## Чому арбітраж криптовалюти більше не приносить високий прибуток: аналіз ринкового насичення

Колись високодохідна стратегія арбітражу криптовалюти між спотовими активами та безстрочними ф'ючерсами переживає серйозний кризовий період. За даними аналітичного звіту, до середини 2024 року річна дохідність цього підходу знизилася нижче 4%, що становить менше половини від доходності казначейських облігацій США. Це драматичне зниження контрастує з періодами бичачих ринків, коли подібні стратегії генерували прибуток понад 25%.

### Як алгоритмічні трейдери змінили динаміку ринку

Причиною різкого падіння доходності стало масове впровадження автоматизованих торгових систем. Величезна кількість алгоритмічних торгових операцій порушила цінові різниці, які раніше дозволяли отримувати прибуток із різниць між спотовими та ф'ючерсними ринками. Такі проекти, як Ethena, масово впроваджували цю стратегію, одночасно сприяючи її поширенню та її занепаду.

### Наслідки: зниження ставок фінансування та ознаки зрілості ринку

Зайва кількість капіталу, залученого в одну стратегію, спричинила дисбаланс ринкової динаміки. На головних криптовалютних біржах ставки фінансування почали знижуватися, відображаючи перенасичення ліквідністю на стороні довгих позицій. Це явище свідчить про зростаючу зрілість крипторинку, який поступово наближається до традиційних фінансових ринків за ефективністю та скороченням можливостей для арбітражу.

### Нові напрямки для трейдерів

У відповідь на змінені умови професійні трейдери та управляючі активами переорієнтовуються на альтернативні підходи. Міжбіржовий арбітраж криптовалюти, торгівля новими похідними інструментами та інші стратегії отримують підвищену увагу як потенційні джерела доходу в умовах переформатування ринку.