Сенат США ухвалить важливе рішення щодо регулювання криптовалютного законодавства 15 січня

Очікується, що майбутній розгляд законопроекту CLARITY Act у конгресі стане переломним моментом. Більше ніж за десять років криптоіндустрія коливалася між двома основними регуляторами — але до цього часу залишалося незрозумілим, як саме має бути структурований нагляд. 15 січня Сенат проведе критичний розгляд закону, який має на меті змінити всю регуляторну картину цифрових активів у країні.

Огляд нового підходу: як зміниться регулювання

Що таке структура CLARITY Act? Зазвичай її сприймають як простий «наказовий документ для регулювання», але це значно більше. Законопроект має на меті точно визначити, яка агенція має юрисдикцію щодо різних типів цифрових активів.

Основна структура зосереджена навколо двох регуляторів:

Securities and Exchange Commission (SEC) — відповідатиме за цифрові активи з ознаками цінних паперів, такі як токени з первинних пропозицій монет (ICOs) та централізовані проєкти.

Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — контролюватиме децентралізовані цифрові товари, зокрема Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) та інші утиліті-токени з децентралізованими характеристиками.

Цей поділ праці — не просто технічна деталь, а рішення довготривалої проблеми регуляторного дублювання та правової невизначеності, що стримувала індустрію.

Чому саме зараз? Контекст за цим натиском

Динаміка для комплексного регулювання криптовалют не з’явилася раптово. У попередньому засіданні Конгресу республіканці активно працювали над великим законом, але дебати щодо юрисдикції та положень про захист споживачів затримали процес.

Зараз, з приходом нової адміністрації та чіткою позицією Білого дому — через керівника політики у сфері криптовалют Дейвіда Сакса — з’явився новий імпульс. Послання ясне: пріоритет — закон на початку року.

Таймінг не випадковий. У глобальному масштабі Європейський Союз раніше запровадив рамкову платформу Markets in Crypto-Assets (MiCA), а Велика Британія має власні пропозиції щодо регулювання. Якщо США залишаться лідером у криптоінноваціях, їм потрібно створити послідовне регуляторне середовище, яке не буде витягувати капітал і таланти до інших юрисдикцій.

Що саме зміниться в індустрії

Для криптовалютних бірж і торгових платформ законопроект CLARITY принесе негайну правову ясність. Вони більше не будуть готуватися до різних інтерпретацій регулювання — у них вже є шаблон, який потрібно дотримуватися.

Для традиційних фінансових інститутів, що чекали слушної нагоди для входу: вона наставла. З наявністю регуляторної рамки вони зможуть розподіляти капітал і запускати криптопродукти з більшою впевненістю. Участь інституцій безпосередньо підвищить ліквідність і стабільність ринку.

Для розробників блокчейнів і децентралізованих проєктів закон пропонує чіткі орієнтири. Якщо проєкт справді децентралізований і має утиліту понад інвестицію, він може претендувати на звільнення від реєстрації цінних паперів. Це стимулює справжні інновації і водночас заохочує централізовані проєкти до правильного дотримання правил.

Що таке тест на децентралізацію? Важливе питання

Одна з найбільш суперечливих частин CLARITY — як саме він переосмислює поняття «децентралізація» для цілей звільнення від цінних паперів. Законопроект містить конкретні критерії, але дебати навколо них, ймовірно, посиляться під час розгляду.

Критерії зосереджені на: (1) — чи має команда розробників право односторонньо змінювати функції протоколу, (2) — чи є постійний дохід для творців, і (3) — чи є значна концентрація контролю в будь-якій структурі.

Детальне визначення важливе, оскільки багато проєктів можуть претендувати на децентралізацію, але мати підозрілі структури управління. Ця рамка має бути достатньо суворою, щоб захистити споживачів, але й гнучкою, щоб не заважати легітимним інноваціям.

Що далі після розгляду 15 січня?

Розгляд — це процедурний крок, а не остаточне голосування. Після сесії комітет може:

• Внести поправки на основі зворотного зв’язку
• Перейти до голосування на залі
• Зустріти додаткові затримки

Хоча існує міжпарламентський інтерес просунути закон, процес залишається непередбачуваним. Але сигнал від адміністрації і терміновість, яку демонструє керівництво республіканців, свідчать про серйозні наміри довести цю ініціативу до кінця.

Глобальні наслідки: хто стане стандартоутворювачем?

Результат американського регуляторного підходу матиме ефект доміно по всьому світу. Якщо CLARITY буде успішним, він стане шаблоном для інших розвинених ринків. Наш регуляторний каркас може стати де-факто стандартом, впливаючи на те, як працюватимуть міжнародні криптопідприємства.

Навпаки, якщо затримки і невизначеність триватимуть, капітал для інновацій потече у юрисдикції з більш чіткими правилами — Сінгапур, Гонконг, країни Близького Сходу.

Часті запитання

Q: Що таке структура CLARITY Act?
Це законодавча рамка, яка має визначити, яка агенція — SEC чи CFTC — має головну регуляторну владу щодо різних типів цифрових активів, і які криптовалюти мають звільнення від вимог реєстрації цінних паперів.

Q: Чому важлива дата 15 січня?
Це запланований розгляд законопроекту у Сенаті, важливий процедурний крок. Шлях до цього був довгим очікуванням після попередньої сесії.

Q: Чи співпрацюватимуть SEC і CFTC?
Закон передбачає механізми міжвідомчої координації для прикордонних випадків, але основна юрисдикція буде визначатися на основі класифікації активу.

Q: Які захисні заходи для роздрібних інвесторів?
Рамка містить положення про захист споживачів, хоча конкретні механізми підлягають детальному розгляду під час розгляду.

Q: Як це вплине на ціну криптовалют?
Безпосередній вплив на ринок не гарантований — регуляторна ясність зазвичай позитивна, але законодавчий процес сповнений невизначеності. Довгостроковий ефект важливіший за короткострокові коливання цін.