Біткоїн ігнорує тиск майнерів на рівні $85K: коли страх стає паливом?

Криптовалютний ринок перебуває на переломному етапі, коли сигнали капітуляції стикаються з упертим рівнем підтримки цін. У той час як майнери BTC втрачають капітал, а метрики стресу в мережі світяться червоним, Bitcoin відмовляється здатися $85K підлозі — моделлю, яка зазвичай передує великим розворотам.

Наратив капітуляції майнерів

Тиск на виробничий шар Bitcoin є очевидним. За останні 48 годин резерви майнерів знизилися на 900 BTC, що становить приблизно $76 мільйонів у примусових ліквідаціях. Порівняно з їхньою середньою вартістю майнінгу, математика стає жорсткою: ці оператори майнять із збитками, що є класичним індикатором примусового продажу у слабкості.

Картина в мережі підтверджує цю спіраль FUD. Метрика Short-Term Holder NUPL Bitcoin — яка раніше відновлювалася після двомісячного хаосу на ринку у Q2 — залишається у негативній зоні. На відміну від попередніх циклів, відскок, що зазвичай слідує за капітуляцією, ще не відбувся, що свідчить або про глибший біль попереду, або про затримку реакції ринку.

Але ось головна загадка: BTC все ще торгується вище $85K.

Коли слабкі руки виходять, сильні входять

Відповідь криється у моделях накопичення китів. Майже 50% Реалізованої капіталізації Bitcoin тепер походить від нових покупок китів, що є структурним зсувом і сигналізує про одну важливу динаміку: обертання пропозиції від панічних розпродажників роздрібного сегмента до інституційних та високоприбуткових акумуляторів.

Це не академічно. Реалізована капіталізація вимірює сумарну вартість усіх Bitcoin за ціною останнього переміщення в мережі. Коли половина цієї суми раптово походить від нових покупок китів, це означає, що значна частина циркулюючого запасу BTC мігрувала від слабких власників до зміцнених.

Тим часом, макроекономічний шум — особливо підвищення ставки Банку Японії на 25 бп та волатильність японської йени — приглушили традиційний попит з боку роздрібних інвесторів США. Це створює асиметричну можливість: поки маса капітулює, більші гравці використовують цю дислокацію.

Технічне дно чи ралі для дурнів?

Bitcoin тепер закрився вище $85K вже чотири тижні поспіль, зберігаючи визначений діапазон консолідації, незважаючи на зростаючий FUD. Це не відскок капітуляції; це наполегливість на рівні опору.

З поточною ціною BTC у $90.83K і ринковою капіталізацією понад $1.8 трлн, конгломерат слабкості майнерів, накопичення китів і стабільності цін створює класичний сценарій «купуй страх» — момент, коли FUD стає можливістю для купівлі, а не сигналом до продажу.

Питання не в тому, чи відновиться Bitcoin. Питання в тому, чи ця консолідація є дном капітуляції, і участь китів свідчить, що відповідь так.