Як похідні dydx допомогли створити інституційний торговий стек DeFi у 2025 році

У 2025 році DeFi зріс від експерименту до інституційної інфраструктури, а деривативи dydx відіграли ключову роль у цьому переході на ринках деривативів та спотових ринках.

Переломний момент dYdX у 2025 році в децентралізованих деривативах

До 2025 року децентралізовані деривативи стали важливим сегментом DeFi, а dYdX став одним із найвпливовіших платформ у цій сфері. З понад 1,5 трильйона доларів у сумарному обсязі торгів та оновленим дизайном токеноміки, протокол перетворюється з простого DEX у повноцінний шар інфраструктури ринку.

Нещодавно опублікований щорічний звіт екосистеми dYdX за 2025 рік визначає цей рік як момент, коли децентралізовані фінанси перейшли від експериментальної фази до стійкої участі інституцій. Більше того, у звіті зазначається, що dYdX успішно переключився від гонитви за епізодичною волатильністю до створення програмної, стабільної ліквідності, здатної підтримувати професійні стратегії.

Зі зростанням обсягів перпетуалів на блокчейні, що наближаються до $10 трильйонної позначки у глобальному масштабі, стратегічний натиск dYdX на глибоку інтеграцію, професійне виконання та міцну модель викупу свідчить про те, що довгоочікуване бачення децентралізованого Уолл-стріт нарешті входить у більш зрілу фазу.

Відновлення обсягів та ключові метрики 2025 року

Звіт підкреслює, що загальний обсяг торгів за всі версії протоколу склав 1,55 трильйона доларів, що підкреслює масштаб dYdX у сфері децентралізованих деривативів. Однак траєкторія не була лінійною. Протокол зазнав U-подібного відновлення протягом 2025 року, що відображає ширші цикли ринку та внутрішні оновлення продукту.

Після відносно стриманого другого кварталу 2025 року, коли обсяг торгів знизився до $16 мільярдів через консолідацію ринку, активність прискорилася до кінця року. У четвертому кварталі 2025 року обсяг зріс до 34,3 мільярдів доларів, що зробило його найсильнішим кварталом для dYdX у цьому році та підтвердило відновлювальну історію платформи.

Це відновлення, наголошує у звіті, не було просто експозицією до зростаючого ринку криптовалют. Воно було зумовлене запуском ініціативи Market Mapper, керованої спільнотою, та серією Fee Holidays. В результаті ліквідність у флагманських парах, таких як BTC-USD та SOL-USD, досягла рівня кількох провідних централізованих бірж.

Ключові метрики протоколу за 2025 рік включають 64,7 мільйонів доларів доходу протоколу з торгівельних комісій з моменту запуску dYdX v4. Крім того, протокол розподілив $48 мільйонів у винагородах за стейкінг користувачам, що забезпечують безпеку мережі dYdX Chain, підкреслюючи економічну вагу його валідаторського набору.

Обсяг ринку значно зріс. Кількість зареєстрованих ринків зросла до 386, що становить 200% збільшення доступних активів порівняно з попередніми роками. Одночасно прискорилася і залученість користувачів, з майже 85% річним зростанням кількості власників DYDX, що тепер налічує понад 98 100 унікальних адрес.

Tokenomics 2.0 та механізм викупу

Токени управління в DeFi часто стикалися з скептицизмом щодо їхньої реальної корисності. У 2025 році dYdX прагнув відповісти на цю критику, масштабуючи свою програму викупу DYDX у ключову функцію протоколу, створюючи те, що багато в спільноті називають рамкою токеноміки 2.0.

Що починалося як пілотний проект, згодом перетворилося на механізм на рівні протоколу, заснований на правилах, реалізований підвідділом Treasury SubDAO. Завдяки послідовним оновленням управління, зокрема пропозиції #313, спільнота проголосувала за перенаправлення 75% чистого доходу протоколу на систематичні викупки DYDX на відкритому ринку.

На відміну від класичних моделей згоряння, придбані через цю програму токени ставляться на стейкінг для подальшої децентралізації та захисту мережі. При цьому дизайн має на меті створити позитивний зворотний зв’язок: вищий обсяг торгів генерує більше комісій, більші комісії сприяють більшому викупу, а викуп збільшує кількість стейканих DYDX, зміцнюючи безпеку та зменшуючи ліквідний запас.

Станом на січень 2026 року, механізм викупу вже придбав і застейкав 8,46 мільйонів DYDX, з загальною ринковою вартістю 1,72 мільйона доларів на момент покупки. Крім того, цей цикл допоміг підтримувати середній APR за стейкінгом у 3,3%, забезпечуючи більш передбачуваний дохід для довгострокових власників у умовах волатильності криптовалют.

У рамках цієї структури модель токеноміки dydx з викупом стала ключовою частиною наративу протоколу для роздрібних та інституційних учасників, сигналізуючи про узгодженість між доходами протоколу, безпекою мережі та інтересами власників токенів.

Solana Spot, розблокований UX та пошук ринку

Одним із найвизначніших технічних досягнень 2025 року стала реалізація нативної торгівлі Solana Spot. Історично dYdX асоціювався з перпетуальними ф’ючерсами. Однак із додаванням спотових ринків протокол тепер може підтримувати ширший спектр інституційних стратегій, таких як хеджування між ринками, базисні торги та структури “грошовий і переносний”.

Звіт також описує значний зсув у досвіді користувачів. dYdX запустив Pocket Pro Bot — інтерфейс торгівлі в Telegram, який безпосередньо інтегрує протокол у соціальні середовища. Зустрічаючи трейдерів у месенджерах, які вони вже використовують, dYdX знизив бар’єри входу та забезпечив управління позиціями, відстеження лідербордів і виконання ордерів без необхідності переходу на окремий фронтенд.

Крім того, ініціатива Market Mapper ще більше децентралізувала процес додавання нових ринків. Замість залежності від централізованого комітету, спільнота тепер може без дозволу пропонувати та картографувати нові ринки. Це дозволило dYdX охопити довгий хвіст криптоактивів, зміцнюючи його статус основної платформи для нових токенів та експериментальних пар.

На практиці ця модель розблокованого UX і пошуку ринку підтримує як роздрібних користувачів, так і професійні торгові команди, які прагнуть мати гнучкі інструменти поверх одного пулу ліквідності, незалежно від того, торгують вони через веб-інтерфейси, боти чи власні API.

Створення інституційної інфраструктури

Щоб ефективно конкурувати з великими централізованими біржами, dYdX потрібно мати субсекундну затримку та справедливе виконання. Тому у 2025 році у звіті наголошується на глибокій реконструкції бекенд-інфраструктури протоколу, орієнтованій на детерміновану продуктивність і економію витрат.

Розгортання Order Entry Gateway Services (OEGS) та мережі призначених пропонерів значно покращили стабільність часу блокування на dYdX Chain. Крім того, міграція критичних систем на сервери з “голим металом” зменшила щомісячні операційні витрати з 35 000 до всього 6 000 доларів, одночасно знижуючи затримку для високочастотних трейдерів.

Інституційне впровадження також посилилося через інтеграції з професійними торговими та маршрутизуючими інструментами. Звіт підкреслює глибоку сумісність із CoinRoutes, CCXT і Foxify Trade. Ці зв’язки дозволяють хедж-фондам, маркет-мейкерам і алгоритмічним дескам використовувати dYdX як програмований кінцевий пункт, маршрутизуючи потік через централізовані та децентралізовані платформи.

Як результат, інституційна інфраструктура DeFi навколо протоколу починає нагадувати традиційні електронні торгові майданчики, але з безпекою та розрахунками, закріпленими на блокчейні, а не через посередників.

Управління в епоху SubDAO

Активність управління зросла у 2025 році, коли екосистема обробила рекордні 135 пропозицій. Це підкреслює високий рівень залученості спільноти, оскільки протокол переходить у стан, який учасники називають суверенним, модульним механізмом управління, яким керують спеціалізовані організації.

Фонд dYdX зосередився на стратегічній координації та регуляторній ясності. У 2025 році він опублікував білий папір, узгоджений із MiCA, що окреслює питання відповідності у контексті змінного європейського регуляторного середовища. Інші SubDAO займалися більш операційними аспектами, пов’язаними зі здоров’ям мережі та управлінням казною.

Operations SubDAO відповідав за технічну надійність dYdX Chain, керуючи оновленнями протоколу, такими як версія v8.1, та підтримуючи публічні панелі валідаторів. Паралельно казначейський SubDAO збільшив свої володіння DYDX з 45 мільйонів до понад 85 мільйонів токенів, а також контролював виконання стратегії викупу.

Фінансування розробників і дослідників координувалося через dYdX Grants Ltd, яка перезапустилася з 13,1 мільйонами DYDX, призначеними для високоефективних досліджень, інструментів для розробників і ширших ініціатив екосистеми. У цій структурі модель управління dydx стала орієнтиром для модульних on-chain організацій.

dYdX Surge та новий дизайн стимулів

Щоб прискорити динаміку на початку року, екосистема запустила dYdX Surge — головний торговий конкурс із $20 мільйонами у винагородах. На відміну від традиційних змагань за обсягом, де домінують великі гравці, Surge був створений для нагородження стабільного потоку, послідовного забезпечення ліквідності та активності у широкому спектрі ринків.

Змагання мало помітний вплив. У звіті зазначається, що кампанія Surge спричинила збільшення обсягу у партнерському каналі на $17 мільярдів доларів. Крім того, до кінця 2025 року програма партнерства була реорганізована, щоб пропонувати до 50% частки у доходах для топ-партнерів, що підсилює модель зростання, де впливовики та платформи ділять вигоду з протоколу.

Ці динаміки зміцнили стимули ліквідності dydx навколо як роздрібних, так і інституційних потоків ордерів, узгоджуючи трейдерів, партнерів і казначейство протоколу у спільній системі винагород.

Перспективи на 2026 рік та переваги on-chain

Глянувши вперед на 2026 рік, Фонд dYdX сигналізує про кардинальний зсув у стратегії: фокус зміщується з зростання будь-якою ціною на сталий домінантний ринок. З прогнозованим обсягом перпетуалів понад $10 трильйон у наступному році, протокол орієнтується на розподіл, глибину та стійкість.

Крім того, dYdX планує подвоїти зусилля у нових каналах залучення ордерів через мобільних ботів, поглибити підтримку інституційних API та зберегти акцент на регуляторній відповідності. Протокол входить у 2026 рік із більш економічним базовим рівнем витрат, більш агресивною моделлю узгодження токенів і характеристиками продуктивності, що конкурують із найбільшими централізованими платформами.

У рамках цього ширшого зсуву деривативи dydx у звіті представлені як один із найчіткіших прикладів того, що торгівля на блокчейні вже не є теоретичною перевагою. Зі 1,5 трильйонами реалізованого обсягу, капітально-ефективною токеномікою та інституційною інфраструктурою, що відповідає стандартам CeFi, можна зробити висновок, що боротьба між DeFi і CeFi входить у нову фазу.

Підсумовуючи, звіт екосистеми dYdX за 2025 рік зображує протокол, який перейшов від експерименту до масштабного виконання, поєднуючи міцні ринки деривативів із розвиваючимися спотовими продуктами, управлінським казначейством і технологічним стеком, орієнтованим на професійних учасників.