Останні результати Coherent: сильне зростання у поєднанні з побоюваннями щодо оцінки

Нещодавно компанія Coherent Corp. оприлюднила результати за другий квартал фінансового року 2026, продемонструвавши стабільну операційну діяльність, яка привернула увагу інвесторів на тлі загального зростання сектору напівпровідників. Виробник чипів повідомив про прибуток на акцію у розмірі 1,22 долара, що суттєво перевищує показник минулого року та перевищує консенсус-прогноз Zacks. Доходи склали 1,6 мільярда доларів, що свідчить про стабільне зростання порівняно з минулим роком і підкреслює позицію компанії у сфері інфраструктури штучного інтелекту.

Фінансові показники свідчать про оптимізм аналітиків щодо траєкторії розвитку Coherent. За останні 60 днів кілька переглядів прогнозів зросли, а консенсус-прогноз піднявся на 1,7% до 1,22 долара на акцію. Такий позитивний тренд серед аналітиків свідчить про впевненість у здатності компанії реалізувати свою стратегію зростання. За останні чотири квартали Coherent стабільно дивувала інвесторів прибутковістю, забезпечуючи середній приріст у 0,7%.

Попит, зумовлений штучним інтелектом, стимулює зростання доходів Coherent

Основним драйвером зростання компанії є прискорений попит на інфраструктуру дата-центрів для штучного інтелекту. Компанія збільшила виробництво 6-дюймових чипів Indium Phosphide (InP) на своєму заводі у Ярфалла, Швеція, щоб задовольнити зростаючі потреби великих хмарних провайдерів. Аналітики прогнозують, що глобальний ринок дата-центрів для штучного інтелекту зростатиме з середньорічним темпом 27,5% до 2035 року, що дає компанії можливість зайняти значну частку цього зростання.

Попит на технології трансиверів обсягом 1,6 Тб у Coherent посилився, з компанією, яка отримує прямі замовлення, що дозволяє краще прогнозувати короткостроковий дохід. Окрім трансиверів, ринок оптичних комутаторів (OCS), за оцінками, становить близько 2 мільярдів доларів у довгостроковій перспективі, і керівництво активно його розвиває. Ці продукти разом сприяли зростанню доходів у сегменті дата-центрів і комунікацій на 51% у порівнянні з минулим роком у 2025 році, зокрема сегмент дата-центрів зріс на 23% у останньому кварталі.

Метрики оцінки вказують на обережність для нових інвесторів

Незважаючи на вражаючі операційні результати, оцінка акцій Coherent значно зросла разом із загальним ринковим підйомом. За показником ціна-прибуток за останні 12 місяців вона становить 36,11X, що є значною премією порівняно з середнім показником у галузі напівпровідників — 23,55X. Це високий мультиплікатор відображає довіру ринку до зростаючого сценарію компанії та ентузіазм інвесторів щодо акцій, пов’язаних із штучним інтелектом.

За останній рік акції Coherent зросли на 142,5%, значно випереджаючи зростання індексу S&P 500 (19,6%) і сектору напівпровідників (7%). За шість місяців приріст становив 98,8%, тоді як ринок у цілому підріс на 13,1%. Це свідчить про впевненість інвесторів, але також викликає питання, чи вже враховані у ціну короткострокові очікування зростання.

Порівняно з конкурентами, оцінка Coherent відображає довіру ринку. Наприклад, Figure Technology Solutions має прогнозний мультиплікатор 57,25X, що робить Coherent більш привабливою на цій основі. Однак, скромний мультиплікатор Skillsoft — 2,17X — ілюструє широкий розкид у оцінках у галузі напівпровідників. За ліквідністю компанія має коефіцієнт поточної ліквідності 2,33 проти середнього по галузі 1,58, а її грошові кошти становлять 875 мільйонів доларів при боргах у 48 мільйонів, що забезпечує значну фінансову гнучкість.

Конкурентний тиск і ринкова динаміка вимагають уваги

Coherent стикається з високою конкуренцією у ключових сегментах ринку. Wolfspeed і ON Semiconductor є серйозними конкурентами у секторі силіциду кремнію (SiC), де компанія має значну присутність. Попри це, у 2025 році попит у матеріальному сегменті знизився на 6% порівняно з минулим роком, що підкреслює посилення конкуренції та необхідність постійних інвестицій у технології для збереження конкурентних позицій.

Операційна маржа компанії зросла на 1081 базисний пункт у першому кварталі 2026 року, що свідчить про операційну ефективність і зростання виробничої продуктивності. Однак підтримувати цю динаміку маржі та одночасно інвестувати у конкурентоспроможність залишається важливим викликом. Швидкий розвиток застосувань штучного інтелекту і вимог до дата-центрів вимагає постійних витрат на R&D, що може тиснути на прибутковість у разі уповільнення зростання доходів.

Інвестиційний профіль Coherent: обережний підхід

Інвесторам, які розглядають Coherent, доводиться балансувати між довгостроковими перспективами зростання і короткостроковими ризиками переоцінки. Позиція компанії у сфері інфраструктури штучного інтелекту та її здатність захоплювати частки ринку у високоростучих сегментах є привабливими довгостроковими характеристиками. Її фінансова стабільність — сильні грошові резерви і мінімальний борг — створює буфер проти ринкових коливань.

Проте поточна ціна вже закладає оптимістичні очікування щодо здатності компанії підтримувати високі темпи зростання і захищати свою позицію від добре капіталізованих конкурентів. Мультиплікатор P/E 36,11X залишає мало простору для розчарувань, особливо якщо зростання доходів сповільниться або конкуренція посилиться.

Обережний підхід рекомендує почекати додаткових ознак здатності Coherent реалізовувати поточні темпи зростання, перш ніж входити у позицію. Моніторинг конкурентної позиції у ринках SiC, рішень щодо капіталовкладень і квартальних трендів маржі допоможе краще зрозуміти, чи виправдані поточні рівні оцінки. Для існуючих інвесторів збереження позицій є обґрунтованим, враховуючи довгострокові тенденції, що сприяють портфелю продуктів компанії. Для потенційних інвесторів більш привабливий вхідний момент може з’явитися після суттєвого зниження ціни акцій, що дозволить збалансувати ризики і потенційний прибуток.