Повний посібник з фермерства врожаю｜Глибокий аналіз логіки роботи ліквідності-видобутку

У вибуховому зростанні децентралізованих фінансів (DeFi) yield farming (ліквідність майнінг) став основною стратегією для власників криптоактивів підвищення доходу. У цій статті систематично розберемо кожен елемент цього механізму, щоб допомогти інвесторам приймати більш обґрунтовані рішення.

Що таке ліквідність майнінг?

Простими словами, yield farming — це отримання доходу з неактивних криптоактивів. У традиційних фінансах банківські депозити приносять відсотки, у світі DeFi це перетворюється на автоматизовану систему доходу через смарт-контракти.

На відміну від централізованого управління у традиційних банках, ліквідність майнінг базується на роботі смарт-контрактів у блокчейні. Користувачі вносять криптоактиви у пул ліквідності, який виступає як децентралізований ринок капіталу, дозволяючи трейдерам безперешкодно обмінюватися, позичати та виконувати інші операції. Як постачальники капіталу, користувачі отримують частку комісій або додаткові токени управління.

Екосистема DeFi особливо цінує стимулюючу роль ліквідності майнінгу. Нові протоколи розподіляють власні токени серед постачальників ліквідності, що дозволяє швидко накопичувати капітал і зміцнювати участь спільноти — це критично важливо для довгострокового сталого розвитку платформи.

Історичні повороти у ліквідності майнінгу

Офіційний початок yield farming припадає на 2020 рік, червень, коли протокол Compound на базі Ethereum вперше запустив програму розподілу токенів. Цей протокол розподіляв власний токен COMP, який давав право голосу у управлінні платформою. Попит на COMP різко зріс, викликавши ажіотаж на ринку і привернувши увагу до можливості заробітку на позичанні активів.

Ethereum став головною платформою для ліквідності майнінгу через свою перевагу як мережі смарт-контрактів і більш відкриту екосистему порівняно з Bitcoin. Пізніше інші блокчейни запустили подібні механізми, але Ethereum залишається найактивнішою платформою для yield farming.

Як працює ліквідність майнінг: покроковий процес

Щоб зрозуміти суть yield farming, потрібно врахувати три ключові етапи:

Крок 1: Внесення капіталу
Трейдери вносять криптоактиви (зазвичай дві монети у торговій парі) у пул ліквідності. Цей крок перетворює їх на «постачальників ліквідності (LP)».

Крок 2: Комісії та нагороди
Коли інші трейдери здійснюють обміни у цьому пулі, постачальники ліквідності отримують частку комісій. Також, DeFi-протоколи можуть додатково видавати токени управління або інші нагороди.

Крок 3: Різноманітність доходів
Крім частки комісій, учасники можуть також:

• Заробляти відсотки через позичальні протоколи
• Брати участь у стейкінгу (PoS) і отримувати нагороди
• У деяких випадках отримувати понад 100% річної віддачі (APY), залежно від протоколу та ринкових умов

Важливі показники ліквідності майнінгу

Щоб точно оцінити можливості yield farming, потрібно знати такі ключові показники:

Річна відсоткова ставка (APR)

APR показує річний дохід без урахування складних відсотків. Це базовий показник для порівняння протоколів, але не враховує ефекту складних відсотків у довгостроковій перспективі.

Річна віддача (APY)

На відміну від APR, APY враховує складні відсотки. Простими словами, APY — це «відсотки на відсотки», коли початкові інвестиції та накопичені відсотки беруть участь у наступних обчисленнях. За однакової доходності, APY завжди вищий за APR.

Загальна заблокована вартість (TVL)

TVL відображає кількість капіталу, заблокованого у децентралізованому додатку (DApp), що очікує нагород. Чим вищий TVL, тим більше капіталу залучено у протокол, і зазвичай це означає нижчий ризик. Більшість успіхів DeFi оцінюється за допомогою TVL.

Чотири способи участі у ліквідності майнінгу

1. Надання ліквідності (найпоширеніший спосіб)

Внесення двох токенів у торгову пару на децентралізованій біржі, отримуючи частку комісій при обмінах.

2. Позичання з відсотками

Позичання криптоактивів через протоколи, отримуючи відсотки. Позичальник повертає борг із відсотками, які частково йдуть позичальнику.

3. Заставне кредитування

Використання власних криптоактивів як застави для позичання інших токенів. Отримані активи можна знову використовувати у yield farming для підсилення доходу — так званий «лізинг з плечем».

4. Стейкінг (найпростіший спосіб)

Замість активів, що працюють у пулі, можна заблокувати криптоактиви на певний час для підтримки безпеки мережі і отримати додаткові токени. Багато централізованих бірж пропонують спрощені послуги стейкінгу, що підходять для новачків.

Ризики ліквідності майнінгу

Високий дохід зазвичай супроводжується високими ризиками, і yield farming — не виняток:

Ринкові коливання цін

Криптовалютний ринок дуже волатильний, і вартість внесених токенів може різко знизитися. Навіть якщо протокол обіцяє 1000% APY, при падінні цін на токени реальний дохід може бути негативним.

Непостійні збитки (Impermanent Loss)

Це унікальний ризик для постачальників ліквідності. Якщо ціни двох токенів у парі сильно коливаються, при виведенні капіталу сума у доларах може бути нижчою за початкову інвестицію. Це важливо глибоко розуміти LP.

Ризик шахрайства

У сфері DeFi регуляція слабка, і зловмисники часто створюють фальшиві платформи з обіцянками надвисоких доходів. Деякі «платформи-мішені» зникають після залучення коштів (так званий «rug pull»). Перед інвестиціями обов’язково потрібно проводити базове дослідження.

Порівняння популярних протоколів yield farming

Compound (COMP)

Як один із перших протоколів yield farming, Compound — алгоритмічний протокол позичання на базі Ethereum.

Актуальні дані (15 січня 2026 року):

• Ціна: $26.83
• Зміна за 24 години: -2.57%
• Ліквідність: $259.40M

Aave (AAVE)

Aave — більш масштабний децентралізований протокол позичання на Ethereum. Токен можна торгувати на більшості бірж або ставити у протоколі для отримання відсотків.

Актуальні дані (15 січня 2026 року):

• Ціна: $173.36
• Зміна за 24 години: -2.71%
• Ліквідність: $2.63B

yearn.finance (YFI)

YFI — протокол для оптимізації стратегій на Ethereum, що об’єднує сервіси від відстеження доходів до автоматичного трейдингу. За допомогою агрегування різних можливостей yield farming допомагає користувачам знаходити найкращі маршрути у складній DeFi-екосистемі.

Актуальні дані (15 січня 2026 року):

• Ціна: $3.52K
• Зміна за 24 години: -2.68%
• Ліквідність: $123.69M

Висновок: раціональне участь у Yield Farming

Ліквідність майнінг відкриває нові можливості для заробітку криптоактивів, але не позбавлений ризиків. Волатильність цін, непостійні збитки та шахрайство — все це вимагає обережності від інвесторів.

Ключ до успішної участі у yield farming — глибоке дослідження протоколів, оцінка ризиків, диверсифікація портфеля та постійний моніторинг ринку. Тільки так можна знайти свою вигідну стратегію у хвилі DeFi.