## "Кітчевий ефект" чи "криза виживання"? Stablecoin переписує правила гри банків

Щодо того, чи зможе stablecoin знищити традиційну банківську систему, ця дискусія триває вже кілька років. Від глобальної фінансової паніки, викликаної проектом Libra у 2019 році, до нинішнього бурхливого розвитку екосистеми stablecoin, уявлення ринку та страхи також зростають. Але коли ми дивимося на дані, а не на припущення, з’являється зовсім інша картина: **stablecoin не є могильником банків, а навпаки — може бути тією "китчевою" рибою, яка активує всю систему**.

### Чому люди все ще обирають залишати гроші в банках?

Логіка виживання банківської системи досить проста — "тертя". Ваша зарплата, кредити, кредитні картки, іпотеки — усі фінансові точки з’єднані через банківські рахунки. Навіть якщо поточний рахунок не приносить відсотків, має багато комісій, а у вихідні дні він фактично недоступний, більшість людей все одно залишаються прив’язаними до цього "пакету послуг". Це явище в економіці називається "липкість депозитів" — не через те, що банківські послуги найкращі, а через високі витрати на їх зміну.

Тому, якщо stablecoin може пропонувати цифровий долар, перекази 24/7, міждержавні миттєві транзакції, **чому не відбувається масштабний відтік депозитів**?

Останні дослідження професора Вілла Конна з Корнельського університету дають несподівану відповідь: **існуючі дані свідчать, що між появою stablecoin і втечею депозитів у банках майже немає очевидного причинно-наслідкового зв’язку**. Це означає, що попередні попередження про "масовий відтік депозитів" швидше за все були перебільшенням, викликаним панікою зацікавлених сторін, а не базовими економічними фактами.

Липкість депозитів залишається сильною. Для більшості користувачів зручність усіх фінансових сервісів є надто цінною — ніхто не буде переводити все своє життя заощаджень у цифровий гаманець лише заради кількох додаткових відсотків.

### Конкуренція сама по собі — двигун прогресу

Але це не означає, що все залишиться як є. **Навпаки, існування stablecoin вже створює дисциплінарний механізм**.

Дослідження показують, що навіть якщо stablecoin не забрав у банків реальні депозити, їхній появі вже змусила традиційні банки підвищувати ставки за депозитами, покращувати операційну ефективність і запускати більш конкурентоспроможні продукти. Ідея "ваші гроші заблоковані тут" вже не актуальна — банки тепер змушені боротися за кожен депозит.

Сила цього китчевого ефекту полягає в тому, що: **система не зменшується, а навпаки — зростає**. Коли банки стикаються з реальною конкуренцією, вони змушені пропонувати дешевші послуги, видавати більше кредитів і підвищувати загальну ефективність фінансової системи. В результаті виграють споживачі та вся економіка.

Як сказав професор Конн: "stablecoin не для заміни традиційних посередників, а як додатковий інструмент, що розширює межі вже існуючого банківського бізнесу."

### Регуляторна рамка — безпечний "бар’єр"

Звісно, регулятори мають цілком підстави боятися "ризику масового викупу" — якщо довіра до ринку похитнеться, резерви, що підтримують stablecoin, можуть бути змушені швидко продаватися, що спричинить системну кризу.

Але це не новий ризик. Фінансові посередники вже давно мають досвід управління подібними ризиками ліквідності. Головне — не "перевинайти фізичні закони", а **розумно застосувати існуючі фінансові технології до нових форм**.

У США закон GENIUS зробив розумний крок: він чітко вимагає, щоб stablecoin був забезпечений 100% резервами, що складаються лише з готівки, короткострокових облігацій США або захищених банківських депозитів. Цей закон перетворює потенційно ризикову "тіньову банківську" діяльність у прозору, стабільну та інтегровану у легальну фінансову систему модернізацію.

Федеральна резервна система та Управління валютного аудиту(OCC) згодом перетворили ці принципи у конкретні регуляторні норми, що забезпечують врахування операційних ризиків stablecoin, ризиків провалу кастодіальних послуг і управління великими резервами, а також особливостей інтеграції з блокчейн-системами.

**Ця рамка вже охоплює основні ризики, визначені академічними дослідженнями, включаючи ризик масового викупу та ліквідності**.

### Реальні можливості: переосмислення глобальних платіжних каналів

Коли ми перестаємо турбуватися про "розподіл депозитів", відкривається справжній потенціал зростання: **інфраструктура фінансової системи потребує оновлення**.

Поточна система міждержавних платежів — висока вартість, повільна і часто затримується через посередників, які тримають гроші кілька днів. Stablecoin через блокчейн зводить цей процес до однієї миттєвої, необоротної транзакції.

Це має глибокий вплив на глобальні потоки капіталу — гроші більше не "застрягають" у міждержавних розрахунках на кілька днів, а можуть рухатися в реальному часі, звільняючи значний обсяг ліквідності, що раніше був зайнятий банківською системою. Внутрішній ринок також отримує цю перевагу — швидші розрахунки для торговців і нижчі витрати.

Для банківської сфери це унікальна можливість модернізувати інфраструктуру: замінити застарілі платіжні системи, що працюють на скотчі та COBOL, на сучасний технологічний стек 21 століття.

### Останній етап оновлення долара

Загалом, США стоять перед неминучим вибором: **очолити цю технологічну революцію або дозволити глобальним фінансам формуватися під чужим юрисдикційним контролем**.

Долар залишається найпопулярнішим фінансовим активом у світі, але його "траєкторія" давно застаріла. Закон GENIUS пропонує справді конкурентний режим: включивши stablecoin у регуляторну сферу, США перетворюють "тіньові" фінанси у прозору, стабільну та локалізовану "глобальну оновлену доларову систему", де нові технології стають ядром внутрішньої фінансової інфраструктури.

Банки не повинні більше зациклюватися на конкуренції — їм потрібно почати думати, як перетворити цю технологію у свою перевагу.

Якщо раніше музична індустрія змушена була перейти від CD до стрімінгу — спочатку з опором, але зрештою зрозумівши, що це золота жила — **банки, які зараз чинять опір цій зміні, зрештою, врятують себе**.

Якщо банки зрозуміють, що за "швидкістю" можна стягувати плату, а не за "затримкою", вони зможуть справді навчитися цінувати цю зміну.