Доходність довгострокових облігацій США досягла найвищого рівня за майже три місяці, інфляційні очікування тиснуть на ринок облігацій

Американські 30-річні державні облігації продовжують знижуватися у ціні, а їхній дохідність нещодавно оновила максимум з середини вересня. Дані показують, що дохідність 30-річних obligacji досягла 4.86%, що є найвищим рівнем з 5 вересня, за цей тиждень вона зросла приблизно на 6 базисних пунктів. У порівнянні з цим, дохідність 2-річних державних облігацій залишалася майже стабільною, навіть трохи знизилася протягом тижня.

Розрив між довгостроковими та короткостроковими облігаціями відображає політичну диференціацію

Ринок демонструє типову характеристику “загострення кривої доходності”. Зниження доходності короткострокових державних облігацій головним чином зумовлене очікуваннями трейдерів щодо подальшого зниження ставок Федеральною резервною системою у наступному році — учасники ринку все ще вважають, що Fed може провести два раунди зниження ставок по 25 базисних пунктів до кінця 2026 року. Однак, тиск на зростання довгострокової obligacji походить з іншого напрямку: постійна тривога щодо інфляції тисне на ціни облігацій і підвищує їхню дохідність.

Дискутують про зміну настроїв ФРС — від дводушної до яструбової

Голова Федерального резерву Чикаго Гулсбі (Goolsbee) та голова Федерального резерву Канзас-Сіті Шмідт (Schmid) висловилися цього п’ятниці, обидва висловили обережність щодо інфляційної ситуації, чітко виступаючи проти подальшого зниження ставок і схиляючись до збереження поточної політики. Така “яструбова” позиція у боротьбі з інфляцією свідчить про переоцінку політичного курсу у ФРС.

Інвестори в облігації стикаються з подвійними ризиками

Стратег Едвард Гаррісон (Edward Harrison) попереджає, що через зростаючу увагу Гулсбі та інших чиновників до інфляції, довгострокові державні облігації (obligacji) США піддаються ризику зниження їхньої оцінки. В умовах очікувань зниження ставок і побоювань щодо інфляції перспективи ринку облігацій стають ще більш складними: короткострокові можуть отримати вигоду від циклу зниження ставок, але довгострокова дохідність продовжує зростати, що негативно вплине на загальну дохідність інвесторів у облігації.