Ринки кави Робуста ICE орієнтуються на обмеження постачання та коливання запасів

Ф’ючерси на робусту каву на ICE у липні зросли на +26 пунктів (+0,77%) цього ранку, тоді як контракти на арабіку знизилися на -0,50 пунктів (-0,25%). Це розходження відображає внутрішню динаміку ринку: запаси арабіки, контрольовані ICE, повернулися до однорічного максимуму в 701 423 мішки у вівторок, що створює помірний тиск на ціну арабіки, тоді як робуста залишаються підтриманими через тривалі проблеми з пропозицією з боку домінуючого регіону-виробника.

Кризовий стан виробництва у В’єтнамі підсилює дефіцит робусти

Сильність ринку робусти зумовлена структурними обмеженнями пропозиції у В’єтнамі, який виробляє більшу частину світової робусти. Міністерство сільського господарства В’єтнаму наприкінці березня прогнозувало, що виробництво у 2023/24 році знизиться на 20% до 1,472 мільйонів метричних тонн — найнижчого врожаю за останні чотири роки — через сильну посуху. Це зниження виробництва безпосередньо впливає на скорочення експорту: Асоціація кави В’єтнаму прогнозувала, що експорт кави у 2023/24 році зменшиться на 20% у порівнянні з попереднім роком до 1,336 мільйонів метричних тонн. Останні дані показують, що експорти кави з В’єтнаму у квітні зросли всього на 3,9% у річному вимірі до 170 000 метричних тонн, тоді як поставки з січня по квітень зросли лише на 5,4% до 756 000 метричних тонн — що свідчить про вже початок уповільнення експорту.

Останні прогнози групи Marex посилюють ці побоювання, прогнозуючи глобальний дефіцит робусти у 2024/25 році у розмірі 2,7 мільйонів мішків через зменшення виробництва у В’єтнамі. Цей дефіцит підкреслює, чому ICE робуста продовжує знаходити покупців, незважаючи на помірні щоденні коливання.

Цикли зберігання ICE виявляють точки тиску на ринку

Взаємодія між рівнями запасів ICE і рухом цін підкреслює, як фізичне зберігання впливає на настрої ринку. Запаси робусти досягли рекордно низького рівня у 1958 лотів 21 лютого, після чого відновилися до п’ятимісячного максимуму у 4059 лотів минулого п’ятниці. Тим часом, запаси арабіки зазнали більш різкої корекції: після падіння до найнижчого за 24 роки рівня у 224 066 мішків 30 листопада, запаси ICE арабіки відновилися до 701 423 мішків цього тижня — однорічного максимуму, що тисне на ціну ф’ючерсів арабіки.

Ця волатильність запасів відображає ширший контекст: у той час як шоки пропозиції тримають ICE робусту в обмеженій кількості, арабіка має більш гнучкі умови зберігання, принаймні відносно. Відновлення запасів ICE арабіки свідчить і про збільшення продажів фермерів, і про зменшення попиту на імпорт, що дає ринку полегшення після місяців крайньої напруги.

Посуха в Бразилії загрожує арабіці, підтримуючи цінову стабільність

Кліматичні умови в Бразилії мають велике значення: країна виробляє приблизно 30% світової арабіки і має найбільший у світі врожай арабіки. Метеорологічна служба Somar повідомила, що регіон Мінейраш — основний кавовий регіон Бразилії — минулого тижня не отримав жодних опадів, що стало другим тижнем поспіль без дощу. Посушливі умови у «хлібній корзині» Бразилії створюють противагу зростанню запасів ICE арабіки; посуха може знизити врожайність, підтримуючи ціни, незважаючи на накопичення запасів у сховищах.

Ель-Ніньо посилив ці процеси. Зазвичай ця погодна аномалія приносить сильні дощі до Бразилії, водночас спричиняючи посуху у кавових регіонах Індії та Південно-Східної Азії, зокрема у критичних для робусти територіях В’єтнаму. За даними В’єтнамського інституту метеорології, гідрології та кліматичних змін, умови Ель-Ніньо спричинили посуху у кавових районах В’єтнаму, ускладнюючи виробництво для виробників робусти.

Прогнози виробництва формують змішану картину середньострокової перспективи

Глобальне виробництво кави залишається предметом суперечливих прогнозів. Міжнародна організація кави (ICO) минулої п’ятниці прогнозувала, що світове виробництво у 2023/24 році зросте на 5,8% у порівнянні з попереднім роком до 178 мільйонів мішків, завдяки винятковому циклу врожаю поза біньйонним періодом. ICO також очікує зростання споживання на 2,2% до 177 мільйонів мішків, що дає невеликий профіцит у 1 мільйон мішків. Однак, Державна служба сільськогосподарської статистики США (USDA) має більш консервативний прогноз: світове виробництво зросте на 4,2% до 171,4 мільйонів мішків, при цьому виробництво арабіки підвищиться на 10,7% до 97,3 мільйонів мішків, а робуста зменшиться на 3,3% до 74,1 мільйонів мішків.

Очікується, що Бразилія очолить зростання: USDA прогнозує, що виробництво арабіки у 2023/24 році зросте на 12,8% до 44,9 мільйонів мішків через підвищення врожайності та розширення посівних площ. Колумбія, другий за величиною виробник арабіки у світі, має побачити зростання виробництва на 7,5% до 11,5 мільйонів мішків. Ці прогнози зростання пояснюють недавнє відновлення запасів ICE арабіки, оскільки фермери збільшують пропозицію у відповідь на очікування відновлення виробництва.

Експортна активність створює змішані сигнали для ринкової динаміки

Останні дані щодо експорту додали суперечливих сигналів. Міжнародна організація кави повідомила, що експорт кави у березні зріс на 8,1% у порівнянні з попереднім роком до 12,99 мільйонів мішків, а сумарний експорт з жовтня по березень зріс на 10,4% до 69,16 мільйонів мішків. Бразильська компанія Cecafe повідомила, що експорт зеленої кави у березні зріс на 41% у річному вимірі до 3,9 мільйонів мішків, що свідчить про високий попит експортерів. Бразильська експортна група Comexim у лютому підвищила оцінку експорту у 2023/24 році до 44,9 мільйонів мішків із попередніх 41,5 мільйонів.

Ці оптимістичні дані щодо експорту створюють структурний опір для цін на арабіку, незважаючи на полегшення запасів, що пояснює, чому ринок залишається складним. Робуста, навпаки, стикається з обмеженими можливостями експорту через проблеми з виробництвом у В’єтнамі, підтримуючи перевагу ICE робусти навіть у той час, коли арабіка балансуватиме між полегшенням у сховищах і зростанням експорту.

Перспективи ринку: розходження між дефіцитом робусти та полегшенням арабіки

Поточна динаміка ф’ючерсного ринку відображає фундаментальний розкол: ICE робуста залишається прив’язаною до кризи пропозиції у В’єтнамі та глобальної нестачі, тоді як арабіка отримує вигоду від відновлення виробництва та нормалізації запасів. Відновлення запасів ICE і зростаючі обсяги експорту дають арабіці короткостроковий потенціал для зростання цін, але тривала посуха у Бразилії може зменшити ці вигоди, якщо посуха посилиться.

Для ICE робусти ситуація з пропозицією залишається напруженою. Поки врожай у сезоні 2024/25 у В’єтнамі не покаже відновлення або поки альтернативні джерела робусти (наприклад, Індонезія) не розширять виробництво суттєво, структурний дефіцит пропозиції й надалі підтримуватиме ціни. Розходження між цими двома категоріями кави, ймовірно, збережеться, поки пропозиція робусти залишатиметься обмеженою, а виробництво арабіки — у процесі відновлення.