Starlink — це новий ключ: чому SpaceX оцінює до 1,5 трильйонів доларів?

Грудень 2025 року — інформація, яка тривожить фінансовий ринок. SpaceX щойно завершила внутрішнє оцінювання у розмірі 800 мільярдів доларів США, відкриваючи шлях до IPO у 2026 році з метою залучення понад 30 мільярдів доларів. Якщо досягти оцінки у 1,5 трильйона доларів, як планується, це стане найбільшим IPO в історії, перевищивши рекорд у 29 мільярдів доларів Saudi Aramco у 2019 році.

Ці цифри здаються астрономічними, але за ними не стоїть міф, а дуже конкретні технічні та комерційні рішення.

Від невдач до монополії: 23-річний шлях

У 2002 році Маск заснував SpaceX у старій складській будівлі площею 75 000 квадратних футів на околиці Лос-Анджелеса з капіталом у 100 мільйонів доларів. Тоді Boeing і Lockheed Martin зневажливо ставилися до цієї компанії — стартапу, який наважився увійти у монополізовану галузь оборонних гігантів.

Три поспіль невдалі запускі. У 2008 році, коли Falcon 1 втретє вибухнув, у SpaceX залишалося лише достатньо грошей на один останній запуск. Глобальна фінансова криза, Tesla на межі банкрутства, навіть космічні герої Маска — Ніл Армстронг і Юджин Сернан — публічно кепкували з його планів запуску ракет.

У ніч з 28 вересня 2008 року четвертий запуск Falcon 1 увінчався успіхом. Момент виходу ракети на орбіту — і SpaceX ожила з мертвих. Через десять днів NASA підписала контракт на 1,6 мільярда доларів на 12 перевезень — «рятівний круг» у потрібний момент.

Мислення «принципів першої основи» змінює космічну індустрію

Але виживання — лише перший крок. Маск наполягав, що ракету потрібно робити багаторазовою — рішення, яке тоді здавалося майже дивним.

У 2001 році Маск використовував Excel для аналізу витрат. Він виявив, що традиційні гіганти штучно завищують ціни у 10-100 разів. Гвинт може коштувати 500 доларів, тоді як матеріали — алюміній і титан — всього кілька доларів за кілограм. Якщо витрати штучно завищені, їх цілком можна знизити штучно.

У 2015 році сталася історична подія. Перший ступінь Falcon 9 повернувся на стартовий майданчик у Кап-Кенаверал і приземлився вертикально, як у фантастичних фільмах. Старі «правила» космічної галузі були повністю зруйновані.

Нержавіюча сталь замість вуглецевого волокна: «Використовувати дешеві матеріали для високих технологій»

Коли SpaceX розробляла Starship для Марса, компанія колись потрапила у «пастку дорогих матеріалів». Галузь орієнтувалася на вуглецеве волокно — дороге, складне, але «стандарт галузі».

Маск знову порушив цю ілюзію. Вуглецеве волокно коштує 135 доларів за кілограм, але воно слабке на тепло. Нержавіюча сталь 304 — та сама, що використовується у побутових каструлях — всього 3 долари за кілограм і витримує температуру до 1400 градусів.

З урахуванням системи теплоізоляції, нержавіюча сталь у ракеті має вагу, подібну до вуглецевого волокна, але вартість зменшилася у 40 разів. Це звільняє SpaceX від необхідності складних чистих цехів. Вони просто ставлять намет у Техасі, зварюють ракету, як бочку для води, і навіть якщо вона вибухне — не шкодують, прибирають і знову починають.

Це справжня конкурентна перевага SpaceX — не передові технології, а спосіб мислення, орієнтований на ціну, базований на фундаментальних фізичних принципах.

Starlink: від технології до прибуткової інфраструктури

З 1,3 мільярда доларів (2012) → 400 мільярдів доларів (2024) → 800 мільярдів доларів (зараз), оцінка SpaceX стрімко зростає. Але справжня причина цього масштабного числа — не запуски ракет, а Starlink.

До Starlink SpaceX була лише яскравими новинами. Тепер Starlink змінив усе — перетворив космічну індустрію з концепції у базову інфраструктуру, як вода і електрика.

Станом на листопад 2025 року:

• 7,65 мільйонів глобальних підписників
• 24,5 мільйонів реальних користувачів
• Північна Америка: 43% підписників
• Нові ринки (Південна Корея, Південно-Східна Азія): 40% нових користувачів

Очікуваний дохід:

• 2025: 15 мільярдів доларів
• 2026: 22-24 мільярди доларів (зростання на 50-60%)
• Більше 80% доходу — від Starlink

SpaceX завершила перехід від підрядника, залежного від контрактів, до глобального телекомунікаційного гіганта з монопольним становищем. Саме тому Уолл-стріт готова оцінювати компанію на неймовірно високому рівні — не частотою запусків, а регулярним грошовим потоком від супутникового Інтернету.

Найбільше IPO в історії: паливо для Марса

Якщо залучити 30 мільярдів доларів, SpaceX перевищить Saudi Aramco і стане найбільшим IPO в історії. Оцінка у 1,5 трильйона доларів може увійти до топ-20 найбільших публічних компаній світу.

Працівники у Boca Chica та на заводі Hawthorne — ті, хто колись спали на підлозі, переживши «пекло виробництва» — зустрінуть сотні мільйонерів і навіть мільярдерів. Ціна у 420 доларів за акцію у недавньому внутрішньому продажу це підтверджує.

Але Маск не вважає IPO «відходом із грошей» у традиційному розумінні. У 2022 році він охолодив запал, сказавши: «Публічне розміщення — це квиток у пекло». Через три роки він змінив свою думку з простої причини — Маск потребує капіталу для своїх амбіцій.

Його план:

• 2 роки: тестування Starship для безлюдних посадок на Марс
• 4 роки: перший слід людини на червоній планеті
• 20 років: створення самодостатнього міста з 1 000 кораблів Starship

Маск багато разів прямо заявляв, що єдина мета накопичення статків — зробити людство багатопланетною расою.

З цієї точки зору, сотні мільярдів доларів від IPO — не спосіб хизуватися багатством, а «міжпланетний платіж», який Маск збирає з Землі. Весь цей капітал перетвориться на паливо, сталь і кисень, що прокладуть шлях до Марса.

Найбільше IPO в історії — зрештою, це буде історія людства, а не окремої особи.