Розуміння інфляції попиту та її ролі в сучасних економічних циклах

Коли економісти обговорюють інфляцію, вони часто розрізняють два основні механізми, що спричиняють зростання цін у всій економіці. Федеральна резервна система США, як і інші центральні банки світу, навмисне орієнтується на певний рівень інфляції — зазвичай близько двох відсотків на рік — у рамках ширшої монетарної політики. Це контрольоване зростання цін сигналізує про економічне зростання. Однак, коли інфляція прискорюється понад бажані рівні, важливо зрозуміти, чи спричинений цей сплеск зростанням витрат або попитом, оскільки це має важливі наслідки для політики та споживачів. Серед цих механізмів особливу увагу останнім часом привернула інфляція попиту, особливо після великих економічних потрясінь.

Основна різниця між інфляцією витрат і попиту

Ці два типи інфляції працюють за протилежними економічними силами. Інфляція витрат виникає, коли виробництво обмежується — через природні катастрофи, виснаження ресурсів, регуляторні зміни або збої у ланцюгах постачання — при цьому попит з боку покупців залишається стабільним. Виробники, які стикаються з вищими витратами на працю, сировину або відповідність нормативам, змушені підвищувати ціни, щоб зберегти прибутковість. Це — інфляція, викликана з боку пропозиції.

На відміну від неї, інфляція попиту виникає у протилежній ситуації: сильний попит споживачів і бізнесу на товари та послуги перевищує виробничі можливості економіки. Коли зростає зайнятість, доходи населення збільшуються, а доступ до кредитів стає легким, купівельна спроможність населення стрімко зростає. Економісти описують цей феномен як «занадто багато грошей у гонитві за занадто малою кількістю товарів» — ситуацію, коли конкуренція між покупцями природно підвищує рівень цін. Така динаміка попиту зазвичай відображає зміцнення економіки, де зростання прискорюється швидше, ніж може виробництво.

Інфляція витрат: коли обмеження пропозиції спричиняють зростання цін

Енергетичний сектор постійно демонструє механізми інфляції витрат. Ринки нафти та природного газу є яскравим прикладом: попит на паливо залишається відносно стабільним незалежно від коливань цін на нафту. Споживачам потрібен бензин для автомобілів і природний газ для опалення незалежно від цін. Однак, коли геополітична напруга, природні катастрофи або збої в інфраструктурі зменшують доступні запаси, нафтопереробні заводи та електростанції мають обмежені ресурси. Вони реагують підвищенням цін, незважаючи на стабільний попит. Останні випадки — зупинки трубопроводів через кіберінциденти та руйнування через урагани — ілюструють, як зовнішні шоки безпосередньо перетворюються у зростання цін при зменшенні виробничих потужностей.

Пояснення інфляції попиту: випадок після пандемії

Період після закінчення пандемії COVID-19 є класичним прикладом інфляції попиту. Коли наприкінці 2020 року та у 2021 році вакцини стали широко доступними, економіка почала швидко відкриватися. Зняття обмежень спричинило активізацію попиту, оскільки споживачі — з вичерпанням заощаджень і відкладеними покупками під час локдаунів — випустили назовні накопичений попит у багатьох секторах одночасно.

Це зростання проявилося у багатьох ринках. Відновлення зайнятості та зростання доходів повернули купівельну спроможність. Люди повернулися до офісів, потрібен бензин для поїздок. Попит на подорожі вибухнув — люди бронювали авіаквитки та готелі після місяців ізоляції. Попит на житло посилився через низькі відсоткові ставки, що стимулювали купівлю будинків, напружуючи запаси деревини та міді до рекордних рівнів. Водночас виробничі потужності не могли швидко збільшитися, щоб задовольнити цей сплеск замовлень. Магазини були порожніми через зростання попиту на продукти харчування. Ритейлери мали труднощі з поповненням запасів товарів для дому та споживчих товарів. В результаті — широке зростання цін не через витрати на виробництво, а через надмірну кількість покупців, що одночасно прагнули обмежених запасів. Це — чистий приклад інфляції попиту — зростання купівельної спроможності, що випереджає доступність товарів.

Чому центральні банки слідкують за обома типами інфляції

Розуміння цих відмінностей має велике значення для монетарної політики. Коли виникає інфляція попиту, центральні банки можуть потенційно стримати зростання цін шляхом підвищення процентних ставок, що охолоджує споживчі витрати та інвестиції бізнесу. Однак, інфляція витрат ускладнює політичне реагування: підвищення ставок не збільшить пропозицію нафти або не вирішить проблеми у ланцюгах постачання, що може призвести до стагфляції — одночасного зростання цін і економічної стагнації.

Роки, що передували відновленню після пандемії, ілюстрували цю складність. У 2021 та 2022 роках інфляція попиту прискорилася, і центральні банки опинилися під тиском посилити політику. Однак внутрішні обмеження пропозиції через обмежені виробничі потужності означали, що чисто монетарні заходи не могли вирішити проблему без ризику погіршення ситуації. Ця напруженість між двома типами інфляції залишається центральною темою сучасних економічних дискусій, що демонструє, чому важливо розрізняти ціновий тиск, зумовлений пропозицією, і той, що викликаний попитом, для ефективного управління економікою.