## Чи закінчується ера? 1.500 мільярдів у токенізованому золоті кидають виклик домінуванню Bitcoin

Лавина капіталу у безпечні активи переосмислює карту інвестицій. З 1.500 мільярдами доларів, що тікають у токенізоване золото, виникає незручне питання: чи втрачає Bitcoin свою привабливість, чи просто переорієнтовується на більш консервативний ринок?

## Чому токенізоване золото зростає, а Bitcoin застоюється

Екосистема цифрового золота зазнала значних змін. PAXG, основний токен, підтриманий золотом, має обіг приблизно на 1.500 мільярдів доларів, що значно перевищує обсяги, зафіксовані у 2023 році та перші тижні 2024 року, згідно з аналізом Token Terminal.

Це зростання не є випадковістю. Інвестори знаходять у токенізованому золоті привабливу середину: миттєвий доступ без посередників, негайне розрахунки та безперервна операційна діяльність. На відміну від фізичних злитків або традиційних біржових фондів, версія на блокчейні пропонує гнучкість і швидкість без втрати відчуття безпеки, яке забезпечує дорогоцінний метал.

Попит відповідає конкретному контексту. З макроекономічною невизначеністю та тривалою волатильністю на цифрових ринках, досвідчені інвестори обирають гібридні інструменти, що поєднують стабільність золота з ефективністю блокчейну.

## Застій Bitcoin: чи справжня слабкість або неправильне тлумачення історичних циклів?

Поки золото накопичує прибутки, Bitcoin зберігає оборонну позицію. Індикатор Bitcoin/золото досяг рівнів, що історично співпадали з мінімумами циклу. Але тут починається дискусія.

Майкл Ван де Поппе, відомий аналітик крипторинків, діагностує більше спотворення оцінки, ніж остаточне виведення капіталу: «Один переоцінений, інший недооцінений. Мій аналіз свідчить, що золото завищило свою котирування, тоді як Bitcoin залишається у застої». Ця перспектива припускає, що поточна ротація може бути тимчасовою, циклічним коригуванням, характерним для ринків резервних активів.

Історичні дані підтверджують цю тезу. У попередніх циклах, коли співвідношення Bitcoin/золото звужувалося, криптоактив відскочував з силою навіть під час сповільнення попиту на золото. Це означає, що поточна слабкість Bitcoin може бути відносною, а не структурною.

## Довгострокове бачення: захист Bitcoin з фундаментальних позицій

Прихильники Bitcoin стверджують, що визначальним є часовий горизонт. Максімаліст-аналізник Matthew Kratter підкреслює структурні фактори, які ігноруються у короткостроковому аналізі: «Запаси золота зростають лише на 1-2% щороку протягом десятиліть. Перевезення та забезпечення великих обсягів коштує надто дорого, обмежуючи їхню корисність для вирішення глобальних торговельних дисбалансів».

Ці аргументи свідчать, що хоча зараз золото лідирує, характеристики Bitcoin як децентралізованої мережі цінності без тертя залишаються актуальними у тривалих часових рамках.

## Зміна режиму чи тактична пауза?

Основне питання залишається без відповіді: чи цей перехід до токенізованого золота є постійною переорієнтацією інвестиційних пріоритетів, чи тимчасовою фазою у більш широкому циклі?

Відповідь залежатиме від того, як учасники ринку переосмислюють «безпеку» у цифровій фінансовій екосистемі. На даний момент золото перемагає у короткостроковій гонці з міцними цінами та вибірковим апетитом до ризику. Але структурні аргументи щодо масштабованості та динаміки пропозиції Bitcoin залишаються актуальними для довгострокових горизонтів.

З Bitcoin, що торгується приблизно за $90.67K, різниця Bitcoin/золото залишається ключовим індикатором для моніторингу. Попередні цикли свідчать, що коли ця різниця звужується до максимуму, відскоки головного криптоактиву зазвичай є значущими.