Оновлення технології прискорення, ETH готовий до нового етапу зростання на тлі глобального послаблення

Fusaka: Вирішальний момент у архітектурі цінностей Ethereum

Хоча оновлення Fusaka для Ethereum не привернуло значної уваги на ринку, воно ознаменувало важливий крок уперед у архітектурі мережі та економічній моделі. На відміну від попередніх оновлень, Fusaka не лише розширює можливості через механізми, такі як PeerDAS, а й вирішує ключову проблему: як основна мережа L1 може відновлювати цінність під час активного розвитку L2.

Ключовим елементом Fusaka є EIP-7918, механізм динамічного зв’язку між базовою платою blob і рівнем виконання L1. Цей підхід змушує Rollup платити за послуги з обробки даних (DA) за фіксованою ставкою, що відповідає приблизно 1/16 базової плати L1, замість того, щоб продовжувати використовувати пропускну здатність blob з майже нульовими витратами. Ці збори будуть спалені і повернені власникам ETH.

Від “London” до “Dencun” і тепер “Fusaka” — кожне оновлення все більш активно сприяє спалюванню (burning). Якщо London лише спалював рівень виконання, а Dencun додав blob, але механізм був ще нестабільним, то Fusaka створила тісний зв’язок між діяльністю L2 і процесом спалювання ETH. Показники свідчать про зміни: всього за один годину о 23:00 12/11, збори blob зросли у 5696.3 млрд разів порівняно з до оновлення, що призвело до спалення 1527 ETH щодня, причому 98% цього внеску припадає на blob. З активізацією діяльності L2 ETH має шанс повернутися до дефляційної моделі (deflationary).

Уолл-стріт і Вашингтон закладають основу для ери токенізації

3/12 Голова SEC США Пол Аткінс зробив важливу заяву: вся фінансова система США може перейти на блокчейн протягом кількох років. Ця заява не є порожніми словами — вона відображає реальний тренд.

Аткінс підкреслив три основні переваги токенізації. По-перше, прозорість структури прав власності: коли активи існують у блокчейні, інформація про власника, місце розташування і частку стає надзвичайно прозорою, на відміну від нинішньої системи публічних компаній, де акціонери часто є “чорними ящиками”.

По-друге, можливість реалізації миттєвих платежів (T+0) замість поточного циклу T+1. Механізм Delivery vs. Payment (DVP) у ланцюзі може зменшити ринкові ризики і підвищити прозорість, оскільки затримка між платежем, клірингом і передачею капіталу є однією з головних причин системних ризиків.

По-третє, токенізація — неминучий тренд. Уолл-стріт не лише говорить, а й діє: великі банки, брокерські компанії, інвестиційні фонди вже почали змінювати курс. Можливо, вже за кілька років, а не через 10, токенізація стане реальністю. Американські політики активно підтримують цю технологію, щоб зберегти глобальну лідерську позицію.

За цими словами стоїть складна мережа капіталів, яка глибоко проникла у криптовалютний простір. Формується новий ланцюг: американська політико-економічна еліта → державні облігації → компанії stablecoin / крипто-казначейство → Ethereum і протоколи RWA на L2.

У цій системі сім’ї Трампа, маркетмейкери, Міністерство фінансів, великі технологічні компанії і крипто-платформи формують складну мережу зв’язків. Основні рівні:

Рівень 1: Stablecoin — основний резерв — короткострокові державні облігації США і банківські депозити (USDT, USDC, інші stablecoin), що зберігаються через брокерські компанії, такі як Cantor.

Рівень 2: Державні облігації США — випускаються і керуються Міністерством фінансів, з участю Bessent, Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs тощо, як інструменти для використання як базові активи з низькою доходністю і ризиком — саме ті активи, яких прагнуть stablecoin і крипто-казначейство.

Рівень 3: RWA (Real World Assets) — від державних облігацій США, іпотечних кредитів, дебіторської заборгованості до житлового фінансування, все токенізується через протоколи Ethereum L1 і L2.

Рівень 4: Право на отримання ETH — Ethereum є головною мережею, що приймає RWA, stablecoin, DeFi, AI-DeFi. Акції або токени з L2 представляють право на отримання майбутніх потоків доходів від комісій і обсягів торгів.

Весь цей потік формує цикл: кредит USD → державні облігації США → резерв stablecoin → протоколи RWA / крипто-казначейство → і в кінцевому підсумку — ETH і L2. Це пояснює особливе місце ETH у цій новій фінансовій системі.

Що стосується TVL (загальної заблокованої вартості) RWA, після краху ринку 10/11, інші публічні ланцюги знизилися. Лише ETH — і L2 навколо нього — швидко відновилися і продовжують зростати. Зараз TVL RWA на Ethereum становить 12.4 млрд доларів, що складає 64.5% від загальної кількості RWA у всьому блокчейні, що свідчить про явне домінування.

Технічні драйвери і сприятливі ринкові структури для ETH

Після сильних ліквідацій 10/11, позиції з кредитним плечем у ф’ючерсах ETH були повністю знищені. Це поширилося з деривативного ринку на спотовий, і багато довгострокових власників ETH втратили довіру і вирішили вийти з позицій. За даними Coinbase, рівень спекулятивного кредитного плеча на всьому крипторинку впав до 4% — рекордно низького рівня.

Важливий фактор — традиційна пара Long BTC / Short ETH. Раніше ця стратегія добре працювала в медвежому ринку, але цього разу співвідношення ETH/BTC з листопада трималося в зоні опору і не відхилялося. Це натякає, що тиск на продаж ETH не настільки сильний, як очікувалося.

З іншого боку, кількість ETH на біржах зменшилася до 13 мільйонів, що становить близько 10% від загального пропозиції — найнижчий рівень за історією. Коли пара Long BTC / Short ETH з листопада почала втрачати ефективність, і ринок перебуває у стані крайньої паніки, існує ризик, що короткі позиції можуть бути примушені (short squeeze), що створить несподіваний тиск на зростання цін.

Політичний контекст: можливості для ETH у 2025-2026 роках

У період 2025-2026 років сигнали політики з боку США і Китаю мають позитивний нахил щодо ринку. США планують застосувати більш активну політику: зменшення податків, зниження ставок і послаблення регулювання крипто-сектору. Китай також робить помірне послаблення і стабілізує фінансову систему для стримування цінових коливань.

За умов очікуваного помірного послаблення обох великих країн, тиск на стримування волатильності зменшиться. Хоча потоки капіталу і ринковий настрій ще не повністю відновилися, політичне середовище вже змінюється на краще, і ETH залишається у дуже привабливій “зоні покупок” — з високим співвідношенням ризик/вигода для довгострокових інвесторів.

Отже, поєднання технологічних оновлень (Fusaka), підтвердження від впливових осіб (SEC chairman), накопичення капіталу з Wall Street (RWA tokenization), і сприятливої ринкової структури (високий TVL, низький ETH на біржах), — все це свідчить, що Ethereum готовий до нового циклу зростання у контексті глобального кількісного пом’якшення.