Чи справді потоки капіталу в Bitcoin ETF можуть передбачити ринок? Істина за технічними коригуваннями на ринку

У рамках хвилі радикальної сенсаційної піару багато ЗМІ нагнітали тему про появу Bitcoin ETF та масовий розпродаж. Однак детальний аналіз даних показує, що нинішні рухи капіталу не є сигналом краху довіри інвесторів, а скоріше відображають типові структурні закриття позицій та циклічні коригування.

Інша сторона відтоку капіталу: технічна корекція, а не капітуляція

Останні дані Checkonchain демонструють цікаве порівняння. Хоча 60% чистого потоку ETF зосереджено в періоди зростання цін, обсяг активів під управлінням, виражений у біткоїнах, фактично скоротився лише на 2,5% (близько 4,5 мільярдів доларів). У порівнянні з загальним фондовим обсягом це дуже незначна величина.

Ще важливіше, що часова синхронізація виведення капіталу збігається з зменшенням відкритих позицій у ф’ючерсах CME та опціонах IBIT. Це підтверджує важливий висновок: поточний рух капіталу здебільшого зумовлений закриттям базисних позицій та коригуваннями волатильності, а не широким виходом учасників ринку.

Двонапрямні коливання ліквідності

Минулого тижня ринок демонстрував явні двонапрямні коливання. Чистий капітал то входив, то виходив, без тривалих днів масового відтоку. Обсяг торгів знижувався, що вказує на коригування позицій, а не на масштабний відтік капіталу.

Варто зазначити, що ціна Bitcoin у той самий період також коливалася у двонапрямі. Якщо потік ETF був основним драйвером руху, то вихід капіталу мав би супроводжуватися одностороннім падінням цін. Однак реальність показує слабкий зв’язок між ціною та потоком капіталу, що ще раз підтверджує технічну корекцію.

Ринок деривативів демонструє перерозподіл ризиків

Відкриті позиції ф’ючерсів CME зменшилися з початку листопада з 16 млрд доларів до 10,94 млрд доларів, що свідчить про покращення показників ризику. Загальний обсяг відкритих позицій у глобальних ф’ючерсах все ще високий — 59,24 млрд доларів, але CME та Binance(BN) займають приблизно по 10,9 млрд доларів, що свідчить про збалансовану розподіленість.

Такий перерозподіл ризиків свідчить, що ринок не продає все, а переносить позиції між різними платформами та інструментами. Іншими словами, відбувається структурна оптимізація, а не панічне закриття позицій.

Три ключові цінові рівні та їх значення

Зараз ринок зосереджений на трьох важливих рівнях підтримки:

82 000 доларів — відображає реальне середнє значення ринку та центральну точку витрат ETF, це критична межа для подальшого зростання.

74 500 доларів — відповідає основним рівням витрат стратегічних позицій, випробовує стійкість ринкових сценаріїв.

70 000 доларів — якщо цей рівень буде втрачено, це може стати тригером для психологічного краху та паніки на ринку, що спричинить повномасштабну медвежу паніку.

Ефект посилення через невпевненість у ліквідності

Поточна ситуація з ліквідністю на ринку розділена. Недостатність ліквідності у напруженому середовищі може посилити короткострокові коливання капіталу і зменшити позитивні сигнали. Це важливий фактор для визначення повороту ринку, тому потрібно постійно його моніторити.

Відрізнення технічного відтоку від реальної капітуляції

Головне для визначення, чи перехід ринку від стабілізації до капітуляції, — це розпізнати характер потоку капіталу.

Вихід капіталу, що збігається з зменшенням відкритих контрактів, належить до технічної корекції. Якщо ж спостерігається масштабний і тривалий відтік капіталу, що зменшує активи, при цьому відкриті позиції залишаються стабільними або навіть зростають, — це справжній сигнал формування нової медвежої тенденції та розпродажу з боку бичачих.

Поточні ознаки свідчать, що ринок перебуває у стані «звуження», а не «краху». Надалі потрібно уважно стежити за змінами хедж-позиций, утриманням ключових рівнів та здатністю обробляти ордери. Ці три аспекти визначать остаточний напрямок ринку.