Інвестиції в золото: чому 98% інвесторів насправді не володіють золотим слитком

Ринок золота переживає час надзвичайного ентузіазму. За останні 12 місяців ціна дорогоцінного металу зросла більш ніж на 80%, здобувши статус активу з найкращими показниками доходності. Однак за цією зовнішньою стабільністю прихована структурна вразливість, яка безпосередньо стосується тих, хто приймає рішення інвестувати в золото через традиційні канали. За словами Бйорна Шмідтке, генерального директора компанії Aurelion, проблема полягає в тому, що більшість інвесторів, які вважають, що володіють фізичним золотом, насправді мають лише паперові документи, що обіцяють доставку цього дорогоцінного металу.

Ловушка паперового золота: приховані ризики у традиційній системі

Найпростіший спосіб отримати доступ до ринку золота — це купівля часток у біржових фондах, зазвичай відомих як ETF на золото. Коли інвестор здійснює цю операцію, він щиро вірить, що володіє реальним золотим злитком. Насправді, за словами Шмідтке, він отримує лише «папірець, на якому написано: “Я тобі винен золото.” І люди колективно погоджуються, що цей папір має цінність». Хоча цей підхід уникає логістичних труднощів з фізичним зберіганням металу, саме тут виникають найсерйозніші проблеми.

Шмідтке оцінює, що 98% глобальної експозиції в золото фактично розміщено у інструментах, що називаються IOU. У цих механізмах мільярди доларів залишаються прив’язаними до обіцянок доставки, без гарантії, які саме злитки належать інвесторам. Поки система працює без збоїв, така структура є прийнятною, оскільки небагато інвесторів коли-небудь вимагають фізичної доставки. Але що станеться, якщо обставини кардинально зміняться?

Коли папір зустрічає реальність: сценарій краху

Уявімо сценарій, коли глобальна валютна криза змусить інвесторів одночасно вимагати доставку їхнього фізичного золота. У такому випадку виникне логістична перешкода, яка здається неподоланною: «Просто так не можна перемістити кілька мільярдів доларів у фізичному золоті за один день», підкреслює Шмідтке. Але ще глибша проблема полягає в тому, що якщо злитки не мають остаточного сліду власності, терміни доставки можуть значно затягнутися, створюючи вузьке місце, яке може паралізувати ринок.

У подібних обставинах ціна фізичного золота може стрімко злетіти, тоді як ціни на паперове золото залишаться стабільними. Власники цих деривативів опиняться неспроможними врегулювати свої борги, що спричинить розкол у системі. Шмідтке не вважає цей сценарій чисто теоретичним: «Ризик реальний. Ми вже спостерігали це на ринку срібла», — посилаючись на моменти, коли фізичні премії різко зросли, тоді як спотові ціни залишалися стабільними. «Ми вважаємо, що це станеться і на ринку золота», — якщо трапиться подібна ситуація.

Tether Gold і блокчейн: власність стає відстежуваною

Рішення полягає у впровадженні технології блокчейн. Шмідтке стверджує, що токенізоване золото, таке як Tether Gold (XAUT), вирішує проблему доставки, розділяючи власність і фізичний рух металу. Кожен токен XAUT представляє конкретний злиток золота, збережений у швейцарських сейфах і нерозривно пов’язаний із своїм власником через блокчейн.

Перевага полягає в тому, що «сертифікат власності» на золото може бути переданий по всьому світу за кілька секунд через мережу блокчейн, тоді як метал залишається фізично нерухомим. На відміну від паперового золота, де інвестори не знають, який саме злиток вони мають, з XAUT кожне розподілення є пошуковим і відстежуваним. Якщо критична ситуація змусить інвесторів викупити свої частки, вони хоча б точно знали, яке золото їм доставлять і коли. За поточною ціною близько $5,56 за токен XAUT, така форма інвестицій у золото пропонує швидкість цифрових транзакцій без жертви регулювання та фізичного зберігання.

Підтримуване інвестування і складний приріст: бачення Aurelion

Стратегія Aurelion відображає цю інноваційну концепцію. Компанія повністю переналаштувала свій казначейський рахунок для зберігання XAUT, ставши практичним прикладом впровадження цієї моделі власності. Наразі компанія має 33 318 токенів XAUT, що еквівалентно приблизно 153 мільйонам доларів, що свідчить про рішучий намір щодо довгострокового накопичення.

Шмідтке пояснює, що це не є стратегія короткострокового спекулятивного арбітражу. «Мова йде про створення стабільного багатства у Tether Gold, у якому інвестори можуть брати участь з часом», — каже генеральний директор. Компанія також планує залучити додатковий капітал у наступному році для подальшого розширення своєї кількості токенізованого золота. Продаж свого золота відбуватиметься лише у разі, якщо ринкові умови запропонують «значну і стійку знижку» щодо його балансової вартості, що Шмідтке вважає малоймовірним, враховуючи перспективи зростання ринку золота.

Це бачення базується на важливому принципі: як володієш золотом, так і важливо, чи ти його фактично маєш. Для тих, хто інвестує в золото, розуміння різниці між папером і справжнім активом стає критичним для оцінки власного інвестиційного портфеля.