Morgan Stanley дивиться на можливість міжринкового арбітражу у французькому спреді по облігаціях

Інвестиційні стратеги Morgan Stanley вважають, що державні облігації Франції зберігають значний потенціал для зростання у сучасному ландшафті єврозони, сигналізуючи про те, що інвесторам слід утримувати позиції, а не виходити з них. Аналіз пропонує структурований підхід до визначення моменту зменшення експозиції за допомогою кросринкових стратегій.

Французькі облігації демонструють стійкість у порівнянні з колегами з єврозони

У рамках ширшого ринку облігацій єврозони команда досліджень Morgan Stanley прогнозує, що французькі облігації можуть додатково збільшити свою перевагу у порівнянні з аналогічними інструментами ще на 3 базисні пункти, перш ніж рекомендації щодо коротких позицій у кросринкових стратегічних операціях стануть актуальними. Це поступове розходження свідчить про те, що поточні оцінки ще не досягли точки перелому, коли тактичний продаж стане оптимальним. Виважена позиція стратегів відображає їхню оцінку того, що нинішні ринкові умови не вимагають агресивних перестановок.

Торговельна стратегія залежить від точних порогових значень оцінки

З точки зору виконання, Morgan Stanley наразі дотримується підходу «почекаємо і подивимося» щодо французького державного боргу. Компанія використовує кількісні моделі для моніторингу показників оцінки облігацій, встановлюючи конкретні тригери для потенційних коротких стратегій у кросринкових операціях. Їхній аналіз показує, що якщо показники відносної дешевизни звузяться нижче 5 базисних пунктів, інвестиційна команда розгляне можливість відкриття коротких позицій у суміжних ринках. Такий дисциплінований підхід гарантує, що рішення базуються на об’єктивних технічних рівнях, а не на суб’єктивних судженнях.

Поточні дані ринку та наслідки для позицій

Останні дані ринку від LSEG свідчать, що спред доходності 10-річних облігацій Франції та Німеччини склав 58 базисних пунктів у закритті п’ятниці. Цей показник є важливим орієнтиром для оцінки відносної цінності французьких облігацій у рамках ринку облігаційної фіксованої доходності єврозони. Рівень спреду закладає квантитативні порогові значення Morgan Stanley і визначає час можливих коригувань у кросринкових позиціях у міру розвитку ринкових умов.