Драгоцінні метали зростають до рекордних максимумів на тлі слабшого долара та геополітичних ризиків, що переосмислюють ринки

Глобальний ринок дорогоцінних металів нещодавно пережив різкий стрибок, причому золото та срібло досягли рекордних максимумів на тлі сукупності факторів, що послабили долар США та посилили попит на активи-укриття. Відповідь слабших металів у цьому середовищі виявляє важливі закономірності щодо того, як інвестори реагують на коливання валют, політичну невизначеність та змінювані очікування щодо монетарної політики.

Відмінність у динаміці: розуміння ринкових особливостей золота та срібла

Останні торгові сесії показали, що ціна на золото COMEX за лютий закрилася з приростом +102.80 пунктів, що становить +2.06%, тоді як ціна на срібло COMEX за березень зросла на +14.171 пункт або +13.98%. Хоча обидва дорогоцінні метали отримали вигоду від однакових сприятливих чинників, їх різна динаміка підкреслює різні профілі ризику та нагороди, з якими працюють інвестори. Більш драматичний відсотковий приріст срібла відображає його більшу чутливість до очікувань щодо промислового попиту та спекулятивних позицій, що робить його більш волатильним і потенційно слабкішим активом під час ринкових стресів, незважаючи на недавні значні здобутки.

Рекордні максимуми були досягнуті на тлі переорієнтації інвесторів у зв’язку з побоюваннями щодо економіки США та глобальної геополітичної напруженості. Сталіший ріст золота відображає його статус як найнадійнішого активу-укриття, тоді як вибуховий рух срібла демонструє, як слабші дорогоцінні метали можуть зазнавати посилених коливань при драматичних змінах настроїв.

Долар під тиском через кілька негативних чинників

Індекс долара (DXY) у понеділок упав до нового 4-місячного мінімуму, завершивши день з зниженням приблизно на -0.6%, що було викликано кількома ускладнюючими чинниками. Спекуляції щодо можливого інтервенційного втручання США та Японії для посилення йени тиснули на валюту. За повідомленнями, американські влади контактували з основними учасниками ринку з проханням надати котирування долар/йена, що може бути передвісником скоординованої інтервенції. Це узгоджується з ширшим настроєм, що слабший долар США може слугувати економічним стимулом для американського експорту.

Політична невизначеність у США також тиснула на долар, оскільки іноземні інвестори переглянули свою експозицію до активів США. Недавні заяви президента Трампа щодо 100% тарифів на імпорт з Канади, якщо вона продовжить створювати альтернативні торгові угоди, створили додатковий негативний фон. Тим часом, ризик часткового урядового шатдауну зростав, оскільки демократи Сенату погрожували заблокувати фінансування через питання Міністерства внутрішньої безпеки та ICE, що додавало ширшого відчуття політичної нестабільності.

Ситуація в Гренландії, попри заяву Трампа у середу щодо рамкової угоди про розширений доступ США без військового втручання, продовжувала тривожити ринки. У поєднанні з геополітичними ризиками, що охоплюють Іран, Україну, Близький Схід та Венесуелу, ці чинники сприяли відтоку капіталу з активів США у альтернативні активи-укриття.

Попит на активи-укриття та підтримка з боку центральних банків підвищують ціни на дорогоцінні метали

Комплекс дорогоцінних металів суттєво виграв від зростаючого попиту на активи-укриття, викликаного слабкістю валют, політичною невизначеністю та очікуваннями щодо більш м’якої монетарної політики США. Учасники ринку все більше готувалися до того, що Федеральна резервна система може провести більш м’які політичні кроки у 2026 році, особливо враховуючи ознаки намірів президента Трампа призначити м’якого голову ФРС. Це різко контрастує з недавньою позицією Комітету з відкритого ринку ФРС, оскільки ринки наразі закладають лише 3% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня.

Більш широкий монетарний фон також підтримував дорогоцінні метали. Оголошення ФРС 10 грудня про ін’єкцію ліквідності у розмірі 40 мільярдів доларів щомісяця у фінансову систему США збільшило доступний капітал, що шукає дохід або стабільні засоби збереження вартості. Інвестори переорієнтувалися у бік дорогоцінних металів у міру зміни політичного середовища.

Накопичення центральних банків додало додаткового імпульсу зростанню цін. Народний банк Китаю збільшив свої золотовалютні резерви на +30 000 унцій до 74.15 мільйонів тройських унцій у грудні, що стало 14-м місяцем поспіль зростання резервів. Світовий рада з золота повідомила, що глобальні центральні банки купили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на +28% більше, ніж у другому кварталі. Ця стабільна інституційна підтримка з боку політичних органів підкреслює довіру до ролі золота у резервних портфелях.

Потоки фондів підтвердили тенденцію зростання. Довгі позиції у фондах ETF на золото сягнули 3.25-річного максимуму у четвер, а запаси срібла у ETF досягли 3.5-річного максимуму 23 грудня. Ці потоки демонструють, як і роздрібні, і інституційні інвестори активно приймали дорогоцінні метали в умовах невизначеності макроекономічного середовища.

Фактори підтримки: тривалі товари та розходження у ставках

Долар отримав помірну підтримку від сильніших за очікування даних економіки США. Замовлення на тривалі товари у листопаді зросли на +5.3% порівняно з попереднім місяцем, перевищивши очікування ринку (+4.0%) і повернувшись до зростання після скоригованого у жовтні зниження на -2.1%. Замовлення на тривалі товари без урахування транспорту зросли на +0.5% місяць до місяця проти очікувань +0.3%, а замовлення на капітальні товари без урахування оборони та авіації — на +0.7% проти очікувань +0.3%.

Ця стійкість даних економіки США створила тимчасовий попит на долар, хоча ширші сили переважили будь-яку підтримку. Тим часом, перспектива щодо ставок залишалася асиметричною. Очікування ринку зосереджені на зниженні ставок Федеральної резервної системи приблизно на -50 базисних пунктів у 2026 році, тоді як Банк Японії очікується підвищить ставки ще на +25 базисних пунктів, а Європейський центральний банк залишить ставки без змін. EUR/USD зріс на +0.36% під час сесії, що відображає цю різницю.

Банк Японії зберіг свою нічну ставку на рівні 0.75% після засідання у п’ятницю, проголосувавши 8-1 за збереження політики. Ринки оцінювали ймовірність підвищення ставки Банку Японії на наступному засіданні 19 березня у 0%. Дані з Європи розчарували: індекс ділової активності IFO у Німеччині за січень залишився на рівні 87.6, що відповідає очікуванням зростання до 88.2. Індекс оцінки поточної ситуації підвищився незначно до 85.7 з очікуваних 86.0, а індекс очікувань знизився до 89.5 з очікуваних 90.3. Свопи закладали ймовірність підвищення ставки ЄЦБ на +25 базисних пунктів 5 лютого у 0%.

Перспективи: навігація у світі дорогоцінних металів в умовах невизначеності

У перспективі, дорогоцінні метали, ймовірно, збережуть високі рівні завдяки поєднанню політичного стимулювання, політичної невизначеності та підтримки з боку центральних банків. Важливою залишається питання, які активи виявляться слабшими у цьому середовищі, залежно від розвитку політичної ситуації у США та можливості скоординованої інтервенції на валютному ринку.

Волатильність срібла та його чутливість до економічних циклів свідчать про те, що воно може залишатися слабким активом під час періодів підвищеної невизначеності, хоча і золото, і срібло продемонстрували стійкість у цьому циклі. Структурний фон у вигляді стабільних закупівель центральних банків та зростаючої ліквідності у фінансовій системі має й надалі підтримувати ціни на комплекс дорогоцінних металів.

Інвесторам слід стежити за майбутніми комунікаціями FOMC, сигналами політики Банку Японії та геополітичними подіями для виявлення потенційних точок перелому. Поточне середовище сприяє позиціонуванню у фізичних активах та дорогоцінних металах як інструментах хеджування, особливо для тих, хто прагне зменшити експозицію до валютних та політичних ризиків.