Оволодіння довгим стредлом: ваш перевага в опціонах під час звітності

У міру наближення сезону звітностей трейдери опціонів стикаються з важливим рішенням: як правильно позиціонуватися перед неминучою волатильністю. Стратегія довгого страддлу стала популярним інструментом для тих, хто очікує значних рухів цін, але не впевнений у напрямку. Чи то очікуючи несподіванки у звітності, чи то чекаючи технічних проривів після тривалого консолідаційного періоду, цей підхід із двома опціонами пропонує структурований спосіб захопити волатильність і водночас керувати ризиком.

Коли застосовувати стратегію довгого страддлу

Таймінг визначає успіх або невдачу у цій стратегії. Оптимальний час — зазвичай за п’ять-десять днів до очікуваної події-каталізатора — оголошення звітності або запланованого запуску продукту. Це дозволяє вам зайняти позицію до того, як імпліцитна волатильність різко зросте і премії опціонів значно підвищаться.

Індекс волатильності Schaeffer’s (SVI) слугує вашим орієнтиром. Порівнюючи ціни короткострокових опціонів із історичними даними за рік, трейдери можуть визначити періоди, коли контракти недооцінені відносно очікуваної волатильності. Починаючи довгий страддл, коли опціони ще торгуються за зниженою ціною — до того, як очікування посиляться — ви значно покращуєте якість входу і потенційний прибуток.

Як налаштувати довгий страддл перед звітністю

Розглянемо практичний приклад. Уявімо, компанія XYZ звітує через два тижні. Ви підозрюєте, що акція суттєво рухнеться, але напрямок залишається невизначеним. Зараз акція XYZ близько до $70, і ви можете створити довгий страддл, одночасно купуючи колл і пут із страйком 70, зазвичай з коротким терміном дії, що охоплює очікуваний період руху.

Якщо ціна колла становить $0.61, а пут — $0.95, загальні капітальні витрати складуть $156 ($1.56 за контракт × 100 акцій). Це весь ваш капітал, який ви ризикуєте у найгіршому випадку. Вибір страйку — ідеально “у грошах” або дуже близько — дозволяє вам захопити значні рухи в будь-якому напрямку, мінімізуючи платіж премії.

Розуміння профілю прибутку та ризику

Механіка цієї стратегії показує, де її привабливість. Якщо XYZ підскочить вище $71.56 (ваш страйк плюс сплачена премія), прибутки починають накопичуватися і теоретично не мають верхньої межі. Навпаки, якщо акції впадуть нижче $68.44 (страйк мінус премія), ви отримуєте прибуток від зниження ціни, з максимальною теоретичною вигодою, коли ціна акцій наближається до нуля.

Однак стратегія має один критичний недолік: якщо XYZ залишиться біля $70 при закінченні терміну дії опціонів, ви втратите весь вклад у $156. Сплачена премія не має відновлюваної вартості у статичному ціновому середовищі. Це підкреслює важливість фактору звітності — страддл вимагає, щоб очікуваний рух цін справді відбувся. Чим ширший рух ціни, тим більший ваш прибуток. Навпаки, зниження волатильності після звітності може залишити вашу позицію у збитку, навіть якщо технічний стан акцій сильний.

Успішне застосування довгого страддлу залежить від трьох елементів: створення позицій перед розширенням волатильності, вибору відповідних страйків близько до поточної ціни і встановлення реалістичних цілей прибутку, враховуючи максимальні можливі збитки. Такий збалансований підхід перетворює невизначеність сезону звітностей із потенційної загрози у обґрунтовану торгову можливість.