Порівняння ETF муніципальних облігацій: FBND проти MUB — податкові та дохідні компроміси

При оцінюванні варіантів ETF на муніципальні облігації інвестори стикаються з важливим вибором між отриманням доходу та податковою ефективністю. Дві провідні опції домінують у цій сфері: Fidelity Total Bond ETF (FBND) та iShares National Muni Bond ETF (MUB). Хоча обидва приваблюють інвесторів, що шукають доходу, вони обслуговують різні інвестиційні філософії та податкові профілі.

Розуміння вашого вибору між муніципальними та оподатковуваними облігаціями ETF

Основна різниця між цими двома фондами полягає у підходах до інвестування в облігації. MUB спеціалізується виключно на муніципальних облігаціях — боргах, випущених штатами та місцевими органами влади, які зазвичай пропонують податково-вільний відсотковий дохід на федеральному рівні, а іноді й на рівні штатів і місцевих органів. FBND, навпаки, охоплює набагато ширший спектр, володіючи диверсифікованим портфелем оподатковуваних облігацій із явним нахилом до енергетичного та корпоративного секторів.

Запущений у 2014 році, FBND керує широким портфелем із 4459 окремих активів. З цієї кількості приблизно 67% облігацій мають найвищий рейтинг AAA, що сигналізує про мінімальний ризик дефолту. Однак фонд також стратегічно розподіляє до 20% активів у облігації нижчих рівнів — з рейтингом BBB або нижче — більш ризиковані інструменти, які компенсують інвесторам вищими доходами.

MUB відслідковує рівно диверсифікований, але принципово інший світ. Його 6163 активи охоплюють інвестиційного рівня муніципальні облігації по всій країні, без жодної експозиції до урядових облігацій США. Фонд концентрує близько 61% активів у облігаціях з рейтингом AA, решту розподіляючи між AAA та A.

Числові дані про ці ETF на муніципальні облігації

Порівняльна таблиця (станом на 25 січня 2026 року) ілюструє компроміси:

FBND має значно вищу річну комісію — 0.36% проти 0.05% у MUB. Попри цю цінову перевагу, FBND демонструє кращі результати: річна прибутковість 2.6% проти 1.22% у MUB. Різниця у дивідендній доходності ще більш виразна: FBND виплачує 4.7% щороку, тоді як MUB — 3.13%.

Однак вищий номінальний дохід FBND приховує важливий факт: акції MUB торгуються приблизно за удвічі більшою ціною, ніж FBND, що означає, що MUB виплачує значно більші дивіденди у абсолютних цифрах, незважаючи на нижчу відсоткову ставку.

Показники ризику демонструють різні профілі волатильності. Beta MUB — 0.24, що свідчить про слабкий зв’язок із ринковими коливаннями, тоді як FBND — 0.29, що вказує на трохи більшу чутливість до ринку. За п’ять років MUB зазнав максимального зниження —11.88%, тоді як FBND — ще більшого —17.23%. Інвестиція у 1000 доларів у MUB п’ять років тому могла вирости приблизно до 922 доларів, тоді як у FBND — до близько 862 доларів, що відображає вищий рівень ризику.

Податкові переваги роблять ETF на муніципальні облігації привабливими для певних інвесторів

Податковий режим суттєво формує аргументи на користь муніципальних облігаційних ETF. Муніципальні облігації мають важливу перевагу: їхній відсотковий дохід звільнений від федерального оподаткування і, залежно від місця проживання, може бути звільнений і від штатових та місцевих податків. Це їхня головна привабливість, особливо для високодоходних платників податків із високими маргінальними ставками.

FBND, що зосереджений переважно на оподатковуваних корпоративних та енергетичних облігаціях, генерує повністю оподатковуваний дохід для акціонерів. Це означає, що інвестори платитимуть податок на звичайний дохід з усіх дивідендів, тому цей фонд найбільш вигідний для рахунків, що звільнені від оподаткування — таких як IRA або 401(k) — або для інвесторів із нижчими податковими ставками, для яких податкова ефективність має менше значення.

Відновлення ринку облігацій після спаду 2022 року відбувалося поступово і обережно. Не слід очікувати швидких прибутків без несподіваних каталізаторів — наприклад, різкого зниження федеральних ставок відсотка, що підвищить ціни на облігації, оскільки раніше зафіксовані вищі ставки стануть більш привабливими.

Який ETF на муніципальні облігації відповідає вашим інвестиційним цілям?

Вибір у кінцевому підсумку залежить від ваших конкретних обставин і цілей.

Для тих, хто готовий ризикувати заради більшого доходу: FBND є привабливим варіантом. Його експозиція до облігацій нижчої якості та енергетичного сектору зазвичай дає вищі доходи, ніж більш безпечні активи. Дивідендна дохідність у 4.7% значно перевищує 3.13% MUB, що винагороджує інвесторів, готових до підвищеної волатильності. Максимальне зниження за 5 років — -17.23% — свідчить, що цей вищий дохід супроводжується більшою коливальністю цін.

Для податково ефективного зростання та стабільності: MUB стає основним вибором. Його структура ETF на муніципальні облігації забезпечує федеральний податковий звільнений дохід, що особливо цінно для інвесторів із високими податковими ставками. Річна комісія 0.05% — одна з найнижчих у галузі — дозволяє зберегти більше капіталу для складного зростання. Максимальне зниження — -11.88% — демонструє значно меншу волатильність порівняно з FBND, що робить його більш підходящим для консервативних інвесторів, орієнтованих на збереження капіталу. Податкові переваги часто переважають над нижчою заявленою доходністю для тих, хто шукає податково захищений дохід.

Різниця між цими фондами відображає класичний спектр ризик-доходність і податкової ефективності. FBND приваблює інвесторів із високою толерантністю до ризику, що прагнуть максимальної поточної доходності, тоді як муніципальні облігаційні ETF, такі як MUB, орієнтовані на тих, хто цінує податкові переваги та захист від зниження вартості капіталу. Ваша структура портфеля, податкове становище та рівень ризику мають визначити вибір між цими двома різноплановими інструментами.

Для інвесторів, що починають шлях у світі ETF на облігації або шукають комплексні рекомендації щодо розподілу активів, корисно досліджувати весь спектр доступних опцій. Ринок облігацій пропонує складні інструменти для формування диверсифікованих портфелів із доходом — будь то через податково-сприятливу структуру муніципальних облігацій або через більш високі доходи корпоративних активів, що приваблюють інвесторів із податковими перевагами.