Green Thumb Industries має можливість скористатися змінами у перерозподілі статусу канабісу

Коли президент Трамп підписав указ про прискорення перепланування канабісу з Списку I до Списку III наприкінці 2024 року, ця новина викликала значну активність на ринку у секторі марихуани. Однак справжніми переможцями цієї політики не стануть усі компанії канабісу однаково — основними бенефіціарами будуть вже сформовані багатосторонні оператори, які вже отримують значний дохід від легальних продажів канабісу. Серед них особливо виділяється Green Thumb Industries, яка має унікальну позицію для використання цих регуляторних змін для прискореного зростання.

Розуміння впливу зміни податкової політики

Ключовим елементом цієї можливості є технічний, але критично важливий аспект податкового кодексу США: розділ 280e. Ця норма історично забороняла канабісовим компаніям відраховувати стандартні операційні витрати, фактично змушуючи їх платити податки з валового доходу, а не з чистого операційного прибутку. Після переходу канабісу до статусу Списку III, розділ 280e більше не застосовуватиметься до цих компаній, що кардинально змінить їх податкову ситуацію.

Наслідки є значними. За словами керівництва Green Thumb, компанія сама може отримати додатково близько 60 мільйонів доларів вільного грошового потоку щороку після вступу в силу перепланування. Ця несподівана вигода виникає тому, що бізнес перейде від обчислення податків на основі валової маржі до структури, яка базується на операційному доході — зміна, що суттєво зменшить ефективне податкове навантаження при збереженні прибутковості.

Сильна операційна база Green Thumb

Що робить Green Thumb привабливим кандидатом для отримання вигоди від цієї політичної зміни, так це її вже існуюча операційна досконалість. На відміну від багатьох компаній у секторі, які залишаються збитковими або з негативним грошовим потоком, Green Thumb вже має підтверджену історію стабільної прибутковості та генерації грошових коштів.

За останні 12 місяців компанія отримала 154,5 мільйонів доларів вільного грошового потоку та повідомила про чистий дохід у 43,6 мільйонів доларів при доходах близько 1,2 мільярда доларів. Ці показники демонструють, що Green Thumb побудувала стабільну, добре керовану бізнес-модель — важливу відмінність у галузі, яка ще розвиває свою операційну зрілість.

Ринкова оцінка компанії також свідчить про потенційний зростаючий потенціал. З поточною ринковою капіталізацією приблизно 1,9 мільярда доларів, Green Thumb торгується за співвідношенням близько 1,7x доходів — відносно скромна оцінка для лідера у секторі канабісу з доведеними можливостями зростання та теперішніми драйверами прибутковості.

Фінансові каталізатори від федерального перепланування

Перепланування означає більше ніж одноразову податкову вигоду; воно виступає як структурний каталізатор для сталого прискорення грошового потоку. Збереження додаткових 60 мільйонів доларів щороку дозволить керівництву Green Thumb мати більшу гнучкість для реалізації стратегічних ініціатив зростання, будь то розширення операцій, консолідація ринку або інвестиції у технології.

Ця покращена фінансова гнучкість приходить у час, коли ринок канабісу в США продовжує розвиватися. Поєднання покращеного генерування грошових коштів, прибуткової бізнес-моделі та доступу до капіталу створює умови для значущого створення вартості у середньостроковій та довгостроковій перспективі.

Інвестиційні міркування для інвесторів, орієнтованих на зростання

Для інвесторів, які розглядають можливість вкладення в Green Thumb, кілька факторів заслуговують уваги. По-перше, компанія вже працює з позиції фінансової сили — рідкість у секторі канабісу, що забезпечує певний запас безпеки. По-друге, податкова вигода є стійкою, структурною перевагою, а не тимчасовим стимулом.

Однак потенційним інвесторам слід враховувати внутрішні невизначеності. Федеральне перепланування, хоча й прискорене через виконавчий наказ, залишається підчиненим формальним регуляторним процесам. Крім того, сектор канабісу має регуляторні та ринкові коливання, що відрізняє його від більш зрілих галузей.

Для інвесторів із багаторічним горизонтом та комфортом щодо ризиків сектору канабісу, Green Thumb Industries пропонує цікаву можливість. Комбінація поточної прибутковості, провідного масштабу галузі та реальних сприятливих факторів від політичних реформ може забезпечити їй значне зростання у майбутньому. Однак, як і з будь-якими акціями, особливо в нових секторах, важливо проводити ретельний аналіз і мати довгострокову перспективу перед інвестуванням капіталу.