#黄金白银再创新高 Золото та срібло встановили нові історичні рекорди, чи справді «цифрове золото» Біткоїн відстає?

На даний момент спотове золото та срібло обидва встановили нові історичні рекорди. На відміну від них, Біткоїн коливається біля 90 000 доларів.
Ця диференціація підкреслює структурні зміни у глобальних ринках: у умовах невизначеності традиційні активи-укриття процвітають, тоді як Біткоїн стримується через обмежену ліквідність та ризик-аверсні настрої.
Глибокі фактори, що сприяють новим максимумам золота та срібла
У січні 2025 року ціна на золото сягнула 2600 доларів, а потім стрімко зросла майже на 100%.
Срібло, як «партнер волатильності золота», показало кращі результати: з квітня 2025 року ціна на срібло становила 30 доларів, і в процесі постійних коливань досягла нових максимумів, з приростом понад 300% станом на сьогодні.
Цей ріст зумовлений переплетенням макроекономічних та геополітичних факторів.
1. Центральні банки активно купують золото. Народний банк Китаю у 2025 році додав 27 тонн золота до своїх резервів, резервний банк Індії підвищив частку золота з 10% до 16%, що зумовлено зростанням цін та диверсифікацією інвестицій у американські облігації. На тлі боргу США понад 36 трильйонів доларів ця тенденція деструалізації долара робить золото інструментом хеджування валютної девальвації.
2. Загострення геополітичної напруги підвищує попит. Загрози тарифів США на Гренландію та втручання в Іран викликають потік коштів у укриття, що підштовхує ціну на золото вище 4800 доларів і до 5000 доларів.
3. Ослаблення долара — у 2025 році індекс долара за версією Wall Street Journal знизився на 6% — додатково підтримує ціну, роблячи метал у доларах більш привабливим для закордонних покупців.
4. Розвал незалежності ФРС та кредитна криза також серйозно впливають. Найбільш актуальним фактором є «органічне землетрус» у Вашингтоні. Розпочате кримінальне розслідування щодо голови ФРС Пауелла поставило під сумнів незалежність глобальної останньої лінії оборони у валюті. Коли інвестори усвідомлюють, що центральний банк може стати інструментом політичних ігор, довгостроковий кредитний фон долара зникає.
Хоча ціна на золото вже близька до 5000 доларів, активи ETF та резерви центральних банків все ще зростають у чистому обсязі. Це свідчить про психологічний зсув: ринок більше не боїться високої ціни, а швидше — «дешевизни» фіатних валют.
Що стосується срібла, то промисловий попит додає додатковий стимул для зростання цін. З 2021 року структурний дефіцит постачання посилюється, видобуток залишається стабільним, але зростає попит на сонячні панелі, електроніку та інфраструктуру AI. З 1 січня 2026 року Китай вводить експортні обмеження, що посилює дефіцит срібла. Аналітики прогнозують річний дефіцит у 200-300 мільйонів унцій, причому промислове споживання становить 50% від пропозиції. У пізніх стадіях бульбашки дорогоцінних металів срібло, через менший масштаб ринку та більшу еластичність, часто демонструє дуже сильне «догоняюче» зростання.
Зараз співвідношення золота до срібла повертається до історичних середніх значень і навіть нижче.
Відомий економіст Хон Гао раніше аналізував, що доки збережуться очікування покращення глобальної ліквідності, цикл зростання срібла не закінчиться. Хоча його коливання будуть значно більшими за золото, його «цифрове золото» та «промисловий обов’язковий товар» забезпечують міцну підтримку.

Причини спаду Біткоїна
Доріжка Біткоїна яскраво контрастує. Після досягнення піку у 126 000 доларів у 2025 році, він коливається біля 90 000 доларів.
Glassnode повідомляє, що Біткоїн втратив 0.75 квартиль витрат на постачання і не зміг їх відновити. Поточна ціна на спот-ринку нижча за базу витрат 75% пропозиції, що свідчить про зростання тиску на розподіл. Рівень ризику підвищився, і якщо не вдасться повернути цей рівень, ринок буде домінувати тенденція до зниження.
Основною причиною є зменшення ліквідності: з 2022 року ФРС проводить кількісне звуження (QT), вилучивши 1.5 трильйона доларів резервів, що стримує інвестиції у ризикові активи, зокрема у Біткоїн. У жовтні цей процес ускладнився за рахунок леверидж-лізингу на 19 мільярдів доларів, що спричинило ланцюгові ліквідації. Геополітичні ризики, хоча й підвищують ціну на золото, викликають у криптосфері настрої уникнення ризиків.
З циклічної точки зору, хоча BTC з минулого року і до сьогодні не обігнав золото та срібло, абсолютний приріст у ціновому відношенні з 15 000 доларів до 126 000 доларів — понад 800% — все ще є дуже вражаючим.
Wintermute повідомляє, що Біткоїн, здається, після прориву з вузького торгового діапазону за останні 50 днів, входить у висхідний канал. Минулого тижня структура ринку вже змінилася.
З листопада вперше за довгий час Біткоїн на основі реальних потоків капіталу (а не леверидж-трейдингу) прорвався за межі діапазону. Попит на ETF повернувся, інфляційне середовище сприятливе, і криптовалюти починають наздоганяти зростання всіх ризикових активів.
Падіння у понеділок було різким, але здоровим коригуванням. Леверидж швидко ліквідувався, і ринок не увійшов у порочне коло — це позитивний сигнал.
Поточна проблема полягає у тому, чи є тарифна напруга «показухою», чи вона переросте у реальну політику. Ринок схиляється до першого варіанту: з початку року американські акції та долар зросли, ставки не були переоцінені.
Якщо цього тижня Біткоїн зуміє утриматися вище 90 000 доларів і ETF-інвестиції продовжать надходити, проривна тенденція може тривати; інакше, якщо ціна опуститься нижче 90 000 доларів через подальший продаж, діапазон з листопада знову стане опорою.