Відкриття ліквідності-воріт: три головні сценарії рішення ФРС у ніч прийняття рішення та їх вплив на життя і смерть криптовалютного ринку

FOMC триєдність на перехресті

О 00:00 11 грудня за східним часом у США Федеральна резервна система проведе останнє цього року засідання щодо процентних ставок. Загальний консенсус ринку майже визначений — цільовий діапазон федеральних фондів ймовірно знизиться на 25 базисних пунктів з 3.75%-4.00% до 3.50%-3.75%, завершуючи третій раунд зниження ставок з вересня.

Але справжня тривога полягає не в тому, чи буде зниження, а в політичній позиції, яку воно відображає. Внутрішня комісія вже має явні розбіжності: одна сторона вважає, що через ослаблення даних щодо зайнятості та зростаючий ризик рецесії потрібно додатково послабити монетарну політику; інша ж наполягає, що основна інфляція все ще залишається вище цільового рівня 2%, і виступає за збереження високих ставок для запобігання ціновому відскоку. Ця протидія посилилася у період вакууму даних (через зупинку уряду, ключові економічні дані були затримані), що ускладнює комунікацію політики.

Початок жовтня та сучасна дилема

Поглядаючи назад на засідання у жовтні, ФРС одночасно знизила ставки і припинила скорочення балансу, що здавалося м’якою політикою, але це було зіпсовано холодним душем від голови ФРС Джерома Пауелла — він повторював, що зниження ставок у грудні не є вирішеним і відкритим для обговорення, публічно визнаючи сильні внутрішні розбіжності. В результаті долар і доходність американських облігацій зросли, а фондовий ринок і криптоактиви після зростання швидко повернулися до рівнів перед підвищенням.

Зараз голоси чиновників залишаються розмитими: голова Нью-Йоркського ФРС підтримує подальше коригування, тоді як Бостонський і Канзаський ФРС знову наголошують на ризиках інертності інфляції. Goldman Sachs прогнозує, що ця точкова діаграма трохи підвищить рівень ставок після 2026 року, фактично натякаючи, що ринок не повинен сприймати це зниження ставок як початок нового циклу політики пом’якшення.

Три сценарії для Біткоїна

З вересня Біткоїн відкотився приблизно на 30%, і зараз коливається біля 90 000 доларів. Потік ETF значно сповільнився, і деякі інститути почали знижувати очікування. Результат цього засідання визначить подальший напрям.

Сценарій 1 (найімовірніший): обережне яструбове зниження ставок
Проходитиме зниження ставок на 25 базисних пунктів, але діаграма точок буде обережною щодо кількості майбутніх знижень, а Пауелл підкреслює, що все залежить від даних. У короткостроковій перспективі ринок може підтримати зниження ставок, і Біткоїн може протестувати рівень опору біля попередніх максимумів, але з урахуванням стабілізації або невеликого зростання довгострокової доходності американських облігацій, реальні ставки можуть повернутися до зростання, імовірність повторних коливань набагато вища за тенденційне зростання. Перспективи зміни ліквідності стануть ключовим фактором.

Сценарій 2 (малоймовірний сюрприз): явне пом’якшення з низькими ставками
Крім зниження ставок, діаграма точок суттєво знизить середній рівень довгострокових ставок, натякаючи на можливість ще двох або більше знижень до 2026 року, а офіційна заява підкреслює достатність резервів. Це фактично ще один крок у напрямку зниження ставок і повернення ліквідності, що позитивно для довгострокових активів. Після стабілізації біля 90 000 доларів Біткоїн може спробувати прорвати психологічний рівень у 100 000, а Ethereum і провідні DeFi, L2 протоколи можуть отримати додатковий прибуток через повернення ліквідності на блокчейн.

Сценарій 3 (ризиковий сценарій): збереження високих ставок
ФРС вирішить утриматися від зниження ставок або знизить їх, але значно підвищить довгострокові ставки, скоротивши можливості для зниження у майбутньому, посилаючись на тривалість високих ставок. Долар і доходність американських облігацій зростуть, усі активи без грошового потоку зазнають тиску. Біткоїн, що пройшов корекцію і має обмежену ліквідність, ризикує знайти нову підтримку на технічному рівні, а альткоїни з високим кредитним плечем — стати об’єктами ліквідації.

Ритм і ключові моменти

Засідання FOMC зазвичай проходить за однаковим сценарієм. Перший годинник після оголошення — найінтенсивніша фаза емоцій і ліквідності, з різкими коливаннями цінових свічок, але напрямок ще не визначений; справжня тенденція стане зрозумілою після завершення прес-конференції, аналізу діаграми точок і економічних прогнозів, що будуть повністю засвоєні, і проявиться протягом наступних 12-24 годин.

Рішення щодо ставки визначає поточний ритм, а напрямок ліквідності, ймовірно, визначить подальший хід цієї частини циклу.