Зростання кількості какао-бобів у Західній Африці спричиняє відновлення цін

Ф’ючерси на какао різко зросли у понеділок, оскільки країни Західної Африки, що є основними виробниками, звузили ланцюги постачання, а з регіону з’явилися сприятливі показники врожаю. Березневі ф’ючерси ICE NY на какао підскочили на 3,50% і закрилися з приростом на 147 пунктів, тоді як березневі ф’ючерси ICE London на какао зросли на 2,43% з прибутком у 73 пункти. Відновлення є відскоком від руйнівного двотижневого спаду, що спричинив найнижчий рівень Нью-Йоркського какао за два роки і Лондонського — за 2,25 роки минулої п’ятниці.

Цей поворот відображає злиття факторів, що змінюють ландшафт ринку, зокрема стратегічне зменшення поставок фермерів Західної Африки на тлі знижених цін і одночасне повідомлення про високий рівень бобів какао, що сигналізує про перспективний урожай. Ця динаміка попиту і пропозиції, у поєднанні з ослабленням долара, створює передумови для потенційної стабілізації цін на какао після місяців тиску вниз.

Обмеження постачання підвищують ціни на какао

Кот-д’Івуар, провідний світовий постачальник какао, стратегічно скорочує експортні ланцюги. Загальні дані про відвантаження станом на 25 січня 2026 року — приблизно через чотири місяці після початку поточного маркетингового року, що розпочався 1 жовтня 2025 року — склали 1,20 мільйона метричних тонн (ММТ), що на 3,2% менше у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, коли було відвантажено 1,24 ММТ. Це обмеження з боку виробників відображає раціональні економічні рішення, оскільки фермери утримують запаси у відповідь на ціни, які вони вважають недостатніми.

Нігерія, п’ятий за величиною виробник какао у світі, зазнає ще більшого тиску на експорт. Експорт у листопаді знизився на 7% у порівнянні з минулим роком і склав лише 35 203 метричних тон. У перспективі, Нігерійська асоціація какао прогнозує, що виробничий цикл 2025/26 скоротиться на 11% порівняно з оцінкою сезону 2024/25 у 344 000 MT і знизиться до 305 000 MT. Це суттєве зменшення, яке, ймовірно, підтримуватиме ціни, оскільки світові запаси продовжують звужуватися.

Перспективи виробництва какао-плодів покращуються

Ключовий фактор, що сприяє відновленню цін у понеділок, — оптимістичні оцінки врожаю какао-плодів у Західній Африці. Виробник шоколаду Mondelez повідомив, що останні підрахунки какао-плодів у регіоні на 7% перевищують п’ятирічну середню і є «значно вищими», ніж у попередньому році. Аналогічно, Tropical General Investments Group підкреслила, що сприятливі умови для вирощування у Західній Африці мають сприяти збору какао у лютому-березні в Кот-д’Івуарі та Гані, при цьому фермери повідомляють про значно більші та здоровіші какао-плоди порівняно з тим самим періодом 2025 року.

Основний врожай у Кот-д’Івуарі вже почався, і фермери висловлюють упевненість у якості врожаю. Ця багатство здорових какао-плодів створює змішане сигнал для цін — хоча розширення врожаю забезпечує довгострокову впевненість у пропозиції, воно також може обмежити потенціал зростання цін, якщо врожай відбудеться за очікуваннями.

Слабкий попит створює постійний тиск

Незважаючи на обмеження з боку постачальників, попит залишається наполегливо слабким. Barry Callebaut AG, найбільший у світі виробник оптового шоколаду, повідомив про різке зниження обсягу продажів у своєму какао-відділі на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада. Компанія пояснила цей спад «негативним попитом на ринку і пріоритетом обсягів у сегментах з вищою рентабельністю у какао», що свідчить про те, що високі ціни на какао все ще стримують виробників шоколаду і кінцевих споживачів.

Дані регіональної обробки какао підтверджують цю слабкість попиту. У грудні Європейська асоціація какао повідомила, що обсяги обробки какао у Європі у 4 кварталі знизилися на 8,3% у порівнянні з минулим роком і склали 304 470 метричних тонн — це глибше падіння, ніж очікувалося (2,9%), і найслабший показник за 12 років. Асоціація какао Азії повідомила, що обсяги обробки у 4 кварталі знизилися на 4,8% у порівнянні з минулим роком і склали 197 022 метричних тон. Північна Америка показала деяку стійкість, оскільки Національна асоціація кондитерів повідомила, що обсяги обробки какао у 4 кварталі зросли лише на 0,3% у порівнянні з минулим роком і склали 103 117 метричних тонн — фактично без змін.

Ця глобальна слабкість у обробці підкреслює стійкий опір споживачів щодо цін і свідчить про те, що доки ціни на какао залишаються високими, відновлення попиту залишатиметься недосяжним.

Динаміка запасів формує короткостроковий напрямок цін

Запаси какао на портах США відновилися помірно після мінімуму в грудні, що відображає зміну у моделях зберігання. Запаси какао під контролем ICE досягли мінімуму в 1 626 105 мішків 26 грудня, але згодом піднялися до двомісячного максимуму в 1 752 451 мішок до четверга — це зростання, яке зазвичай чинить тиск на ціни, сигналізуючи про достатню наявність у короткостроковій перспективі.

З фундаментальної точки зору, Міжнародна організація какао (ICCO) суттєво переглянула свої прогнози щодо світового надлишку у сезоні 2024/25. У листопаді ICCO знизила оцінку надлишку до 49 000 MT із попередніх 142 000 MT і одночасно знизила прогнози світового виробництва до 4,69 ММТ з 4,84 ММТ. Ця оцінка надлишку від 19 грудня — перший надлишок за чотири роки, що є різким поворотом від рекордного дефіциту 2023/24 у 494 000 MT, найбільшого за понад шість десятиліть.

Останній аналіз Rabobank ще більше підкреслює обмеженість пропозиції. Установа нещодавно знизила свій прогноз світового надлишку какао у 2025/26 до 250 000 MT із листопадової оцінки у 328 000 MT, що свідчить про те, що надлишки, хоча й повернулися у позитивну зону, залишаються історично скромними.

Перспективи і напрямок цін

Ціни на какао застрягли між протилежними силами. Обмеження виробників Західної Африки і зменшення світових запасів створюють підґрунтя для підтримки, тоді як високі показники врожаю какао-плодів і стійкий слабкий попит обмежують потенціал зростання. Ринок, здається, знаходить рівновагу, оскільки позитивні сигнали врожаю від підрахунків какао-плодів стикаються з приглушеною активністю виробників шоколаду. Поки споживачі не активізуються або ціни не знизяться достатньо для відновлення попиту, ринок какао ймовірно залишатиметься на поточних рівнях, а довгострокова динаміка все більше залежатиме від того, чи перетвориться обіцяне багатство какао-плодів у реальне зростання виробництва.