Розгляд судової справи Pump.fun за рік: 15 000 чат-лінків розкривають правду "чорних операцій"

Коли ринок Meme-койнів у 2025 році почне шалено зростати, у Нью-Йорку тихо розгортається судова справа, що стосується всьої екосистеми Solana. Від позову інвестора з збитками у 231 долар до звинувачень у співучасті у RICO проти Solana Labs, Jito Labs — ця юридична війна за короткий термін зазнала кардинальної зміни — і таємничі докази, що містять понад 15000 внутрішніх повідомлень, можуть змінити всю історію.

Від невеликих збитків до колективного позову: як справа набирає обертів

Час повертається до січня 2025 року. Кендалл Карнахан подає позов до суду південного округу Нью-Йорка через збитки у 231 долар при купівлі токенів $PNUT на Pump.fun. Спочатку це здавалося звичайним скаргою незадоволеного інвестора на криптоплатформу.

Але через два тижні інвестор Дієго Агулар подає аналогічний позов, але з більшою кількістю залучених токенів — $FRED, $FWOG, $GRIFFAIN та інші Meme-койни. Що важливо, позов Агуллара охоплює всіх інвесторів, які купували незареєстровані токени на Pump.fun.

Два окремі позови швидко привернули увагу судді Колін МакМахон. Вона швидко зрозуміла, що два позови проти одних і тих самих відповідачів, однієї платформи та одних і тих самих правопорушень не повинні розглядатися окремо. 26 червня 2025 року суддя МакМахон ухвалює рішення: об’єднати справи. Відповідно до Закону США про реформу приватних цінних паперів (PSLRA), найбільший збиток зазнав інвестор Майкл Окафор, якого призначають головним позивачем — його рахунок втратив близько 242 000 доларів.

Це об’єднання ознаменувало перехід від індивідуального захисту до колективного позову.

Справжня бомба: від Pump.fun до всієї екосистеми Solana

Реальні зміни почалися через місяць після об’єднання справ.

23 липня 2025 року позивачі подають [“Виправлений об’єднаний позов”](Виправлений об’єднаний позов), і список відповідачів раптово розширюється — тепер це не лише Pump.fun і його три засновники, а й Solana Labs, Solana Foundation та їх керівництво, а також Jito Labs і керівники цієї компанії.

Цей документ змінює все. Позивачі вже не лише стверджують, що Pump.fun незаконно працює, а звинувачують ці три структури у створенні тісної групи інтересів: Solana забезпечує інфраструктуру блокчейну, Jito — інструменти MEV, Pump.fun — управління платформою. Іншими словами, здавалося б децентралізована екосистема насправді є ретельно спланованою системою.

П’ять основних звинувачень: понад просте “збитки”

Детально вивчивши сотні сторінок позовних документів, можна побачити, що звинувачення позивачів набагато глибші за просте “інвестиційні збитки”.

Перше: незареєстровані цінні папери

Згідно з американським Законом про цінні папери 1933 року, Meme-койни, випущені на Pump.fun, за стандартом Howey тесту фактично є інвестиційними контрактами і мають розглядатися як цінні папери. Однак Pump.fun ніколи не реєструвався у SEC(SEC) і відкрито продавав ці токени публіці. Платформа використовує механізм “bonding curve” для продажу токенів, але повністю не розкриває ризики, фінансовий стан або бекграунд проекту — це обов’язкові вимоги для реєстрації цінних паперів.

Друге: незаконна азартна діяльність

Позивачі визначають Pump.fun як “Meme-казино”. Вони стверджують, що внесення SOL для купівлі токенів — це фактично “ставка”, і результати залежать більше від спекуляцій і удачі, ніж від реальної цінності токенів. Pump.fun, як “дилер”, бере комісію 1% з кожної транзакції — це ідентично казино.

Третє: фальшива реклама і шахрайські оголошення

Pump.fun рекламує “Fair Launch” (чесний запуск), “No Presale” (без попереднього продажу), “Rug-proof” (захист від “ковдри”), створюючи ілюзію рівних можливостей для всіх. Але у позовних документах викривається жорстока правда: платформа таємно інтегрує MEV-технології Jito. Це означає, що обізнані трейдери і ті, хто готовий платити “чаєві”, можуть використовувати “Jito bundles” для швидкого купівлі токенів і миттєвого виходу при зростанні цін — так званий front-running.

Четверте: відмивання грошей і нелегальні перекази

Позивачі звинувачують Pump.fun у прийомі і переказі великих сум без будь-яких ліцензій на перекази. Ще гірше, у документах стверджується, що платформа допомагала північнокорейській хакерській групі Lazarus Group у відмиванні грошей. Хакери випустили на Pump.fun Meme-койн “QinShihuang” і за допомогою високої ліквідності та обсягів змішували незаконні доходи з легальними коштами інвесторів.

П’яте: повна відсутність захисту інвесторів

На відміну від традиційних фінансових платформ, Pump.fun не має процедур KYC(KYC), AML(AML) або навіть базової вікової перевірки.

Основна ідея позивачів — це не просто звичайна платформа для інвестицій під впливом ринкових коливань, а ретельно спланована шахрайська система, створена з початку для того, щоб дрібні інвестори зазнавали збитків, а внутрішні особи отримували прибутки.

Зміна ситуації в серпні: звинувачення у співучасті RICO

З накопиченням доказів рівень справи знову підвищується. 21 серпня 2025 року позивачі подають [“Заяву про справу RICO”](Заяву про справу RICO), офіційно звинувачуючи всіх відповідачів у створенні “організованої злочинної групи” і спільному управлінні “казино Meme-койнів” під прикриттям “платформи чесного запуску”.

Це означає перехід від звинувачень у цінних паперах до організованої злочинної діяльності — однієї з найсуворіших статей у американському законі проти шахрайства.

Переломний момент: таємний інформатор і 15000 повідомлень у чатах

Все кардинально змінилося після вересня.

Таємний інформатор передає команді позивачів перші внутрішні повідомлення — близько 5000 SMS. Ці записи нібито походять із внутрішніх каналів комунікації Pump.fun, Solana Labs і Jito Labs і містять технічну координацію та бізнес-обговорення.

З’явлення цих доказів — ніби “золота жила”. Раніше звинувачення у технічних змовах, маніпуляціях MEV і пріоритетних транзакціях були лише припущеннями, без прямого підтвердження. Але ці внутрішні повідомлення теоретично можуть довести “спільний змовний зв’язок” трьох сторін.

Місяць потому, 21 жовтня 2025 року, той самий інформатор надає другу порцію — понад 10000 чатів і документів. У матеріалах стверджується, що вони містять:

• Як Pump.fun інтегрується з Solana Labs
• Як інструменти MEV Jito використовуються у системі Pump.fun
• Обговорення “оптимізації” транзакцій (позивачі називають це натяком на ринкову маніпуляцію)
• Як внутрішні особи використовують інформаційну перевагу для торгівлі

Адвокати позивачів у судових документах заявляють, що ці повідомлення “розкривають ретельно сплановану шахрайську мережу”, і доводять, що зв’язки Pump.fun, Solana і Jito набагато глибші, ніж просто технічне партнерство.

Останній етап хронології: ключові моменти 2026 року

Зі понад 15000 повідомлень потрібно провести їх аналіз, відфільтрувати, перекласти (частина може бути не англійською) і зробити юридичний висновок — це величезне навантаження. Враховуючи наближення Різдва і новорічних свят, команда позивачів явно має обмежений час.

10 грудня 2025 року вони просять продовжити термін подання [“Другого виправленого позову”](Другого виправленого позову). І вже 11 грудня суддя МакМахон затверджує цю заявку. Новий дедлайн — 7 січня 2026 року.

Це означає, що після Нового року, з урахуванням нових доказів, може з’явитися ще більше шокуючих звинувачень.

Тиша на ринку і галас навколо справи

Цікаво, що незважаючи на масштаб і вплив цієї справи, реакція крипторинку залишається досить стриманою.

За останніми даними, ціна PUMP становить $0.00 (фактично дуже низька), за 24 години зниження — 1.84%, обсяг торгів за 24 години — 4.34 мільйони доларів, ринкова капіталізація — 14.1 мільярдів доларів. Порівняно з піком у січні 2025 року (обсяг торгів 330 мільярдів), тижневий обсяг Pump.fun знизився більш ніж на 80%, а токен PUMP — приблизно на 78% від історичного максимуму.

Однак ціна Solana залишилася відносно стабільною, і падіння PUMP швидше пов’язане з загальним спадом Meme-койнів, ніж із безпосереднім впливом судової справи.

Співзасновник і головний операційний директор Pump.fun Алон Коен вже більше місяця не виступає у соцмережах, а керівництво Solana і Jito мовчить — жодних публічних заяв або дій щодо цієї справи не зроблено.

Невирішені питання

Рік судових процесів породжує більше питань, ніж дає відповідей:

Про інформатора: Хто цей таємничий особа, що надав внутрішні повідомлення? Колишній співробітник, конкурент, або агент регуляторів?

Про докази: Що саме містять ці 15000 повідомлень? Чи справді це докази змови, чи звичайна бізнес-комунікація, вирвані з контексту?

Про захист: Як відповідачі планують реагувати? Чи мають вони достатньо контраргументів?

Про розвиток справи: Що принесе “Другий виправлений позов” після 7 січня 2026 року?

З початком нового року і повним розкриттям нових доказів ця справа може перейти у справжню фазу битви. Тоді й з’являться часткові відповіді на питання про справжню децентралізацію криптоекосистеми, реальність “чесного запуску” і багато інших фундаментальних аспектів.