Мільйонний рубіж стейкінгу Solana 2025: 415М SOL заблоковано, оскільки екосистема долає питання прибутковості MEV

Огляд:

• Більше 415 мільйонів SOL залучено до стейкінгу до кінця 2025 року, що становить 75% обігу мережі — структурний зсув у участі у безпеці
• Прибутковість від фронт-ранінгу та атак “сэндвіч” знизилася на 60–70% після скоординованих заходів валідаторів та змін у інфраструктурі
• Основні протоколи стейкінгу, включаючи Marinade Finance та Jito Foundation, видалили понад 50 зловмисних валідаторів, захищаючи понад $2 мільярдів у делегованих активів
• Мотивація до нативного стейкінгу прискорилася завдяки потоку інституційного капіталу, що вперше перевищив ліквідні токени стейкінгу за деякими метриками

Проблема MEV, яка майже залишилася непоміченою

Більшу частину 2024 року тихо відбувалася витягування прибутків під поверхнею Solana. Атаки “сэндвіч” — коли зловмисні валідатори або боти перехоплювали транзакції користувачів, виконували свої замовлення за кращими цінами, а потім закривали угоди поза увагою користувачів — зібрали приблизно $370–$500 мільйонів за 16 місяців.

Масштаб був вражаючим. Дані показували, що приблизно 0.72% усіх блоків містили активність “сэндвіч”, але деякі зловмисні валідатори доходили до крайнощів. Деякі оператори вставляли тактики “сэндвіч” у до 27% свого виробництва блоків, фактично приватизуючи витяг MEV за рахунок роздрібних користувачів.

У мережі, відомій своєю швидкістю та ефективністю, низькі комісії та субсекундна фіналізація парадоксально робили ці атаки дешевими для організації та важкими для виявлення користувачами. Скарги на прослизання цін і фронт-ранінг досягли критичної точки на початку 2025 року.

Координований тиск екосистеми

Замість очікування протокольних рішень, ключові учасники Solana діяли паралельно.

Чорний список валідаторів та зміни у делегації Marinade Finance зайняла найагресивнішу позицію, видаливши понад 50 валідаторів із свого ринку аукціонів стейкінгу після підтвердження участі у атаках “сэндвіч”. Цей крок захистив понад $2 мільярдів у делегованих SOL, повністю перекривши доходи зловмисників.

Фонд Solana також пішов цим шляхом, виключивши зловмисних валідаторів із програм делегації — сигналізуючи, що зловживання MEV більше не будуть вважатися допустимою “сірою зоною” поведінки.

Інтервенція на рівні інфраструктури У березні 2025 року Jito Foundation закрила свій публічний мемпул, фактично усунувши основний вектор атак для перехоплення транзакцій і фронт-ранінгу. Видаливши цей низькочутливий вхідний пункт, бар’єр для виконання атак “сэндвіч” значно зріс.

Результати Прибутковість від тактик “сэндвіч” знизилася на 60–70%. Скарги користувачів на фронт-ранінг і надмірне прослизання цін зменшилися приблизно на 60% у провідних децентралізованих біржах Solana. Атаки не зникли — але стали значно складнішими, ризикованішими і набагато менш вигідними.

Зміни у структурі стейкінгу через потік капіталу

Покращення безпеки співпали з безпрецедентним залученням до стейкінгу.

До четвертого кварталу 2025 року близько 415 мільйонів SOL було заблоковано у стейкінгу, що становить 75% від загального обігу мережі у 564.6 мільйонів SOL. Щотижневі обсяги транзакцій зросли до приблизно 600 мільйонів, а інституційний потік капіталу у Q3 2025 сягнув приблизно $530 мільйонів.

Це був не просто числовий показник — це відображення фундаментальної перебудови моделі безпеки Solana.

Нативний стейкінг стає “чистим” вибором

Багаторічні лідери — токени ліквідного стейкінгу (LST) домінували у сфері стейкінгу Solana через свою гнучкість і можливості DeFi. У 2025 році ця динаміка змінилася.

Нативні протоколи стейкінгу почали закривати прогалини у зручності, які раніше сприяли LST. TVL нативного SOL стейкінгу Marinade Finance зросло на 21% квартал до кварталу, досягнувши 5.3 мільйонів SOL і вперше перевищивши свій ліквідний токен mSOL.

Очевидна перевага — миттєві механізми виходу, спрощений UX безпосередньо з гаманців самостійного зберігання, а також отримання доходу без шарів смарт-контрактів, ризиків регіпотехації або регуляторної невизначеності.

Нативний стейкінг став пріоритетом для інституцій та капіталу, що прагне “чистих” структур зберігання та прозорості протоколу. Ліквідний стейкінг не зник — він залишився основним інструментом для складних стратегій DeFi — але нативний стейкінг закріпився як стандарт для простих, орієнтованих на зберігання доходів.

Більш обдумана база для стейкінгу

Поза головними цифрами, патерни участі значно змінилися. Роздрібні гаманці все активніше залучалися до стейкінгу, тоді як середні крипто-фонди почали активно оптимізувати делегацію на основі часу роботи валідаторів, політик MEV і показників продуктивності.

Тим часом, провідні інституційні та кастодіальні власники зберігали свою значну частку усього стейканого SOL, хоча концентраційна динаміка почала нормалізуватися з розширенням активної бази.

Найважливіше, 2025 рік ознаменував кінець “налаштуй і забудь” стейкінгу. Учасники стали клієнтами валідаторів, активно шукаючи найкращі ризик-скориговані доходи.