Американські акції вибухнули панікою щодо AI! Новий інструмент Anthropic викликав продажі програмного забезпечення, Reuters під час торгів знизився більш ніж на 20%

AI-стартап Anthropic запускає новий автоматизований інструмент, у вівторок викликав паніку на ринку щодо акцій програмного забезпечення, що призвело до масових продажів, три основні індекси США всі знизилися. Впродовж торгів індекс S&P 500 впав більш ніж на 1.6%, Nasdaq Composite знизився приблизно на 2.4%, індекс Nasdaq 100 також знизився більш ніж на 2%, а індекс Dow Jones Industrial Average зменшився майже на 1.2%. Цей раунд продажів порушив раніше відновлення ринку у понеділок, Nasdaq і S&P відкотилися з недавніх максимумів.

У вівторок продажі першими постраждали компанії з юридичного програмного забезпечення та сервісів даних. Thomson Reuters (TRI) упродовж торгів знизився більш ніж на 20.7%, Legalzoom.com (LZ) також впав більш ніж на 20%, акції London Stock Exchange Group у Великій Британії закрилися з падінням на 12.8%, їхні американські акції на позабіржовому ринку впали більш ніж на 10%, а CS Disco (LAW) упродовж торгів знизився більш ніж на 10%.

Індекс iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), що відслідковує сектор технологічного програмного забезпечення, оновив мінімум за день, знизившись на 5.6% за день, і вже шостий день поспіль знижується, за шість днів втратив понад 14%. Цей ETF у січні цього року вже знизився приблизно на 15%, що є найгіршим місячним показником з 2008 року.

Інвестори побоюються, що основний бізнес компаній з програмного забезпечення може бути замінений технологіями штучного інтелекту. Аналізатор Morgan Stanley Toni Kaplan та інші в дослідженнях зазначили, що Anthropic запустив нові функції для юридичної сфери, що посилило конкуренцію у галузі, “ми вважаємо, що це сигнал посилення конкуренції, і це може мати негативний вплив”.

Панічні настрої також поширилися на компанії, що займаються розробкою програмного забезпечення (BDC), включаючи Blue Owl Capital Corp., акції яких знижуються через зростаючі побоювання щодо таких компаній, що мають великий портфель у секторі програмного забезпечення. ЗМІ зазначають, що ці галузеві коливання вже спричинили потрясіння на глобальних ринках кредитування, що призвело до зниження цін на кредити, які широко використовувалися для фінансування компаній у секторі програмного забезпечення минулого тижня.

Показники сектору програмного забезпечення також були нижчими за загальний технологічний сектор під час звітного сезону. За даними зібраних медіа, з компаній S&P 500, що вже оприлюднили фінансову звітність, лише 71% показали квартальний дохід, що перевищує очікування Уолл-стріт, тоді як у цілому технологічний сектор показав понад 85% компаній з доходами, що перевищують очікування.

Головний інвестиційний директор Blue Whale Growth Fund Stephen Yiu заявив: “Цього року буде вирішальним для визначення, хто стане переможцем у сфері AI, а хто — жертвою. Основна навичка — уникати програшу. Перш ніж ситуація проясниться, стояти проти AI — ризиковано”.

Акції програмного забезпечення зазнали “смертельного” розпродажу SaaS

Песимізм щодо акцій програмного забезпечення на Уолл-стріт перетворився з обережності у паніку апокаліпсису. Трейдер Jefferies Jeffrey Favuzza зазначив: “Ми називаємо це ‘SaaSpocalypse’, тобто кінець для акцій SaaS. Стиль торгівлі — це повністю ‘швидко вийти’ з ринку”.

У вівторок напруженість посилилася після того, як стартап Anthropic випустив інструмент для підвищення продуктивності внутрішніх юристів компаній. Цей інструмент спричинив різке падіння цін на акції юридичного програмного забезпечення та видавничих компаній, а тиск на продажі охопив весь сектор.

Ці побоювання тривали кілька місяців. У січні Anthropic запустив інструмент Claude Cowork, що значно посилив страхи щодо руйнування галузі. Минулого тижня акції компаній, що займаються відеоіграми, також потрапили під розпродаж через запуск Alphabet Project Genie, інструменту для створення віртуальних світів за допомогою текстових або зображувальних підказок. Індекс North American Software Index уже три тижні знижується, у січні впав на 15%, що є найбільшим місячним падінням з жовтня 2008 року.

Favuzza сказав: “Я запитав клієнтів: ‘Яка ваша межа витримки?’ Навіть при масштабних панічних продажах я не чув чітких відповідей. Люди просто продають усе, байдуже до ціни”.

Ці побоювання також поширилися на приватний капітал. У вівторок ЗМІ повідомили, що компанії, зокрема Arcmont Asset Management і Hayfin Capital Management, наймають консультантів для перевірки своїх портфелів на можливий вплив. Apollo у 2025 році майже наполовину зменшив свою експозицію у кредитах на основі програмного забезпечення, знизивши її з приблизно 20% на початку року.

Унікальні переваги Anthropic викликають занепокоєння на ринку

Anthropic — одна з багатьох AI-стартапів, що розробляють інструменти для юридичної сфери, але її унікальний статус посилює побоювання на ринку. Ще до запуску плагінів Anthropic, у галузі вже були стартапи, такі як Legora і Harvey AI, які стверджували, що допомагають юристам позбавитися важкої роботи. Більше двох років інвестори активно вкладали у AI-продукти для юридичної сфери, з Harvey AI, оціненою у 5 мільярдів доларів у червні минулого року, і Legora, що залучила 1.8 мільярда доларів у жовтні.

Але відмінність Anthropic у тому, що вона створює власні моделі, які можна налаштовувати відповідно до галузевих потреб. Як головний розробник моделей, вона має унікальні переваги у руйнуванні традиційних юридичних новин і сервісів даних, а також у нових юридичних AI-компаніях. Такі компанії, як Legora, залежать від базових моделей, створених Anthropic та іншими розробниками.

На своєму сайті Anthropic пропонує юридичні інструменти, що автоматизують перевірку контрактів і юридичні огляди. У заяві зазначено: “Усі вихідні дані мають бути перевірені ліцензованим юристом”.

Минулого тижня запуск Project Genie від Alphabet та інших компаній ще більше посилив розпродажі. "Цей рік визначає, чи стануть компанії переможцями у сфері AI, чи — жертвами, — сказав Stephen Yiu.

Зниження Microsoft підкреслює труднощі галузі

Навіть гіганти програмного забезпечення не уникнули сумнівів щодо AI. Минулого тижня Microsoft оприлюднив стабільний фінансовий звіт, але інвестори зосередилися на уповільненні зростання хмарних продажів і переглянули свої витрати на AI, що спричинило падіння акцій на 10% у минулий четвер, а у вівторок вони упродовж торгів знизилися більш ніж на 3%, закрившись четвертий день поспіль з падінням.

Січень став найгіршим місяцем для акцій Microsoft за понад десять років. Тим часом звіти ServiceNow і SAP додали обережності щодо перспектив зростання компаній у секторі програмного забезпечення.

Голова відділу досліджень акцій LPL Financial Thomas Shipp заявив: “Страх перед AI — це посилення конкуренції, зниження цін і послаблення захисних механізмів, що робить компанії більш вразливими до заміни AI. Їхній приріст стає ширшим, і важче визначити справедливу оцінку або зрозуміти, що є дешевим”.

Ці побоювання, пов’язані з AI, змусили Piper Sandler у понеділок знизити рейтинги Adobe, Freshworks і Vertex. Аналізатор Billy Fitzsimmons написав: “Ми побоюємося, що обмеження позицій і наративи про Vibe-кодування можуть обмежити мультиплікатори оцінки”. Vibe-кодування — це використання AI для написання програмного коду.

Хоча всі акції сектору програмного забезпечення цього кварталу перевищили очікування прибутків, побоювання щодо довгострокових перспектив майже знівелювали цю перевагу. За даними Bloomberg, лише 67% компаній S&P 500, що вже оприлюднили фінансову звітність, перевищили очікування доходів, тоді як у цілому технологічному секторі цей показник становить 83%.

Palantir — один із небагатьох яскравих прикладів

Незважаючи на суттєве падіння ринку, більшість компонентів S&P 500 зросли. Як індикатор економіки, FedEx продовжує зростати безперервно, а капіталізація Walmart перевищила 1 трильйон доларів.

Головний стратег Interactive Brokers Steve Sosnick зазначив: “На ринку США відбувається перерозподіл секторів. Питання у тому, чи це здорове переналаштування, чи ознака потенційної нестабільності”.

У концепції AI акції компанії Palantir Technologies зросли проти ринкової тенденції. Компанія у понеділок після закриття оприлюднила дані, що за четвертий квартал її дохід зріс на 70%, перевищивши очікування Уолл-стріт, і дала дуже оптимістичний прогноз на рік. У вівторок її акції піднялися майже на 7%.

Деякі інвестиційні фахівці вважають, що розпродаж акцій програмного забезпечення — це можливість. За останні три роки європейський відкритий фонд Sycomore Sustainable Tech, що обігнав 99% колег, купив акції Microsoft у періоди спаду, очікуючи, що компанія стане переможцем у AI.

Зараз оцінка Microsoft здається досить привабливою: коефіцієнт P/E за прогнозами — менше 23, що є найнижчим за останні три роки. З технічної точки зору, 14-денний індекс відносної сили (RSI) перебуває у зоні перепроданості. Ширше кажучи, мультиплікатор оцінки сектору програмного забезпечення знаходиться на багаторічних мінімумах, а RSI також показує перепроданість.

Головний технічний аналітик BTIG Jonathan Krinsky у минулому тижні у звіті для клієнтів написав, що сектор програмного забезпечення “може бути перепроданим настільки, що можливий відскок”. Однак він додав: “Відновлення і закладання нових основ потребують багато часу”, і “з урахуванням істотного погіршення відносної сили у четвертому кварталі минулого року, ми не дуже оптимістичні щодо сектору”.

Ключове питання для інвесторів — розрізняти переможців і програшних у AI. Очевидно, що деякі компанії будуть процвітати, і їхні акції після недавнього падіння фактично знижуються. Але визначити, хто стане переможцем, ще зарано.

Favuzza з Jefferies сказав:

“Песимістична точка зору полягає в тому, що у довгостроковій перспективі сектор програмного забезпечення стане наступним друкованим медіа або універмагом. Настільки екстремальна ринкова емоція щодо продажу всього свідчить про те, що з’являться дуже привабливі інвестиційні можливості. Ми всі чекаємо на прискорення зростання, але дивлячись на дані 2026 або 2027 року, важко побачити потенціал зростання. Якщо навіть Microsoft бореться, то для компаній, більш вразливих до руйнувань технологій або без домінуючої позиції на ринку, ситуація може бути ще гіршою.”

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — підвищений ризик. Цей текст не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки їхнім конкретним обставинам. За інвестиції відповідальність несе сам.