Глобальний ринок цукру стикається з тривалим тиском у зв'язку з тим, що основні виробники збільшують обсяги виробництва

Глобальна цукрова промисловість зазнає значного тиску на ціни, оскільки учасники ринку — від великих виробничих компаній до міжнародних трейдерів — стикаються з перешкодами через зростаючі надлишки пропозиції. Ф’ючерси на світовий цукор #11 у Нью-Йорку на березень знизилися на 0,02 (-0,14%), тоді як ціна на білий цукор ICE у Лондоні на березень опустилася на 1,60 (-0,39%), продовжуючи тривалу тенденцію зниження, яка спричинила зниження цін у Нью-Йорку до найнижчого рівня за 2,5 місяці та у Лондоні — до найнижчого за 5 років. Така стабільна слабкість відображає фундаментальний дисбаланс між попитом і пропозицією, який, за очікуваннями, триватиме до 2026 року.

Рекордні прогнози виробництва змінюють глобальну динаміку цукрового ринку

Кілька аналітичних організацій переглянули свої оцінки надлишків у бік збільшення, створюючи медвежий настрій для трейдерів цукру та виробничих компаній. Green Pool Commodity Specialists прогнозує глобальний надлишок цукру у 2025/26 на рівні 2,74 млн тонн, а у 2026/27 очікується додатковий надлишок у 156 000 тонн. StoneX зайняла ще більш обережну позицію, прогнозуючи надлишок у 2,9 млн тонн у 2025/26. Різниця у цих оцінках підкреслює складність глобальних ланцюгів постачання, де рішення великих цукрових компаній у різних регіонах створюють сукупний ефект на ринку.

Covrig Analytics спершу привернула увагу своїм грудневим аналізом, підвищивши оцінку глобального надлишку цукру у 2025/26 до 4,7 млн тонн із 4,1 млн тонн. Однак компанія прогнозує звуження надлишку до 1,4 млн тонн у 2026/27, що свідчить про можливе зниження цін, яке з часом може знизити зацікавленість у виробництві серед конкурентних цукрових компаній. Тим часом, товарний трейдер Czarnikow орієнтується на тривалий надлишок, оцінюючи його у 8,7 млн тонн у 2025/26 — значно агресивніший прогноз порівняно з іншими учасниками ринку.

Бразилія: гігантське виробництво під тиском ринку

Цукрова промисловість Бразилії залишається у центрі глобальної динаміки ринку, оскільки прогнози виробництва постійно переглядаються в бік зростання. Conab, офіційне агентство з прогнозування врожаю Бразилії, оцінює виробництво цукру у 2025/26 на рівні 45 млн тонн — зростання на 2,3% у порівнянні з попереднім роком, що є рекордним показником. Дані Unica за січень підтверджують, що сумарне виробництво цукру в Центрі-Півдні до грудня зросло на 0,9% у порівнянні з минулим роком і становить 40,222 млн тонн, а коефіцієнт переробки цукру зріс до 50,82% у 2025/26 з 48,16% у 2024/25, що свідчить про те, що бразильські цукрові компанії більше орієнтуються на виробництво цукру, ніж на етанол.

Державна служба сільського господарства США (FAS) підтверджує цю тенденцію, прогнозуючи рекордне виробництво Бразилії у 44,7 млн тонн у 2025/26. Однак консалтингова компанія Safras & Mercado вводить критичний поворот: вона прогнозує зниження виробництва у 2026/27 на 3,91% до 41,8 млн тонн, а експорт цукру — на 11% у порівнянні з минулим роком до 30 млн тонн. Це очікуване зниження свідчить про те, що, хоча поточний сезон продовжує тиснути на ціни цукру, у майбутньому ринок може отримати полегшення, коли виробництво бразильських компаній нормалізується.

Індія: експортний поштовх і зростання пропозиції

Цукрові заводи Індії — другий за величиною виробник у світі, і останні політичні зміни суттєво вплинули на глобальну динаміку пропозиції. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) у січні повідомила, що виробництво цукру у 2025/26 з 1 жовтня по 15 січня зросло на 22% у порівнянні з минулим роком і становить 15,9 млн тонн. У листопаді ISMA підвищила свою оцінку повного сезону 2025/26 до 31 млн тонн із попередніх 30 млн тонн — зростання на 18,8% у порівнянні з минулим роком, що зумовлено сприятливими умовами мусонів і розширенням посівних площ під цукром.

Прогноз USDA FAS ще більш оптимістичний, оцінюючи виробництво Індії у 35,25 млн тонн — зростання на 25% у порівнянні з минулим роком. Важливо, що ISMA зменшила свою оцінку цукру, призначеного для виробництва етанолу, до 3,4 млн тонн із попередніх 5 млн тонн, що звільняє додаткові можливості для експорту. Уряд Індії дозволив додатковий експорт після того, як міністр харчової промисловості повідомив про дозвіл на експорт додаткових обсягів понад квоту у 1,5 млн тонн, встановлену для сезону 2025/26. Ця політика — повернення до більш агресивної експортної позиції, оскільки Індія раніше вводила квоти на експорт у 2022/23 роках для захисту внутрішніх запасів.

Міжнародна організація цукру (ISO) визначила збільшення виробництва в Індії як основний чинник прогнозованого глобального надлишку у 1,625 млн тонн у 2025-26 роках після дефіциту у 2,916 млн тонн у 2024-25. Готовність Індії експортувати стала структурним чинником тиску на світові ціни, оскільки конкуренти з Бразилії, Таїланду та інших регіонів стикаються з зменшенням маржі через високий рівень глобальних запасів.

Таїланд: зростання на тлі регіональної конкуренції

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, також розширює свої позиції. У жовтні Thai Sugar Millers Corp прогнозувала, що врожай цукру у 2025/26 зросте на 5% у порівнянні з минулим роком і становитиме 10,5 млн тонн. Прогноз USDA FAS трохи стриманіший — 10,25 млн тонн для виробництва 2025/26, що все одно є стабільним зростанням на 2% у порівнянні з минулим роком.

Зростання Таїланду відображає ширшу глобальну тенденцію, коли цукрові компанії з різних регіонів одночасно прагнуть збільшити виробництво, що створює все більш насичений експортний ринок і обмежує цінову гнучкість.

Макроекономічні наслідки для учасників ринку

Звіт USDA за грудень у двохрічній перспективі підсумував масштаб дисбалансу: прогнозується, що світове виробництво цукру у 2025/26 зросте на 4,6% у порівнянні з минулим роком і досягне рекордних 189,318 млн тонн, тоді як світове споживання цукру зросте лише на 1,4% і становитиме 177,921 млн тонн. Очікується, що світові запаси цукру зменшаться на 2,9% і становитимуть 41,188 млн тонн, але цей скромний рівень зменшення приховує структурний надлишок. ISO прогнозує зростання світового виробництва цукру у 2025-26 на 3,2% у порівнянні з минулим роком до 181,8 млн тонн, підтверджуючи, що зростання пропозиції випереджає зростання попиту.

Для трейдерів цукру, виробничих компаній і експортних бізнесів ця ситуація з високими запасами і обмеженими цінами є критичним поворотним моментом. Проєкції надлишків у кілька мільйонів тонн свідчать, що тиск триватиме, доки виробничі стимули не знизяться достатньо для балансування пропозиції. Різниця між короткостроковим надлишком (2025/26) і поміркованими прогнозами надлишку (2026/27 — 1,4 млн тонн) свідчить, що лише тривалий період зжиття маржі зменшить дисбаланс і відновить рівновагу на світовому ринку цукру.