CITIC Construction Investment: Впровадження реклами OpenAI для монетизації прискорює комерціалізацію великих моделей

CITIC Construction Investment зазначила, що перша партія реклами ChatGPT буде запущена на початку лютого 2026 року, лише для безкоштовних користувачів та користувачів підписки Go, і спочатку буде сплачуватися відповідно до CPM (показів). CITIC Construction Investment вважає, що монетизація реклами OpenAI є більш стриманою, і відповідь полягає в тому, що вона не надає рекламної ваги, що краще балансує користувацький досвід; На відміну від епохи мобільного Інтернету, гранична вартість великих моделей не зменшуватиметься зі зростанням кількості користувачів, але витрати на обчислювальну потужність та інші витрати зростатимуть із збільшенням кількості користувачів і обсягом діалогу.

Повний текст нижче

Інвестиції в будівництво CITIC: OpenAI монетизував рекламу для посадки, а комерціалізація великих моделей прискорюється

Перша партія реклами ChatGPT буде запущена на початку лютого 2026 року, лише для користувачів безкоштовного та підписного рівня Go, і спочатку платитиме за CPM (покази). Ця стаття відповідає на два питання, які активно обговорюються на ринку: ми вважаємо, що монетизація реклами OpenAI є більш стриманою, і відповідь не надає рекламі ваги, що краще балансує користувацький досвід; На відміну від епохи мобільного Інтернету, гранична вартість великих моделей не зменшуватиметься зі зростанням кількості користувачів, але витрати на обчислювальну потужність та інші витрати зростатимуть із збільшенням кількості користувачів і обсягом діалогу.

1. Чи вплине це на користувацький досвід і спричинить відток?

Монетизація лендінгової реклами OpenAI надає пріоритет користувацькому досвіду, і відповідь ChatGPT базується на намірах і потребах користувачів і не надає рекламі ваги; Водночас реклама буде чітко позначена, у поєднанні з контентом, опублікованим акаунтом OpenAI X, реклама, яку бачать користувачі, схожа на нижній банер і не з’явиться у відповіді. Ми вважаємо, що це гарний баланс користувацького досвіду.

2. Чому рекламу слід монетизувати, і чи означає це, що її комерціалізація зіткнулася з вузькими місцями?

1. Економічна модель з надзвичайно низькими граничними витратами в епоху мобільного Інтернету більше не застосовується, і гранична вартість великих моделей не впаде до дуже низького рівня зі зростанням кількості користувачів. ChatGPT споживає витрати на інференцію за раунд розмов, а крива зростання обсягу діалогів крутіша, ніж у WAU (щотижневі активні користувачі), і не всі користувачі платять за використані токени, користувачі без ChatGPT становлять 90%+, а споживання обчислювальної потужності та доходи OpenAI зростатимуть ~3 рази на рік з 2023 по 2025 рік, і немає незначного зниження впливу інтернет-продуктів. Якщо комерційна цінність цієї групи користувачів не буде використана, втрати й надалі зростатимуть разом із зростанням кількості користувачів і прогресом моделі, а велика модель із сильними атрибутами To C, представлена OpenAI, безумовно сприятиме диверсифікованій комерціалізації. За даними The Information, до 2029 року 40% доходу OpenAI надходитиме від підписок на ChatGPT, 23% — від продуктів агентів, 19% — від нових продуктів і 18% — від API-дзвінків.

2. Постійні великі інвестиції в обчислювальну потужність роблять комерціалізацію надзвичайно нагальною і нагальною є підвищення здатності «гемопоетичної». За даними The Information, дохід OpenAI у першому півріччі 2025 року становитиме 4,3 мільярда доларів із втратами у 13,5 мільярда доларів, а обчислювальні витрати OpenAI очікуються до 100 мільярдів доларів до 2028 року; У листопаді минулого року низка ЗМІ повідомила, що OpenAI планує інвестувати близько 1,4 трильйона доларів у будівництво дата-центрів протягом наступних восьми років. Судячи з прогнозу повернення грошового потоку до позитивних вузлів, OpenAI та Anthropic продовжуватимуть нести чистий відтік протягом 4-5 років.

Комерціалізація великих моделей прискориться, і постачальники послуг та інші компанії отримають вигоду від цього, і очікується, що у 2026 році з’явиться масштабне реалізація доходів від ШІ. З появою закордонних компаній-модельних моделей у сфері реклами, вітчизняні виробники очікують швидкого підходу, зосереджуючись на секторі реклами та маркетингу, продовжуючи звертати увагу на комерціалізацію провідних великих модельних компаній.

1. Коли і в якій формі з’явиться реклама OpenAI?

Перша партія реклами від OpenAI буде запущена на ChatGPT на початку лютого, спочатку з CPM і більш стриманою. Згідно з інформацією від 21 січня, OpenAI почав продавати рекламний простір ChatGPT десяткам брендів, які спочатку будуть стягуватися за CPM (покази), а OpenAI може запустити модель оплати за клік у майбутньому. Монетизація реклами більш стримана, головним чином відображається у двох моментах:

1. Пріоритет користувацькому досвіду. Відповідь, яку дає ChatGPT, базується на намірах і потребах користувачів і не надає рекламі ваги; Водночас реклама з’являтиметься з видимим логотипом.

2. Обмежений відкритий рекламний простір. Під час пробного етапу бюджету для кожного рекламодавця бюджет становить 1 мільйон доларів США, система самообслуговування тимчасово закрита, і вся співпраця має бути підключена вручну.

2. Навіщо просувати монетизацію реклами?

3. Економічна модель з надзвичайно низькими граничними витратами в епоху мобільного Інтернету більше не застосовується, і гранична вартість великих моделей не впаде до дуже низького рівня зі зростанням кількості користувачів. Зі зростанням користувачів і дедалі більшою здатністю моделі задовольняти їхні потреби, крива зростання кількості розмов стає крутішою, ніж у WAU (щотижневі активні користувачі), і не всі користувачі платять за використані токени, а споживання обчислювальної потужності та доходи OpenAI зростатимуть зі швидкістю ~3 рази на рік з 2023 по 2025 рік, і немає незначного зменшення впливу інтернет-продуктів.

ChatGPT має понад 90% безкоштовних користувачів, і використання комерційної цінності цих користувачів є необхідним способом для великих модельних компаній проходити замкнений цикл бізнесу. Реклама ChatGPT спочатку буде показана безкоштовним користувачам та нещодавно запущеним підписникам ChatGPT Go з платою $8 на місяць, і не буде бачена користувачами Plus, Pro, Bussiness та EnterPride. У липні минулого року кількість активних користувачів WAU перевищила 700 мільйонів, але платних користувачів було лише 35 мільйонів, з рівнем оплати близько 5%, і компанія очікує, що WAU досягне 2,6 мільярда у 2030 році, з 220 мільйонами платних користувачів і рівнем оплати близько 8,5%, що досі залишається низьким рівнем. З подальшим покращенням можливостей моделей кількість користувачів і глибоких діалогів ще більше зросла, а споживання токенів безкоштовними користувачами збільшується. За даними The Information, до 2029 року 40% доходу OpenAI надходитиме від підписок на ChatGPT, 23% — від продуктів агентів, 19% — від нових продуктів або монетизації для монетизації реклами, AI+ електронної комерції/медицини та інших сценаріїв, а 18% — від API-дзвінків.

2. Постійні великі інвестиції в обчислювальну потужність роблять комерціалізацію надзвичайно терміновою, і необхідно терміново підвищити можливості «гемопоетичних».

1. За даними The Information, дохід OpenAI у першому півріччі 2025 року становитиме $4,3 мільярда, з втратами $13,5 мільярда, а обчислювальні витрати OpenAI, як очікується, зростуть приблизно на $100 мільярдів до 2028 року; У листопаді минулого року низка ЗМІ повідомила, що OpenAI планує інвестувати близько 1,4 трильйона доларів у будівництво дата-центрів протягом наступних восьми років, дохід MiniMax у перші три квартали 2025 року становив 53,437 мільйона доларів, з скоригованим чистим збитком у 186 мільйонів доларів, а дохід Zhipu у першому півріччі 2025 року становив 190 мільйонів юанів із чистим збитком у 2,35 мільярда юанів.

2. Судячи з прогнозу повернення грошового потоку до позитивних вузлів, OpenAI та Anthropic, провідні великі закордонні модельні компанії, повинні продовжувати нести чистий відтік понад 2 роки. OpenAI та Anthropic очікують позитивний грошовий потік у 2030 та 2028 роках відповідно, а грошовий потік Anthropic повертається до позитивного рівня на рік порівняно з минулорічним прогнозом. Серед них відтік грошових коштів OpenAI з 2025 по 2028 рік зростатиме, накопичуючи понад 100 мільярдів доларів.

3. Основні погляди

Комерціалізація великих моделей прискориться, і постачальники послуг та інші компанії отримають вигоду від цього, і очікується, що у 2026 році з’явиться масштабне реалізація доходів від ШІ. В епоху мобільного Інтернету модель одиничної економіки з надзвичайно низькими граничними витратами більше не застосовується, а епоха великих моделей зростає разом із зростанням кількості користувачів, а витрати на обчислювальну енергію та інші витрати зростають синхронно, і граничні витрати не впадуть до надзвичайно низьких. OpenAI має понад 90% безкоштовних користувачів, і очікується, що до 2030 року їх залишиться близько 91,5%, а використання комерційної цінності цих користувачів є необхідним способом проходження замкненого кола бізнесу. У поєднанні з постійними масштабними інвестиціями великих модельних компаній у країні та за кордоном, таких як OpenAI, ми очікуємо, що великі компанії прискорять комерціалізацію, а з появою закордонних компаній-моделей для отримання реклами, вітчизняні виробники очікують швидкого підтримки.

Зосередьтеся на секторі реклами та маркетингу, продовжуючи звертати увагу на комерціалізацію провідних великих модельних компаній.

Захист авторського права не такий сильний, як очікувалося: ризик нечіткого поділу прав інтелектуальної власності, ризик витоку даних про конфіденційність користувачів, ризик переривання співпраці з ІВ або знаменитостями, ризик зміни публічної естетичної орієнтації, ризик посилення конкуренції, ризик низької готовності користувачів платити, ризик складних змін у споживчих звичках, ризик управління афілійованими компаніями, ризик того, що продуктивність запуску контенту не відповідає очікуванням, ризик того, що розробка технологій генеративного ШІ не виправдатиме очікувань, ризик складних досліджень і розробок продуктів, ризик затримок запуску продукту та ризик зростання витрат на маркетингові покупки. Ризик відтоку мізків, ризик зростання вартості праці, ризик нагляду за політикою та ризик того, що можливості комерціалізації не відповідають очікуванням.

(Джерело статті: People’s Financial News)