## Коли лусне бульбашка на фондовому ринку? Рей Даліо розкриває реальні ознаки небезпеки

Рей Даліо, легендарний засновник Bridgewater Associates, щойно зробив сенсаційну заяву: американський фондовий ринок у бульбашці — але не з тих причин, які найчастіше вважають. І ось у чому суть: це не переоцінка, яка її лусить.

### Бульбашка не лусне через "занадто високу вартість" акцій

Саме тут більшість інвесторів помиляються. Даліо пояснює протилежну істину: бульбашки не лусають тому, що аналітики раптом прокидаються і розуміють, що прибутки не можуть виправдати поточних цін. Це усвідомлення зазвичай розгортається протягом десятиліть.

Що насправді викликає крах ринку? **Кризу ліквідності.**

Коли інвестори раптово змушені продавати активи — щоб погасити борги, сплатити податки або виконати маржинальні вимоги — саме тоді музика зупиняється. Це не песимізм; це чиста механіка. Фінансове багатство нічого не означає, доки його не конвертують у реальні гроші. А коли мільйони одночасно потребують готівки, ціни падають.

### Ознаки попередження всюди

Заборгованість по маржинальних кредитах сягнула рекордних **1,2 трильйона доларів**. Тим часом, штати, такі як Каліфорнія, серйозно розглядають введення 5% податку на багатство для мільярдерів. Звучить вузько? Це не так. Будь-який політичний шок, що змусить багатих ліквідувати активи, може спричинити каскадні продажі. Монетарне посилення — класична доміно-ефект — але несподівані фіскальні кроки теж працюють.

### Реальна бомба: екстремальна концентрація багатства

Ось що робить цю бульбашку особливо небезпечною: топ-10% американців тепер володіють приблизно **90% усіх акцій**. Вони становлять близько половини всіх споживчих витрат. Тим часом, нижні 60% володіють лише 5% акцій і отримують 30% загального доходу.

Це створює те, що економісти називають економікою за формою K: багаті продовжують зростати завдяки зростанню активів, тоді як усі інші відстають ще більше під тиском інфляції, тарифів і зростаючих витрат. Бум на фондовому ринку вузько зосереджений у мегакорпоративних технологічних акціях ("Величні сім") і кількох компаніях, що працюють у сфері ШІ — саме там найбагатші мають найбільше впливу.

### Чому це важливо більше, ніж здається

Коли бульбашка лусне під час екстремальної нерівності, це не просто призведе до втрат у портфелях. Історично ці періоди спричиняли масштабні соціальні та політичні потрясіння. Візьмімо 1929-1933 роки: Велика депресія не лише обвалювала ринки — вона повалила уряди, спричинила радикальні зміни політики і на десятиліття перерозподілила багатство.

Перенесімося до сьогодні: топ-1-10% платять дві третини федеральних податків на доходи, тоді як нижні 60% відчувають фінансовий тиск. Це політична динамітна шашка, яка чекає іскри.

### А що з потенційним зростанням?

Даліо не каже "продайте все зараз". Бульбашки можуть тривати довше, ніж очікують скептики, і приносити великі прибутки перед тим, як луснути. Його порада: розумійте ризики, диверсифікуйте і хеджуйте. Він особливо наголосив на **золоті**, яке цього року досягло рекордних максимумів — традиційного страхового поліса від бульбашки.

Ключове розуміння: "Ще є простір для зростання перед тим, як лусне фондова бульбашка", але це не означає ігнорувати ознаки небезпеки.

### Висновок

Бульбашка на фондовому ринку — це не лише оцінки або настрої. Це структурна часова бомба: рекордне кредитне навантаження, екстремальна концентрація багатства і політична невизначеність створюють умови, за яких раптовий кризовий шок ліквідності може спричинити щось набагато гірше за корекцію. Коли топ-10% володіють 90% акцій і раптово потребують залучити готівку, може не вистачити покупців за будь-якою ціною.

Питання не в тому, чи лусне бульбашка — історія каже, що так. Питання в тому, що її спровокує і наскільки ви готові, коли це станеться.