Що останні кроки у портфелі Баффета відкривають про ринкові оцінки

Декодування стратегічного зсуву Berkshire Hathaway

Тривалість керівництва Уоррена Баффета Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B)] була надзвичайною. За майже шість десятиліть конгломерат досяг середньорічної складної доходності приблизно 20%, значно випереджаючи S&P 500. Однак, коли Баффет увійшов у свій останній етап керівництва компанією, його останні коригування портфеля можуть багато сказати про його погляд на поточні ринкові умови.

Фортечка з готівкою: $382 Мільярдів і зростає

Найбільш яскравий індикатор настрою Баффета — баланс компанії Berkshire. На кінець третього кварталу компанія зберігала рекордний $382 мільярд у готівці та еквівалентах — історично безпрецедентний рівень. Ця величезна позиція у готівці не випадкова; це свідомий вибір. Замість гонитви за ринковим ейфорією, особливо штучним рухом через штучний інтелект, Berkshire залишалася дисциплінованою, отримуючи стабільний дохід через інвестиції в казначейські білети, очікуючи більш привабливих точок входу.

Фундаментальне переорієнтування активів

Підхід Баффета до управління портфелем традиційно наголошував на довгостроковій впевненості та мінімальній обігу. Однак з кінця 2022 року ця філософія явно змінилася. Компанія систематично зменшувала експозицію у кількох ключових позиціях, зокрема вийшла з частки в Citigroup і скоротила володіння у відомих компаніях, таких як Apple і Bank of America. Сумарний ефект? Berkshire став чистим продавцем приблизно на $184 мільярд за близько два роки.

Позиція у S&P 500: несподіваний вихід

Одним із найпоказовіших недавніх кроків Баффета було повне ліквідування позицій Berkshire у ETF на S&P 500, зокрема Vanguard S&P 500 ETF та SPDR S&P 500 ETF, згідно з даними 13F за четвертий квартал 2024 року. Це відхід від індексних інструментів — яких Баффет давно підтримує для звичайних інвесторів — що свідчить про критичний погляд на поточні оцінки у ширшому ринку.

Вибіркові покупки у бульбашковому ринку

Цікаво, що Berkshire не залишилася зовсім без акцій. Нові позиції у Alphabet та UnitedHealth Group свідчать про вибіркову участь, хоча ці ставки становлять менше 2% від загального портфеля. Послання є тонким: брати участь у ринках, але лише там, де ціни справді пропонують цінність відносно фундаментів.

Що це означає для вашого портфеля

Виявлена модель у рішеннях Berkshire вказує на послідовну інвестиційну тезу: поточні рівні ринку можуть не пропонувати достатнього запасу безпеки для масштабних вкладень. Зі зростанням оцінок і досягненням емоційного піднесення інвесторів, розумна відповідь — це підготовка готівки та вибіркове інвестування у якісні бізнеси за розумними мультиплікаторами.

Поки ринки продовжують зростати, пам’ятайте, що ралі створюють можливості для корекцій. Розумне управління портфелем у таких умовах вимагає дисципліни: формуйте резерви у готівці, уникайте гонитви за високими оцінками і залишайтеся терплячими до точок перелому, коли динаміка ризику і винагороди змінюється на користь.

Наступна велика можливість для покупки чекає тих, хто підготовлений капіталом і переконанням діяти, коли інші вагаються.