Як AMM Uniswap відповідають на виклики сталого розвитку криптовалютного ринку

Критика автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) стає все більш вірусною у спільноті DeFi. Проте, Хейден Адамс, творець Uniswap, не вагається захищати цю модель, стверджуючи, що AMM мають гнучкість і ефективність, які часто недооцінюють.

AMM і пари з низькою волатильністю: прихована ефективність

На менш волатильних ринках цифри говорять самі за себе. Постачальники ліквідності (LP) AMM отримують стабільний дохід із мінімальним капіталом, що значно перевищує прибутковість, яку б принесли централізовані маркет-мейкери. Останні, з великим капіталом, важко конкурувати у менш привабливих сегментах. Таким чином, AMM виступають більш доступною та вигідною альтернативою для малих учасників.

Екзотичні та неликвідні активи: AMM — необхідність

Для токенів довгого хвоста або високоволатильних активів стає очевидним: AMM є одними з небагатьох життєздатних і масштабованих рішень для ліквідності. Традиційні маркет-мейкери уникають втручання у ці надто ризиковані активи. Замість цього, саме команди проектів, часто у співпраці з першими інвесторами, забезпечують ліквідність — не для арбітражу в дельта-нейтральній стратегії, а просто для забезпечення відстежуваності та доступності своїх токенів.

Економіка проти дельта-нейтрального маркет-утримання

Адамс підкреслює економічну реальність, яку рідко згадують: платити професійному маркет-мейкеру за підтримку ідеальної дельта-нейтральної хеджування коштує дорого — часто стільки ж, скільки й витрати на волатильність, характерну для AMM. У порівнянні, дозволити LP природним чином поглинати коливання цін набагато економічніше і гнучкіше для нових проектів.

Отже, AMM не зникнуть завтра. Вони скоріше являють собою прагматичну еволюцію децентралізованого фінансування, адаптовану до реалій ринку криптовалют.