MiniMax Лістинг IPO Гонконг: Від Стартупу до Лідера Штучного Інтелекту з Сенсорним Відчуттям

Цінність сміливого бачення

Котирування MiniMax зросли на 45% з моменту офіційного торгівлі на Гонконгській фондовій біржі у п’ятницю, підвищуючи оцінку компанії до 6,5 мільярдів доларів США. Цей успіх не є випадковістю — це результат стратегії, яку генеральний директор Ян Цзунджі послідовно реалізовує протягом чотирьох років. З цим зростанням чистий капітал Яна, 36 років, перевищив 2,4 мільярда доларів США згідно з індексом мільярдерів Bloomberg.

Цей момент ознаменував важливий поворотний пункт не лише для Яна, а й для китайської індустрії штучного інтелекту. Глобальні інвестори спостерігають за зростанням компанії, яка йде іншим шляхом, ніж звичні.

Унікальна стратегія у порівнянні з “вибухами” обмеженого масштабу

Поки інші компанії змагаються у створенні конкурентних продуктів для ChatGPT, MiniMax обрала менш помітний, але перспективний шлях: розробку єдиної моделі, здатної обробляти вхідні дані з трьох форматів — тексту, звуку та відео.

Ян описував перші три роки як “болісні”. За його словами у Bloomberg у листопаді, “потрібно було чотири роки, щоб досягти цього етапу — перші три роки були повністю важкими”. Ця наполегливість підтвердилася, коли їхня основна модель платформи — M2 — була запущена у жовтні 2025 року і швидко привернула увагу розробників по всьому світу.

Зараз MiniMax надає послуги щонайменше 212 мільйонам користувачів через різноманітні споживчі додатки, включаючи інструменти для створення AI-аватарів та платформу для створення відео Hailuo.

Важливі гравці за лаштунками

Підтримка MiniMax не дивує, якщо врахувати список інвесторів. Групу підтримки складають провідні технологічні та фінансові гравці:

• Pacific Century Group під керівництвом Річарда Лі (сина мільярдера Лі Ка-Шінга)
• MiHoYo, ігрова компанія мільярдера Цай Хаою, який також є співзасновником
• Гіганти китайської технології: Alibaba та Tencent
• Національний інвестиційний фонд Абу-Дабі

Ця комбінація відображає рівень довіри великих гравців до довгострокового потенціалу MiniMax.

Від самоука-студента до засновника компанії вартістю мільярди доларів

Ян виріс у сільській місцевості провінції Хенань, де самостійно вивчав вищу математику ще в школі через повільність офіційних програм. Незважаючи на яскравий талант, його початкові амбіції були скромними — стати аспірантом у Інституті науки Китаю з довгостроковою метою працювати Java-програмістом у IBM з зарплатою близько 40 000 доларів на рік.

Кар’єрний шлях Яна змінився, коли він працював шість років у SenseTime Group — компанії, що спеціалізується на комп’ютерному зорі, — де став віце-президентом і заступником керівника дослідницького відділу. Однак знайомство з технологією AI і його захоплення відеоіграми все змінили.

Вражений досягненнями AI-ботів OpenAI, які перемогли найкращих гравців у 2019 році, Ян почав слідкувати за розвитком AI і ігрової індустрії. Це захоплення стало ДНК MiniMax. Ян — з прізвиськом “IO”, натхненним концепцією input-output і персонажем у відеогрі — знайшов спільну мову з Цай Хаою з MiHoYo, компанії, яка також є лідером у впровадженні AI у ігри.

Hailuo: проривний продукт на глобальній арені

Hailuo — інструмент для створення відео на основі AI від MiniMax — швидко став популярним у спільноті контент-мейкерів. Платформа дозволяє користувачам перетворювати текстові підказки у шестисекундні високоякісні відео.

На глобальному рівні Hailuo визнано одним із небагатьох китайських моделей відео, здатних конкурувати з міжнародними продуктами, такими як Runway і Sora від OpenAI. Цей продукт наразі є другим за доходами у компанії після чат-додатку Talkie.

Зростання доходів, але глибокі збитки

Незважаючи на значні досягнення, MiniMax стикається з реальними викликами. Доходи компанії зросли на 175% у порівнянні з минулим роком, але інвестори все ще зосереджені на здатності компанії генерувати прибуток.

Згідно з фінансовою звітністю IPO, MiniMax зафіксувала скориговані збитки близько 186 мільйонів доларів США за перші дев’ять місяців 2025 року. Основною причиною є величезні обчислювальні витрати, пов’язані з тренуванням моделей “Мікс експертів” (MoE).

У 2024 році Ян був змушений переглянути стратегію компанії після невиконання внутрішніх цілей щодо прибутковості та зростання користувачів.

Потенційні ризики глобального AI-середовища

Едисон Лі, керівник досліджень у галузі телекомунікацій у Jefferies HK Limited, висловив обґрунтовані побоювання: “Важко виправдати поточну оцінку нових компаній у галузі AI, оскільки їхній дохід ще низький і потрібно значне зростання, щоб підтримати таку високу ринкову капіталізацію.”

Найбільший ризик — збереження темпів зростання на ринку AI у США. Якщо цей ринок послабне у 2026 році, акції китайського AI можуть зазнати сильного тиску на зниження.

MiniMax довела здатність створювати продукти, що дійсно відрізняються та прагнуть до інновацій. Однак, чи зможе компанія перетворити цей фінансовий успіх у стабільний прибуток, залишається питанням, на яке потрібно час.