Як керівництво Tether консолідувало майнові активи майнінгу через стратегічну реструктуризацію

Імперія інвестицій Tether значно розширилася наприкінці 2023 року завдяки ретельно спланованій послідовності передач активів. Центром цієї операції стала $200 мільйонів придбання Peak Mining у Northern Data, здійснене через структури, контрольовані керівництвом Tether. Джанкарло Девасіні, співзасновник Tether, виступив ключовою фігурою разом із Паоло Ардойно у супроводі цієї транзакції. За кілька днів Rumble — вже володіючи 48% акцій Tether — оголосив про намір поглинути сам Northern Data за приблизно $767 мільйонів, фактично консолідуючи контроль над німецькою групою AI-даних.

Структура угоди демонструє, як керівництво Tether зберігає операційний контроль над, здавалося б, окремими корпоративними структурами. Замість прямої купівлі Peak Mining, транзакція пройшла через три посередники: Highland Group Mining, Appalachian Energy LLC і 2750418 Alberta ULC. Пізніше регуляторні документи США розкрили приховану архітектуру власності. Корпоративні записи Британських Віргінських Островів вказують Девасіні та Ардойно як директорів Highland Group Mining. Канадські документи показують, що Девасіні є єдиним директором 2750418 Alberta ULC. Appalachian Energy LLC, зареєстрована в Делавері, зберігала навмисну непрозорість — у публічних списках директорів не з’являлися імена, проте документи простежували фірму до тієї ж мережі керівництва.

Провалений пролог і повторне збереження контролю

Це не була перша спроба передати Peak Mining у межах екосистеми Tether. У серпні Northern Data оголосила про необов’язкову угоду на $235 мільйонів з Elektron Energy. Та угода зазнала зупинки до завершення. Важливо, що директор Elektron Energy — згідно з записами Британських Віргінських Островів — також був Девасіні. Провалена транзакція заклала шаблон: кілька структур для придбання, послідовна участь керівництва і еволюція корпоративних структур для досягнення однієї й тієї ж мети. Коли угода з Elektron зірвалася, керівництво безперешкодно переключилося на паралельний набір структур під ідентичним керівництвом, завершивши угоду у листопаді за $200 мільйонів.

Складний ландшафт власності Northern Data

Northern Data працює у регульованому, але неформальному ринку AI-інфраструктури в Німеччині, що дозволяє певні публічні розкриття, водночас звільняючи від обов’язку звітувати про операції з пов’язаними сторонами. Цей регуляторний прогал учасно став зручним. Генеральний директор Northern Data і ще один акціонер разом володіють 72% компанії, оціненої у €885 мільйонів. Інвестор Крістіан Ангермайєр — інший великий акціонер, який нещодавно переїхав із Великої Британії до Лугано, Швейцарія — саме тут, у тому ж місті, де проживають Девасіні та Ардойно. Зв’язок із криптоіндустрією посилює уявлення про скоординовану діяльність керівників.

Ускладнює картину: у вересні європейські прокурори провели обшуки в офісах Northern Data у Німеччині та Швеції, розслідуючи підозри у масштабному шахрайстві з ПДВ. Орієнтовно, несплачений податок може перевищувати €100 мільйонів. Northern Data заперечує неправомірні дії, пояснюючи слідство непорозуміннями щодо оподаткування GPU-хмарних сервісів і спадкових структур майнінгу. Однак це розслідування додало контексту тому, чому продаж Peak Mining відбувся саме тоді — щоб усунути вразливий актив перед потенційним посиленням регуляторного тиску.

Виграш Rumble і закриття незалежності Northern Data

Продаж Peak Mining створив передумови для оголошення про поглинання Rumble. Терміни були значно стиснуті: передача Peak Mining завершилася у листопаді, а пропозиція Rumble про придбання за $767 мільйонів — вже за кілька днів. Фінансове інженерство виходить за межі власного капіталу. Tether зобов’язалася придбати $150 мільйонів GPU-послуг у Rumble і підписала окрему угоду на $100 мільйонів у сфері реклами. Угода супроводжується реструктуризацією боргу: Northern Data має кредит у €610 мільйонів від Tether. Після завершення угоди 50% перетворюється у капітал Rumble, а решта — у новий кредит Tether для Rumble, забезпечений активами Northern Data.

Ці транзакції відображають схеми капіталовкладень Tether. Компанія спрямовує доходи від USDT — з обігом приблизно $186 мільярдів — у майнінгову інфраструктуру, платформи штучного інтелекту та медіаактиви. Придбання Peak Mining структурами, контрольованими Джанкарло Девасіні та Паоло Ардойно, є одним із компонентів цієї диверсифікаційної стратегії. Виникає послідовність: майнінгові операції передаються керівництву, а потім материнська компанія поглинається медіаплатформою, що підтримується Tether. Загалом ці кроки демонструють, як фінансова архітектура Tether переплітає керовані виконавчими структурами механізми, корпоративні придбання та передачу активів у взаємопов’язаних галузях.