«Великий медведь» Беррі: вже впав на 40%, якщо Біткоїн ще знизиться на 10%, це спричинить «катастрофічні наслідки»

Через успішне передбачення краху американського ринку нерухомості 2008 року, відомий як “Великий короткий” Майкл Баррі попереджає, що біткоїн вже впав на 40%, і подальше падіння може спричинити тривалі пошкодження для компаній, які за останній рік масово накопичували цей актив. Він вважає, що біткоїн доведено є чисто спекулятивним активом і не став інструментом хеджування, як дорогоцінні метали.

У статті на Substack, опублікованій у понеділок, Баррі зазначає, що якщо біткоїн ще на 10% знизиться, одна з найагресивніших компаній з запасами біткоїна Strategy Inc. зазнає збитків у кілька мільярдів доларів і фактично не зможе увійти до капітального ринку. Він попереджає, що падіння біткоїна може спричинити “катастрофічні наслідки”, включаючи поширення на ширший ринок і виклик “смертельної спіралі заставних металів”.

На момент цього попередження біткоїн у вівторок продовжував стрімко падати, один раз опустившись нижче 73000 доларів, стерши всі прибутки з листопада 2024 року, коли Трамп був переобраний. З початку жовтня, коли він досяг історичного максимуму, ця криптовалюта знизилася більш ніж на 40%.

Незважаючи на попередження Баррі, ринок криптовалют залишається відносно малим і малоймовірно спричинити широке поширення кризи. Ринкова капіталізація біткоїна менша за 1,5 трильйона доларів, обсяг домашніх володінь обмежений, а корпоративне використання вузьке, що свідчить про те, що будь-який ефект багатства може залишатися контрольованим.

Біткоїн виявляє спекулятивну природу, не ставши активом для хеджування

У статті Баррі зазначає, що біткоїн не реагує на типові фактори, такі як ослаблення долара або геополітичні ризики, тоді як золото і срібло досягли історичних максимумів через побоювання девальвації долара, викликані глобальною напругою. “Біткоїн не має жодних органічних причин для уповільнення або зупинки свого падіння,” — каже він.

За даними Bloomberg, аналітики пояснюють падіння біткоїна кількома факторами, включаючи зникнення потоків капіталу, скорочення ліквідності та широке зниження макроекономічної привабливості. Багато трейдерів, що працюють з криптовалютами, також відчувають охолодження токенової економіки через зростання ринку прогнозів, що переходять до ставок на події.

У вихідні біткоїн опустився до найнижчого рівня з часів минулого року, коли почалися турбуленції через тарифи, і у вівторок продовжив падіння. Це контрастує з аргументами його довгострокових прихильників, які вважають, що фіксована пропозиція біткоїна робить його подібним до золота.

Компанії з казначейськими резервами під великим тиском

Баррі попереджає, що використання біткоїна корпоративними фінансовими департаментами і запуск нових біржових індексних фондів (ETF) не здатні безмежно підтримувати його ціну і не зможуть запобігти катастрофічним наслідкам при значному падінні. Він зазначає, що близько 200 публічних компаній володіють біткоїном.

Хоча це допомагає збільшити попит, “запасні активи не є довічними,” — пише він. Запасні активи повинні оцінюватися за ринковою вартістю і враховуватися у фінансовій звітності. Якщо ціна біткоїна продовжить падати, менеджери з ризиками почнуть радити своїм компаніям продавати.

Особливо він підкреслює, що якщо біткоїн ще на 10% знизиться, Strategy Inc., одна з найагресивніших компаній з запасами біткоїна, зазнає збитків у кілька десятків мільярдів доларів і фактично закриєся для капітального ринку. Він описує ці “огидні сценарії” як вже близькі до реалізації.

ETF посилює спекулятивність і підвищує кореляцію ринку

Баррі додає, що поява фізичних ETF лише посилює спекулятивний характер біткоїна і збільшує його кореляцію з фондовим ринком. Він зазначає, що кореляція між біткоїном і індексом S&P 500 останнім часом наближається до 0,50. Теоретично, коли збільшуються збиткові позиції, активу починає загрожувати активне ліквідація.

З початку листопада Баррі відзначає, що ETF на біткоїн демонструє одні з найбільших одноденних відтоків капіталу, причому три з них трапилися у останні 10 днів січня.

Ця тенденція свідчить про зниження довіри інституційних інвесторів до біткоїна, а інструмент ETF, який спочатку розглядався як засіб для розширення прийняття біткоїна, навпаки, може прискорити продажі під час ринкових падінь.

Попередження про ризик “смертельної спіралі заставних”

Зі зниженням біткоїна нижче певних ключових рівнів Баррі вважає, що він передає негативний сигнал ширшому ринку. Він зазначає, що падіння криптовалют частково спричинило крах золота і срібла останнім часом, оскільки фінансові директори компаній і спекулянти змушені продавати прибуткові позиції у токенізованих золоті і сріблі, щоб знизити ризики.

Ці токенізовані метали-ф’ючерси не підтримуються реальним металом і можуть перевантажити ринок фізичних металів, спричинивши “смертельну спіраль заставних”, — каже він.

“Здається, наприкінці місяця через падіння цін на криптовалюти було ліквідовано до 1 мільярда доларів металів,” — пише Баррі. Якщо біткоїн опуститься до 50000 доларів, майнери збанкрутують, а “токенізовані метал-ф’ючерси зруйнуються у чорну діру без покупців”, — додає він.

Проте деякі аналітики зазначають, що минулі крахи — від Terra до FTX — не спричинили зараження традиційних ринків. Оптимісти тепер вважають, що ясність регулювання і низькі оцінки можуть стати поштовхом до чергового відскоку. Але попередження Баррі підкреслює системний ризик, який несе біткоїн як корпоративний запас активів.

Попередження про ризики та обмеження відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною порадою і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, наведені тут, їхнім конкретним обставинам. Інвестуючи, несе відповідальність сам.