Оригінальна назва: Стан ринків прогнозування

Автор оригіналу: Пол Верадітаткіт, партнер Pantera Capital

Переклад та редакція: Saoirse, Foresight News

Резюме

· Ринки прогнозування — не новина — тепер вони нарешті децентралізовані. Люди з давніх часів вкладали кошти у передбачення результатів, але криптографічні технології перетворили цю давню практику у глобальний ринок без дозволу та прозорості. У таких ринках ціна відображає колективну розумність у реальному часі, а не результати опитувань громадської думки.

· Інфраструктура та регулювання — дві рушійні сили, що відкривають ринок. Чітка регуляторна позиція Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC), співпраця у традиційних фінансах (TradFi) та масштабованість мультиланцюгових мереж вже вивели ринок прогнозування з вузькоспеціалізованих експериментів до сегменту з щотижневим обсягом торгів у 3,9 мільярда доларів, платформи якого безпосередньо інтегруються з брокерами, медіа та споживчими додатками.

· «Невизначеність» стає новим класом фінансових активів. З розвитком ринків прогнозування у ядро їхньої інфраструктури виходять хеджування, дані та прогностичні системи, а платформи, що мають ліквідність, довіру та здатність «оцінювати» реальні результати у глобальному масштабі, продовжують накопичувати цінність.

Тисячоліттями людство досліджує способи використання колективної розумності для передбачення майбутнього. Стародавні греки отримували спеціальні токени для голосування через трубопровідні системи; тоді ж судові колегії використовували цільні або з отворами камені для вираження рішення. У тих часах у стародавніх тавернах «Капелія» приватні ставки були цілком поширеними.

У 17 столітті на біржовій платформі Амстердама торговці ставили ставки на час прибуття кораблів; у США 19 століття політичні азартні ігри домінували під час виборів, доки їх не заборонили у 40-х роках XX століття. Також до цього ж класу належить торгівля ф’ючерсами на товарних біржах Чикаго. Зрозуміло, що людство давно усвідомило: вкладення коштів у результати прогнозів дає цінні сигнали.

Сьогодні, завдяки криптографічним технологіям, відбувається цифрове відродження цієї давньої практики — але між ними є ключові відмінності: перше — без дозволу, прозоре та глобальне.

Революція інформаційних ринків: у чому унікальність крипто-прогнозних ринків?

Традиційні ринки прогнозування потребують довірених посередників для зберігання коштів, підтвердження результатів і виплати призів, тоді як криптографія через блокчейн усуває ці посередні ланки. Коли ви робите ставку на платформі Polymarket щодо питань у сферах геополітики, макроекономіки або культури — наприклад, «Чи знизить ФРС ставку у січні?» або «Хто виграє Оскар за найкращий фільм 2026 року?» — ваші кошти зберігаються у смарт-контракті, результати підтверджуються прозоро, а призи автоматично виплачуються у USDC. Уся процедура не вимагає банківського рахунку, не має географічних обмежень і не має посередників або комісій.

Ще один гігант галузі — Kalshi — зосереджує 90% своєї діяльності у спортивній сфері, охоплюючи теми «Переможець чемпіонату PGA Farmers Insurance Open», «Результат баскетбольного матчу між університетами Кент штату та Актрон» тощо. Нові платформи прогнозування, як Novig, зосереджені саме на спорті.

Момент злиття: чому саме зараз?

Зараз обсяг торгів за 7 днів на ринках прогнозування вже досяг 3,9 мільярда доларів, що свідчить про стрімке зростання. Це пояснюється трьома основними факторами: зрілістю регулювання, інтеграцією з традиційними фінансами та проривами в інфраструктурі.

Найважливіше у регулюванні — це те, що схвалення CFTC відкриває платформам шлях до роботи у США. Наприклад, у липні 2025 року Polymarket придбав платформу деривативних контрактів QCX, яка має ліцензію CFTC, та клірингова компанія QC Clearing. Це дозволяє трейдерам із впевненістю торгувати прогнозними контрактами на Polymarket із чіткими правилами. У грудні 2025 року Kalshi завершила раунд фінансування на 1 мільярд доларів при оцінці у 11 мільярдів, що свідчить про довіру інституційних інвесторів. Загалом, прозорість регулювання через зрілі брокерські канали сприяє залученню інституційних коштів і розширенню участі роздрібних інвесторів.

Міжнародна біржа ICE інвестувала у Polymarket 2 мільярди доларів і стане глобальним дистриб’ютором даних, орієнтованих на події — ця ініціатива підкреслює тенденцію злиття традиційних фінансів і ринків прогнозування.

Співпраця ще більше поглиблює цю тенденцію. Polymarket уклав багаторічну угоду з TKO Group Holdings, ставши офіційним ексклюзивним партнером UFC та Zuffa Boxing, що дозволяє безпосередньо поєднати технології прогнозування з досвідом фанатів у реальному часі.

У 2026 році Kalshi планує співпрацю з CNN та CNBC, щоб глядачі могли бачити реальні ймовірності у стрічках новин. Polymarket і Kalshi вже співпрацюють із Google; компанії, такі як Robinhood, Fanatics і Coinbase, також увійшли у цю сферу через партнерства або власні додатки. У листопаді 2025 року обсяг контрактів на Robinhood прогнозного ринку сягнув 3 мільярдів, що на 20% більше попереднього місяця, що підтверджує масштабну участь роздрібних інвесторів.

Технологічні прориви сприяли інфраструктурним здобуткам, зокрема: масштабуванню через Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain; інтеграції штучного інтелекту для миттєвого розрахунку без дозволу; застосуванню гібридних автоматичних маркет-мейкерів (AMM) і ордерних книг для зменшення торгових бар’єрів і підвищення ліквідності. На відміну від ранніх платформ, таких як Augur, що працювали в менш зрілих регуляторних умовах, сучасні рішення мають значно кращий розвиток.

Ринкова динаміка: лідери та виклики

Хоча Polymarket наразі є провідною платформою у галузі, її позиція може бути поставлена під загрозу конкуренцією, що пропонує користувачам більше варіантів. У 2025 році 12 компаній подали заявки на отримання статусу «Дозволеного контрактного ринку (DCM)» або вже його отримали, що на 500% більше, ніж попереднього року. Також є компанії, що прагнуть співпрацювати з DCM для надання прогнозних ринків як «ф’ючерсних брокерів».

Ось короткий огляд порівняння Polymarket і Opinion (дані за 30 днів станом на 3 грудня 2025 року):

· Основні дані Polymarket: відкриті контракти на суму 247,1 мільйонів доларів; номінальний обсяг торгів — 4,39 мільярда доларів; частка у загальній заблокованій цінності (TVL) галузі — 82%; модель без комісій, що сприяє зростанню користувачів.

· Основні дані Opinion: TVL за 30 днів зріс на 110% (з 30 мільйонів до 63 мільйонів доларів); прогнозований місячний обсяг торгів — 4 мільярди доларів, що потенційно може вплинути на ринкову частку; реалізує продукти та ринки на нових Layer2 інфраструктурах.

Мережевий ефект і «перемагає той, хто перший» у ринковій структурі приваблюють значні інвестиції — ці платформи пропонують масштабовані альтернативи традиційним деривативам і азартним іграм. Моделі доходу виходять за межі простої комісії: ліцензують реальні ймовірнісні дані для медіа та фінансових терміналів; інтегрують API з соцмережами та додатками; деякі компанії (наприклад, Robinhood) використовують цю технологію для крос-продажу основних фінансових послуг.

Зміни у поведінці користувачів

Трейдери все більше звертаються до ринків прогнозування — ці ринки мають більш розвинену спекулятивну структуру, їх можна використовувати як інструменти хеджування або для отримання альфа-доходу у портфелях DeFi. Оскільки реальні ймовірності у політичних і економічних сферах мають вищу точність передбачення, ніж традиційні опитування, ця тенденція може поширитися й на інші сфери контрактів.

Хоча Polymarket спершу привертав увагу ЗМІ через політичні прогнози, він не обмежується цим. Найбільші відкриті контракти включають:

· Політична сфера без виборів: 55 мільйонів доларів

· Криптовалюти: 52 мільйони доларів

· Бізнес: 36 мільйонів доларів

· Вибори: 22 мільйони доларів

· Поп-культура: 20 мільйонів доларів

· Спорт: 20 мільйонів доларів

· Загалом: 242 мільйони доларів

Нові гравці з’являються постійно: Crypto.com співпрацює з Hollywood.com для запуску розважальних прогнозних ринків, що охоплюють кіно, телебачення, театри, акторів, музикантів і нагороди; Limitless зосереджений на короткострокових прогнозах цін на криптовалюти та акції, цей платформовий проект виник з X (колишнього Twitter) і підтримується Coinbase та 1confirmation.

Суперечки, виклики та нові рішення

Ринки прогнозування все ще стикаються з низкою проблем, зокрема централізаційним ризиком, маніпуляціями у традиційних оракулівських моделях і затримками у розрахунках через людські системи звітності.

Регуляторна невизначеність залишається, зокрема, у питанні класифікації спортивних азартних ігор. Наприклад, у листопаді 2025 року суд у Неваді визнав Kalshi азартною платформою, що позбавляє її звільнення від місцевих законів про азартні ігри. Однак Kalshi стверджує, що її платформа — це регульована федеральним законом фінансова торгова платформа, що пропонує легальні деривативні контракти (контракти на основі подій), а не азартні ставки. Після рішення Kalshi подала апеляцію, у Массачусетсі виник подібний спір.

Яким би не був результат, залишаються невирішеними питання щодо вікових обмежень, відповідальної гри та інших аспектів. Міжнародна регуляторна арбітражна діяльність може також стати перешкодою для розвитку галузі.

Ризики маніпуляцій ринком потрібно контролювати, зокрема: вплив великих гравців на ринки з низькою ліквідністю, маніпуляції цінами у децентралізованому середовищі, баланс між «без дозволу» та «довірою до ринку».

Поточна форма ринку постійно еволюціонує, включаючи: запуск перманентних прогнозних ринків для «безперервних результатів», створення комбінованих ринків для складних багатоваріантних подій і механізми динамічної ліквідності через криві прив’язки. Також відкриваються нові можливості: використання ймовірностей прогнозних ринків як оракулів для DeFi-протоколів; токенізація позицій для вторинної торгівлі та кредитування; поєднання прогнозних ринків із стратегічним доходом і хеджуванням портфелів.

Нові рішення зосереджені на трьох напрямках: створенні штучного інтелекту для миттєвого розрахунку без дозволу; інтеграції оракулів у торгові платформи для зменшення передчасної торгівлі; розробці додатків із вбудованими механізмами консенсусу для забезпечення довіри до оракулів.

Майбутнє

З погляду сьогодення, у короткостроковій перспективі три фактори сприятимуть ширшому впровадженню прогнозних ринків: платформи у США, схвалені CFTC, через зрілі брокерські канали; інтеграція з соцмережами (наприклад, вставки API прогнозів у твіти); нові банки, що впроваджують прогнозні ринки, — для поєднання фінансових і спекулятивних функцій.

Крім того, з розвитком прогнозних ринків у самостійний клас фінансових інструментів можуть з’явитися вертикальні ринки у сферах спорту, бізнесу тощо. Наприклад, платформа Novig, орієнтована на спорт, створює високорозвинені ринки та досвід для користувачів, що роблять ставки на спорт. Зі зростанням популярності прогнозних ринків як споживчої поведінки ці вертикальні платформи можуть запропонувати кращий досвід, ніж універсальні платформи.

Протягом 1-3 років у сфері прогнозування з’являться рішення, орієнтовані на конфіденційність, з використанням технології нульових знань; розвиток управління на основі прогнозів (Futarchy) і прийняття рішень за результатами. (Примітка: «Futarchy» — це концепція управління, запропонована економістом Робіном Хансеном близько 2000 року, яка базується на прогнозах майбутніх результатів для прийняття рішень, а не на голосуваннях, експертних оцінках або ієрархіях. Назва поєднує «future» (майбутнє) і «archy» (правління, влада), і може перекладатися як «прогнозне управління» або «майбутнє-орієнтоване управління»).

Однак галузь може стикнутися з перешкодами, зокрема: посиленням регуляторного контролю, обмеженням глобального доступу або продуктового спектру; якщо точність прогнозів не покращиться, це може викликати втому користувачів; конкуренція з боку традиційних платформ, що впроваджують блокчейн.

Зі зростанням інтеграції прогнозних ринків з іншими сферами вони зможуть позитивно впливати на суспільство: підтримувати розподіл ресурсів і політичне ухвалення рішень через колективний розум; перетворити децентралізовані прогнози у громадську інфраструктуру; сприяти переходу медіа і управління від «опитувань громадської думки» до «учасницьких моделей ймовірностей».

Зараз питання вже не у тому, чи зможуть прогнозні ринки масштабуватися, а у тому, скільки їх з’явиться у майбутньому і які моделі зможуть використати цю трильйонну можливість — оцінювати у блокчейні невизначеність реального світу. Ці прогнози стануть важливим доповненням до людської мудрості та здатності передбачати.

Посилання на оригінал

Запрошуємо приєднатися до офіційної спільноти ChainCatcher

Підписка в Telegram:

Офіційний акаунт у Твіттері: