Різниця між форвардами та фьючерсами: який дериватив вибрати трейдеру?

Коли мова заходить про торгівлю похідними цінними паперами на крипто-ринку, трейдери часто стають перед вибором: форвардні чи ф’ючерсні контракти? Хоча обидва інструменти дозволяють спекулювати на коливаннях цін без володіння фактичним активом, механіка їх роботи істотно різниться. Розберемось у ключових відмінностях.

Історія та суть форвардних угод

Форвардні угоди — один з найдавніших фінансових інструментів у світі. Вони виникли століття тому, коли земледільці та купці мали потребу захиститися від непередбачених змін вартості своєї продукції. Сьогодні компанії все ще використовують такі угоди для хеджування своїх ризиків.

Форвардний контракт це приватна угода між двома сторонами щодо купівлі-продажу активу в майбутньому за ціною, встановленою сьогодні. Наприклад, авіакомпанія та виробник реактивного палива можуть домовитися прямо один з одним: авіакомпанія купуватиме паливо за 11 доларів за галон через півроку, хоча поточна ціна становить лише 10 доларів. Якщо за півроку ціна виросте до 12 доларів, авіакомпанія виграє — придбаватиме дешевше за ринок. Якщо ж впаде до 9 доларів, авіакомпанія втратить, платячи вище.

Як влаштований форвардний ринок

На цьому ринку панує гнучкість. Сторони угоди самостійно визначають усі параметри: який актив обмінювати, якою ціною, коли розраховуватися. Такі угоди укладаються позабіржово (OTC) — це означає приватне спілкування між учасниками без посередництва платформи. Ніхто не контролює процес, крім самих сторін, які несуть юридичну відповідальність один перед одним.

Переваги для учасників

Форвардні контракти привабливі для компаній кількома причинами. По-перше, не потрібно вносити авансові платежі — сторони розраховуються лише в день виконання угоди. По-друге, повна гнучкість у виборі умов дає можливість адаптувати угоду під специфічні потреби. По-третє, позабіржовий формат забезпечує конфіденційність операції.

Ризики та обмеження

Однак такі угоди мають серйозні недоліки. Найголовніший — ризик контрагента, тобто ймовірність того, що одна зі сторін не виконає свої зобов’язання. Крім того, форвардні угоди гостро страждають від низької ліквідності — знайти покупця або продавця готового придбати таку угоду складно, тому вихід з позиції може стати проблемою.

Ф’ючерсні контракти: стандартизація на біржі

На відміну від форвардів, ф’ючерсні контракти — це типізовані угоди, які торгуються на публічних біржах. Їхні параметри заздалегідь визначені самою біржею: актив, розмір контракту, дата розрахунку, ціна. Трейдери можуть відкривати довгі позиції (купівля) або короткі (продаж), спекулюючи на зміні вартості Bitcoin та інших активів.

Роль клірингової палати у ф’ючерсній торгівлі

Ключова відмінність — наявність посередника. Коли трейдер і контрагент укладають ф’ючерсний контракт, клірингова палата стає між ними. Вона перевіряє дані обох сторін і гарантує виконання угоди. Це суттєво знижує ризик контрагента.

Крім того, клірингова палата вимагає від трейдерів вносити маржу — це початкова та підтримуюча сума, необхідна для компенсації можливих збитків. Якщо баланс зменшиться нижче встановленого мінімуму, трейдер отримує маржин-кол — вимогу поповнити кошти. Якщо цього не зробити, позиція автоматично закривається.

Переваги ф’ючерсних угод

Стандартизація робить ф’ючерсні контракти привабливими для багатьох трейдерів. По-перше, вся інформація про базові активи й умови розрахунків відкрита й прозора, що створює справедливіше середовище. По-друге, клірингова палата гарантує виконання угод відповідно до визначених термінів, мінімізуючи ризики. По-третє, висока ліквідність дозволяє трейдерам швидко вийти зі своїх позицій, якщо потрібно змінити стратегію.

Недоліки та витрати

На іншій чаші ваг — витратність. Щоденні розрахунки різниці між акаунтами генерують додаткові комісійні збори. Крім того, низька гнучкість означає, що трейдер не може вибирати базовий актив на власний розсуд — біржа пропонує обмежений набір. Розмір контракту, його ціна й комісії також визначаються біржею, а не учасниками.

Порівняльний аналіз: яка угода для кого?

Форвардні й ф’ючерсні контракти служать різним цілям:

Форвардні угоди підходять компаніям, які прагнуть дешево забезпечити поставку товару й готові взяти на себе ризик контрагента заради гнучкості та конфіденційності.

Ф’ючерсні контракти — інструмент для трейдерів, які хочуть швидко спекулювати на коливаннях ціни з мінімальним ризиком контрагента, але готові платити комісії й змиритися з жорсткими умовами біржі.

Форвардні контракти не потребують внесення маржи на початку — розрахунок відбувається лише в кінці терміну. Ф’ючерсні ж вимагають як початкової, так і підтримуючої маржи, яка щоденно переоцінюється.

Частозадавані питання трейдерів

Чому форвардний ринок не регульований, а ф’ючерсний так?

Форвардний ринок — це приватні угоди, тому регулювання неможливе в принципі. Ф’ючерсні контракти торгуються на публічних біржах, тому підпадають під контроль регуляторів (у США це CFTC або SEC).

Яку угоду вибрати для фізичної поставки активу?

Форвардна угода більш вигідна, якщо вам дійсно потрібен актив. Вона дешевша в утриманні й дозволяє сторонам домовитися про точні умови поставки.

Як форвардні контракти відрізняються від опціонів?

Форвардний контракт зобов’язує обидві сторони виконати угоду. Опціонний контракт дає право, але не зобов’язує, виконати угоду — опціонист може відмовитися.

Обидва типи деривативів мають право на існування залежно від цілей та ризикованості стратегії трейдера.