Ралі долара тисне на сирої нафту, оскільки перешкоди у постачанні залишаються

Змішана цінова динаміка на тлі валютних головних перешкод

Лютийські ціни на WTI закрилися з незначними втратами -0.13 (-0.22%) у вівторок, тоді як ціни на бензин RBOB зросли на +0.0053 (+0.31%). Розбіжність між нафтою та бензином відображала ширші ринкові тенденції: нафта торгувалася в межах діапазону, оскільки вона засвоювала конкуренцію сил. Посилення індексу долара США — який досяг найвищого рівня за тиждень — тиснуло на оцінки нафти, роблячи доларові товари менш привабливими для міжнародних покупців.

Зниження цін на нафту сталося попри початковий імпульс зростання на початку сесії. Перевернення сталося через стрімке зростання індексу долара, що історично створює перешкоди для ринків нафти через зворотний зв’язок між силою валюти та попитом на товари.

Динаміка пропозиції підтримує ринок

Незважаючи на тиск з боку долара, ціни на нафту знайшли підтримку з боку пропозиційних факторів. Сигнали ОПЕК+ виявилися конструктивними для ринку у вівторок: кілька делегатів зазначили, що картель залишатиметься прихильним до паузи у збільшенні виробництва під час свого щомісячного відеоконференції в неділю. Такий поміркований підхід до управління пропозицією забезпечив цінову підтримку в умовах інших складних обставин.

Потужний попит на сирої нафти з боку Китаю також створював позитивний фон. За даними Kpler, імпорт сирої нафти з Китаю цього місяця, ймовірно, зросте на 10% м/м, можливо, до рекордних 12.2 мільйонів барелів на добу, оскільки країна відновлює стратегічні запаси. Цей попит з боку найбільшого імпортера світу є суттєвою структурною підтримкою цін.

Геополітичні обмеження пропозиції

Кілька геополітичних точок напруги продовжують обмежувати світовий нафтовий ринок, забезпечуючи ціні підлогу під поточним рівнем. Операції американських військових проти цілей ІДІЛ у Нігерії — проведені у співпраці з урядом Нігерії — посилили побоювання щодо безпеки в ключовій країні-учасниці ОПЕК. Президент Трамп раніше попереджав, що американські сили посилять операції, якщо бойовики продовжать напади на християнські громади.

Логістика венесуельської нафти залишається порушеною після втручання берегової охорони США. Санкціонований танкер Bella 1 був змушений відхилитися від венесуельських вод у Атлантичний океан минулого тижня, оскільки американські військові підтримували спостереження. Коли американський персонал намагався посадити судно біля Барбадосу в неділю, корабель відступив далі в море, що підкреслює ефективність блокадної стратегії адміністрації Трампа щодо венесуельських вантажів.

Можливості експорту російської нафти зростають під тиском українських військових дій. За останні чотири місяці українські дрони та ракети цілеспрямовано атакували щонайменше 28 російських нафтопереробних заводів, суттєво обмежуючи обсяги експорту. Окрім атак на НПЗ, Україна посилила удари по російських танкерних флотах у Балтійському морі, пошкоджено щонайменше шість суден з кінця листопада. Ускладнюючи ці бойові втрати, нові санкції США та ЄС проти російської нафтогазової інфраструктури та судноплавства додатково звузили канали експорту.

Надлишок пропозиції стримує зростання цін

Загальна структура ринку створює структуральні перешкоди для зростання цін на нафту. Міжнародне енергетичне агентство у жовтні прогнозувало рекордний світовий надлишок у 4.0 мільйонів барелів на добу у 2026 році, що свідчить про наявність надлишку, а не дефіциту, у середньостроковій перспективі. ОПЕК+ визнав цю реальність, коли 30 листопада ухвалив рішення зберегти паузу у виробництві до першого кварталу 2026 року, після вже оголошеного невеликого збільшення на 137 000 барелів у грудні.

Картель стикається з викликом поступового відновлення 2.2 мільйонів барелів у день у виробничих скороченнях, запроваджених на початку 2024 року, з яких ще залишилося повернути на ринок 1.2 мільйона барелів. Це поступове відновлення відображає зусилля збалансувати зростання видобутку з виникаючими умовами надлишку.

Виробництво сирої нафти ОПЕК у листопаді знизилося на 10 000 барелів до 29.09 мільйонів барелів на добу, що свідчить про помірне зростання. Важливо, що організація переглянула свою оцінку ринку за третій квартал 2024 року з дефіциту на надлишок, пояснюючи це стійким виробництвом у США та зростанням видобутку ОПЕК. Тепер ОПЕК прогнозує надлишок у 500 000 барелів на добу у третьому кварталі, тоді як попередній прогноз передбачав дефіцит у 400 000 барелів. Адміністрація енергетичної інформації США підвищила оцінку виробництва сирої нафти у 2025 році до 13.59 мільйонів барелів на добу з попередніх 13.53 мільйонів, що підсилює очікування щодо високого рівня постачання з Північної Америки.

Дані щодо запасів розчаровують

Публікація запасів EIA у понеділок ввечері здебільшого негативно вплинула на оцінки нафти. Запаси сирої нафти несподівано збільшилися на 405 000 барелів, тоді як ринок очікував зменшення на 2.0 мільйонів барелів, що стало значним розчаруванням і тиском на настрої. Запаси бензину зросли на 2.86 мільйонів барелів, перевищуючи очікування у 1.1 мільйонів. Крім того, запаси сирої нафти у Кушингу — точки поставки ф’ючерсів WTI — зросли на 707 000 барелів.

З більш конструктивних новин, запаси дистилятів зросли менше за очікуванням — лише на 202 000 барелів проти прогнозу у 1.0 мільйонів, що трохи полегшило ситуацію на енергетичному ринку.

Сезонний аналіз показав змішану картину запасів. Запаси сирої нафти у США станом на 19 грудня були на 3.3% нижчими за середньорічний п’ятирічний рівень, що свідчить про внутрішню напруженість. Однак запаси бензину були на 0.7% вище за п’ятирічну норму, тоді як запаси дистилятів залишалися на 5.1% нижчими за сезонні норми, що свідчить про різницю у стані пропозиції між продуктами.

Виробництво сирої нафти у США за тиждень, що закінчився 19 грудня, знизилося на 0.1% тиждень до 13.825 мільйонів барелів на добу, що трохи нижче за рекордний рівень у 13.862 мільйонів, досягнутий на початку листопада.

Стан рингу бурових установок стабілізується

Дані Baker Hughes, оприлюднені у вівторок, показали незначне відновлення кількості бурових установок у США — зросла на 3 до 412 за тиждень, що закінчився 2 січня, після мінімуму за 4.25 роки у 406 установок у середині грудня. Загальна тенденція залишається явно негативною: кількість бурових значно знизилася з піку у 627 установок, зафіксованого у грудні 2022 року, що свідчить про обережне капітальне вкладення у бурову діяльність.

Фон цін на нафту відображає складну взаємодію між короткостроковими порушеннями пропозиції та зростаючою середньостроковою надлишком, а рух валют додає тактичної волатильності вже й без того складній структурі ринку.