Чи зможе Ethereum знову стати "ультрасильними грошима" завдяки оновленню Pectra?

Майбутній хард-форк Pectra є критичним поворотним моментом для довгострокового бачення Ethereum. Як детально проаналізував Джастін Дрейк, мережа стикається з фундаментальним вибором: щоб справді закріпити свою позицію як “ультра-здорові гроші”, ETH має протистояти двом нагальним викликам – контролю інфляції або радикального збільшення темпів згоряння токенів.

Проблема інфляції: чому поточна економіка ETH недостатня

Зараз Ethereum зазнає щорічної інфляції пропозиції приблизно 0.5%, що означає чисте щорічне випускання в 1%, компенсоване лише 0.5% згорянням. Хоча це здається скромним, це становить структурний недолік у монетарній політиці мережі. Дослідження Дрейка висвітлює парадоксальний дефект дизайну: існуюча структура стимулів для стейкінгу випадково стримує довгострокових тримачів і водночас створює проблему концентрації багатства.

Математика показує пастку. З нагородами за стейкінг, обмеженими приблизно до 2% річної відсоткової ставки (APR), раціональні учасники природно схиляються до стейкінгу, а не до утримання. Однак, коли більшість ETH стає застейканим, це спричиняє каскадні ефекти, що підривають корисність активу. Ліквідні деривативи для стейкінгу, такі як stETH і cbETH, хоча й зручні, вводять системні вразливості, включаючи ризики зберігання, ризики штрафів і розмивання ролі ETH як чистої одиниці обліку.

Масштабування Layer 2 і революція доступності даних

Оновлення Pectra кардинально змінює траєкторію масштабування Ethereum, подвоюючи доступну ємність блобів для рішень Layer 2. Це покращення не є просто поступовим – воно являє собою парадигмальний зсув у тому, як мережа обробляє доступність даних (DA). Контраст очевидний: підтримка 10 мільйонів транзакцій на секунду за $0.001 за транзакцію DA значно перевищує обробку 100 TPS за $100 за транзакцію з точки зору економічної сталості.

Впровадження механізму блобів EIP-4844 раніше створювало тимчасове зниження темпів згоряння через динаміку попиту та пропозиції. З ростом прийняття та збільшенням попиту на доступність даних очікується, що ці блоби створять значний тиск на згоряння. Хард-форк Pectra, запланований на найближчі місяці, посилить цей ефект через збільшення кількості блобів.

Шлях до ультра-здорових грошей: стратегія згоряння понад емісію

Щоб Ethereum справді досяг статусу “ультра-здорових грошей”, мережа має зосередитися на масштабуванні доступності даних як основного механізму згоряння. Історичний прецедент підтверджує цю траєкторію – ETH увійшов у дефляційну зону 4 лютого після значних подій згоряння, що демонструє можливість цієї моделі.

На момент публікації Ethereum (ETH) торгувався за $3.11K, що становить приріст за 24 години +0.36%. Технічний аналіз вказує на потенціал подальшого зростання, якщо мережа успішно прорве критичні рівні опору, з попередніми аналізами, що цільові зони знаходяться навколо $3,700.

Фундаментальні фактори визначать домінування інтернет-грошей

Теза Дрейка в кінцевому підсумку базується на простому, але глибокому спостереженні: боротьба за статус “інтернет-грошей” буде визначатися фундаментальними відмінностями у архітектурі безпеки та монетарній політиці. Біткоїн отримує свою силу від дефіциту, тоді як Ethereum має довести свою перевагу через технічну складність і економічну сталость. Чи справді ETH поверне собі статус “ультра-здорових грошей”, залежить не від оптимістичних наративів, а від здатності розробників масштабувати доступність даних так, щоб генерувати стабільне, значне згоряння – кардинально змінюючи динаміку пропозиції, що обмежує монетарні властивості активу.