Чому критики програмних ETF пропускають більшу картину: контрінтуїтивний погляд

Інвестиційний фонд iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (NYSEMKT: IGV) зазнав різкого зниження, знизившись на 18% від своїх максимумів на тлі хвилі скептицизму інвесторів щодо впливу штучного інтелекту на традиційних постачальників програмного забезпечення. Однак під поверхнею може з’являтися контрінвестиційна можливість для тих інвесторів, які готові поставити під сумнів поширену ідею про те, що AI повністю витіснить корпоративне програмне забезпечення.

Корінь цього песимізму простий: багато інвесторів вважають, що генеративні інструменти AI консолідують фрагментовані екосистеми програмного забезпечення у єдині потужні платформи, роблячи застарілими спеціалізовані бізнес-програми. Цей страх спричинив переоцінку акцій програмного забезпечення, зокрема значне звуження мультиплікаторів прибутковості. Однак ця контрінвестиційна точка зору припускає, що учасники ринку закладають у ціну як стійкість існуючих постачальників програмного забезпечення, так і складність корпоративних переходів.

Контрінвестиційний аргумент: ринковий настрій проти фактичної динаміки

Що відрізняє контрінвестора від маси — це здатність розпізнати, коли емоції ринку різко відхиляються від фундаментальних показників. Компанії з програмного забезпечення у складі IGV продовжують демонструвати стабільне зростання доходів, незважаючи на песимістичні заголовки. Топ-акції фонду — Microsoft, Palantir Technologies та Oracle — становлять приблизно чверть вартості фонду, але інші компоненти не менш важливі.

У топ-10 входять такі компанії, як Salesforce, Intuit та Adobe, і хоча їхні оцінки зазнали тиску, їхні реальні бізнес-результати розповідають іншу історію, ніж ринковий настрій. Цей розрив між сприйняттям і реальністю і є саме тією сферою, де знаходять можливості контрінвестори.

Усередині IGV: які компанії справді під загрозою?

Інвестиційний фонд iShares Expanded Tech-Software Sector ETF відстежує компанії Північної Америки у сфері програмного забезпечення за широким спектром. Його найвидатніші представники — Microsoft, Palantir та Oracle — ймовірно, найбільше виграли від імпульсу AI, оскільки ці компанії успішно інтегрували генеративні можливості AI у свої існуючі платформи.

Інші активи стикаються з більш тонкими динаміками. Хоча інвестори побоюються, що універсальний інструмент AI може замінити спеціалізоване програмне забезпечення, ця тривога часто ігнорує практичні бізнес-реалії. Менеджери підприємств рідко ставлять свої кар’єри на кон у незапроваджених технологічних переходах, коли існуючі рішення працюють надійно. Вартість переходу, ризики інтеграції та криві навчання, пов’язані з заміною цілого стеку програмного забезпечення, зазвичай перевищують потенційні заощадження від використання одного універсального AI-інструменту.

Чому корпоративне програмне забезпечення не буде замінене універсальними AI-інструментами

Контрінвестиційна точка зору показує, чому ця ідея заміни перебільшена. Корпоративне програмне забезпечення виконує високоспеціалізовані функції, які універсальний AI не може легко імітувати. Різниця між рішенням загального призначення та провайдером-спеціалістом часто визначає різницю між задовільними та відмінними результатами. Для більшості організацій економія при переході є незначною порівняно з операційними ризиками.

Що ще важливо, — самі постачальники програмного забезпечення не сидять склавши руки. Інтеграція генеративних можливостей AI у їхні існуючі пропозиції стала конкурентною перевагою, підсилюючи, а не поглинаючи їхню цінність. Успіх Microsoft та Palantir із платформами з AI-розширеннями яскраво демонструє цю динаміку. Платформа AI Palantir значно розширила сфери застосування та знизила бар’єри для впровадження, прискорюючи зростання продажів. Тим часом інші постачальники програмного забезпечення використовують нові функції AI для розширення доходів на користувача та зробили свої рішення більш привабливими для потенційних клієнтів.

Реальні цифри розповідають іншу історію

Саме тут контрінвестиційний підхід стикається з даними. Фінансові результати компаній з програмного забезпечення продовжують покращуватися, навіть коли ринок оцінює їх на зниження. Сервіс Stock Advisor від Motley Fool історично визначав такі моменти: інвестори, які купили акції Netflix 17 грудня 2004 року за рекомендацією, отримали б $464,439 при інвестиції в $1,000. Аналогічно, інвестори Nvidia з 15 квітня 2005 року побачили, як їхній початковий $1,000 виріс до $1,150,455. Довгострокова середня дохідність Stock Advisor — 949%, що значно перевищує 195% прибутковості S&P 500 — відображає цінність контрінвестиційної позиції, коли страхи ринку відхиляються від реальної динаміки.

Можливість для контрінвесторів

Для інвесторів, які шукають експозицію до штучного інтелекту без переплати за чисті AI-акції, ETF IGV пропонує нестандартний шлях. Поточна оцінка відображає контрінвестиційну можливість: набір прибуткових, зростаючих доходи компаній з програмного забезпечення, які торгуються за знижені мультиплікатори саме через необґрунтовані побоювання щодо руйнування AI.

Ринкова історія про масове заміщення програмного забезпечення створила тимчасову неправильну ціну, яку можуть використати контрінвестори. Хоча короткостроковий настрій може залишатися негативним, різниця між фактичним доходом цих компаній і тим, що готовий заплатити ринок, свідчить про суттєву можливість для терплячого капіталу, який готовий поставити проти поширеного песимізму.

Дані станом на 24 січня 2026