Ціни на какао зростають через звуження поставок з Кот-д'Івуару

Ф’ючерси на какао у вівторок зазнали значного відновлення, причому березневі контракти у Нью-Йорку та Лондоні показали солідний приріст. Це відновлення відображає фундаментальні зміни у ринковій динаміці, оскільки уповільнення поставок із найбільшого у світі виробника какао спричинило технічне закриття коротких позицій і водночас підкреслило більш жорсткі короткострокові перспективи пропозиції.

Закриття коротких позицій сприяє відновленню у вівторок

Березневий ф’ючерс на какао ICE у Нью-Йорку закрився зростанням на 90 пунктів (+2,14%), тоді як березневий ф’ючерс ICE у Лондоні #7 додав 91 пункт (+3,04%). Це другий поспіль день зростання для цієї сировини. Ралі було викликане зібраними даними, що показують, що фермери Кот-д’Івуару відвантажили лише 1,23 мільйона метричних тонн у порти за поточний маркетинговий рік (з 1 жовтня 2025 по 1 лютого 2026), що на 4,7% менше порівняно з 1,24 мільйона метричних тонн за аналогічний період минулого року. У той час як трейдери поспішали закривати короткі позиції, ціни на какао почали відновлюватися з недавніх низьких рівнів, тимчасово протистоячи загальній медвежій тенденції, яка панує на ринках з п’ятниці.

Побоювання щодо попиту тиснуть на товар

Незважаючи на відскок у вівторок, негативні фактори продовжують чинити тиск на ринок какао. Минулого тижня ціна досягла мінімуму за 2,25 роки у Нью-Йорку та 2,5 роки у Лондоні, оскільки споживачі залишаються обережними щодо купівлі шоколаду за високими цінами. Barry Callebaut AG, світовий лідер у виробництві оптового шоколаду, повідомив про зниження обсягу продажів у своєму какао-відділі на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада, пояснюючи це «негативним попитом на ринку та пріоритетністю обсягів у сегментах з вищою рентабельністю».

Ця слабкість попиту поширюється і на глобальні центри обробки какао. Європейська асоціація какао повідомила, що обробка какао у Європі за четвертий квартал знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 304 470 метричних тонн — значно гірше за очікуваний спад на 2,9% і найнижчий квартальний показник за останні дванадцять років. Обробка какао в Азії також зменшилася на 4,8% у порівнянні з минулим роком до 197 022 метричних тонн у четвертому кварталі. Показники у Північній Америці були більш стабільними, але підтримки не забезпечили: обробка зросла всього на 0,3% у порівнянні з минулим роком до 103 117 метричних тонн.

Прогнози глобального надлишку обмежують потенціал зростання

Фон обильних світових запасів продовжує стримувати зростання цін на какао. StoneX прогнозує глобальний надлишок какао у сезоні 2025/26 у розмірі 287 000 метричних тонн, тоді як Rabobank нещодавно зменшив свій прогноз надлишку з 328 000 до 250 000 метричних тонн. Міжнародна організація какао (ICCO) у січні повідомила, що світові запаси какао зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і становили 1,1 мільйона метричних тонн, що ще раз підтверджує тенденцію до перенасичення ринку.

Однак ці прогнози є суттєвим поворотом від попереднього гострого дефіциту. Дані ICCO показують, що у 2023/24 роках світовий дефіцит какао становив 494 000 метричних тонн — найбільший за понад 60 років, перед тим як виробництво відновилося у 2024/25. Тоді був зафіксований перший за чотири роки надлишок у 49 000 метричних тонн, оскільки світове виробництво какао зросло на 7,4% у порівнянні з минулим роком і склало 4,69 мільйона метричних тонн.

Запаси у США та скорочення пропозиції

Запаси какао у портах США зросли з мінімуму за 10,5 місяців у 1 626 105 мішків, зафіксованого 26 грудня, до максимуму за 2,5 місяця — 1 782 921 мішок станом на вівторок — це медвежий фактор для цінового руху. Однак сприятливі умови для вирощування у Західній Африці, ймовірно, підтримають урожай у лютому-березні, що може або поглибити картину перенасичення, або підтвердити прогнози щодо звуження пропозиції.

Компанія Mondelez нещодавно повідомила, що кількість какао-стручків у Західній Африці на даний момент перевищує середньорічний показник за п’ять років на 7%, і значно вища за минулорічний врожай, що свідчить про високі врожаї попереду. Т Tropical General Investments Group також зазначила, що фермери у Кот-д’Івуарі та Гані повідомляють про більші та здоровіші стручки порівняно з тим самим періодом минулого року.

Зниження виробництва у Нігерії дає помірну підтримку

Одним із позитивних факторів для бичачих настроїв є прогнозоване зниження виробництва у Нігерії, п’ятому за величиною виробнику какао у світі. Асоціація какао Нігерії прогнозує, що виробництво у 2025/26 знизиться на 11% у порівнянні з минулим роком і становитиме 305 000 метричних тонн, тоді як у 2024/25 очікувалося 344 000 метричних тонн. Експорт у листопаді з Нігерії знизився на 7% у порівнянні з минулим роком і склав 35 203 метричних тонн, що підтверджує очікування щодо звуження пропозицій із цієї ключової країни-виробника.

Прогноз: змішані сигнали формують перспективи

Ціни на какао продовжують зростати і падати під впливом суперечливих сигналів. У той час як уповільнення поставок із Кот-д’Івуару та скорочення виробництва у Нігерії забезпечують технічну підтримку, поєднання об’ємних світових запасів, тривалого слабкого попиту та сприятливих умов для вирощування у Західній Африці створює складну ситуацію. Учасники ринку стоять перед тонким балансом: короткострокове звуження пропозиції протистоїть довгостроковим очікуванням надлишку та зниженню споживчого попиту. Подальша доля зростання цін у вівторок залежатиме від того, чи зможе дисципліна на стороні пропозиції, проявлена у уповільненні поставок, подолати тиск попиту та запаси, що визначають траєкторію цієї сировини у перші місяці 2026 року.