Неразгаданий капітальний двигун за екстремальною торгівлею Maji: таємниця ліквідності понад $100M

Коли баланс трейдера раптово зменшується з $1,3 мільйона до $53 178 за одну ніч—знищений 10 послідовними ліквідаціями на Hyperliquid—більшість припустила б фінансове руйнування. Проте для Хуана Ліченга, відомого як “Майджі Братан”, це був лише ще один розділ у надзвичайному шаблоні: негайне поповнення коштів, а потім повторний вхід у гру з високими ставками на деривативи.

Катастрофічна каскадна ліквідація минулої ночі не була аномалією. У жовтні 2024 року Маджі пережив ще більш драматичний поворот: ліквідація довгої позиції ETH на $79 мільйонів, що перетворила прибуток у $44,5 мільйона на збитки на $10 мільйонів—загальний коливання понад $54,5 мільйона. Проте за кілька днів він вклав новий капітал і знову почав робити ставки з екстремальним кредитним плечем. Цей шаблон безперервно повторюється: у грудні було введено $199 800, у листопаді — $275 000, а за кілька днів до останньої кризи — $254 700.

Гостре питання, яке не дає спокою криптоспільноті: після втрат на сотні мільйонів доларів у ліквідаціях, звідки береться, здавалося б, безмежний капітал Маджі?

Розуміння архітектури кредитного плеча

Щоб зрозуміти, як працює цей капітальний механізм, потрібно спершу зрозуміти методологію торгівлі Маджі. Він переважно працює на Hyperliquid, децентралізованій платформі деривативів, відомій “швидкістю матчінгу в мілісекундах”. Ця технічна ефективність має дві сторони: хоча вона дозволяє швидке виконання ордерів, вона також створює структурні пастки ліквідації під час волатильних коливань ринку.

Маджі постійно використовує екстремальне кредитне плече від 15x до 25x на позиціях ETH. При плечі 25x навіть 4% зниження ринку повністю знищує заставу. Ліквідаційна каскадна хвиля грудня стала ідеальним прикладом роботи цієї системи—механічно, безжально і без жодної милості.

Такий стиль торгівлі можливий лише для трейдерів із глибокими, диверсифікованими капітальними резервами. Постає питання: яка фінансова інфраструктура підтримує таку безрозсудну позицію?

Шар перший: Традиційний капітал виходу з технологічного сектору

Фінансова база Маджі існує ще до його крипто-репутації. Перш ніж стати фігурою на ринку деривативів, він здобув значне багатство у традиційних технологіях. У 2015 році він співзаснував 17 Media (згодом перейменовану на M17 Entertainment/17LIVE), яка стала провідною платформою живих розваг в Азії. Компанія намагалася провести IPO у Нью-Йорку у 2018 році—безуспішно, але успішно котирувалася на біржі Сінгапуру у 2023.

Ключовою фінансовою подією стало оголошення у листопаді 2020 року про його відставку з ради директорів 17LIVE, одночасно з викупом його акцій компанією. Це виявилося щасливим збігом: грошові кошти надійшли саме тоді, коли почався бичий ринок криптовалют 2021 року. Його позиція у понад $100 мільйонів у ліквідних активах, ймовірно, має коріння у цьому традиційному виході з технологічного сектору, забезпечуючи “якірний капітал”, здатний поглинати повторювані збитки у десятки мільйонів доларів без загрози загальної платоспроможності.

Шар другий: Нативне накопичення криптоактивів

Крім традиційних багатств, Маджі накопичив значний капітал у крипто-активах у періоди раннього випуску цифрових активів. Його участь у Mithril (MITH), децентралізованій соціальній платформі, яку він заснував, є яскравим прикладом цього періоду. Хоча пізніше проект був охарактеризований як “з великим концептом, слабким продуктом, без користувачів”, ранні події з генерації токенів принесли значне багатство засновнику. Після корекції ринку MITH знизився більш ніж на 99% і був знятий з торгів у 2022 році—знову ж таки, типовий сценарій виведення багатства засновників перед провалом проекту.

Аналогічно, Маджі співзаснував Cream Finance (CREAM), децентралізований кредитний протокол, що зазнав катастрофічних інцидентів безпеки у 2021 році, включаючи експлойт на $34 мільйонів і атаку з використанням flash loan на $130 мільйонів. Ці ранні проекти, незалежно від їхнього подальшого розвитку, генерували значні ліквідні активи під час буму ICO 2017-2018 років, коли спекулятивний капітал течією йшов без розбору.

Шар третій: Стратегічна архітектура ліквідних NFT

Найбільш складовою частиною капітального механізму Маджі є NFT-активи, що використовуються як фінансові механізми ліквідності, а не просто колекційні предмети. Як відомий колекціонер топових серій, включаючи Bored Ape Yacht Club (BAYC), його Ethereum-гаманець, пов’язаний з майджибігбратер.eth, станом на середину 2023 року містив NFTs із оцінкою понад $9,5 мільйонів.

Однак його стратегія виходить за межі простого колекціонування. Вона являє собою передову фінансову інженерію, орієнтовану на максимальне вилучення ліквідності:

Масові події ліквідації: у лютому 2023 року Маджі здійснив те, що ринкові спостерігачі назвали “одним із найбільших продажів NFT у історії”—продаж 1010 NFT за 48 годин.

Монетизація через airdrop: у серпні 2022 року він продав 13 MAYC NFT (приблизно на $350 000), а також переказав 1 496 600 ApeCoin на великі біржі—перетворюючи неликвідні активи у стейблкоіни для маржинальної торгівлі.

Заставне кредитування NFT: через платформу Blur, Маджі став найбільшим кредитором у певних періодах, видавши 58 позик на загальну суму 1180 ETH. Це дозволило отримати airdrop токенів Blur і додаткову ліквідність.

Ці високочастотні, масштабні транзакції максимізують нагороди від yield farming і постійно перетворюють цифрові активи високого класу у високоліквідний ETH і стейблкоіни—постійно оновлюючи свої резерви для торгівлі деривативами. Варто зазначити, що Маджі зазнав приблизно 2400 ETH збитків ($4,2 мільйони) під час операцій з майнінгу Blur, але компенсував їх через масивний накопичений airdrop і інші конверсії активів.

Механізм безперервного перерозподілу

Здатність Маджі поглинати послідовні ліквідації на сотні мільйонів доларів і одразу ж відновлювати агресивні позиції виникає з складної багаторівневої капітальної структури:

• Резерви у фіаті від традиційного виходу з технологічного сектору
• Крипто-активи, накопичені під час ранніх етапів випуску токенів
• Механізми постійної конверсії NFT, що перетворюють високовартісні цифрові активи у торговий маржинал

Спостережна історія ліквідацій (з понад $54,5 мільйона у задокументованих поверненнях) і його здатність миттєво вводити сотні тисяч доларів після ліквідації свідчать, що його доступні ліквідні резерви перевищують $100 мільйон. Навіть після 10 послідовних ліквідацій, що зменшили баланс до $53 178, його пост у Instagram—“California Love” із басейну під час повідомлень про втрати—відображає відсутність загрози екзистенційної платоспроможності.

Варто зазначити, що Маджі розширює свої джерела капіталу не лише через реінвестування активів. У кінці 2024 року він запустив токен MACHI на блокчейні Blast, який має зібрати $5 мільйонів початкової ліквідності і залучити інвесторів із заявленими зобов’язаннями капіталу на $125 мільйонів.

Це повний цикл багатства: традиційний вихід → ранні крипто-проекти → NFT-ферма → торгівля деривативами → запуск нових токен-проектів. Кожен компонент підживлює наступний, створюючи самовідновлювану систему вилучення і повторного використання капіталу.

Важливі уроки для звичайних учасників ринку

Діяльність Маджі у блокчейні є важливим індикатором ринку саме тому, що вона залишається повністю прозорою, але водночас недосяжною як шаблон для роздрібних учасників.

По-перше: деривативи з високим кредитним плечем концентрують катастрофічний ризик. Плече 25x вимагає лише 4% несприятливого руху цін, щоб повністю знищити початковий капітал. Навіть багаті капіталом трейдери зазнають збитків у десятки мільйонів доларів, застосовуючи такі методи.

По-друге: глибина капіталу визначає рівень ризик-терпимості. Здатність Маджі поповнювати маржу після великих втрат безпосередньо залежить від диверсифікованих джерел капіталу і надзвичайних резервів ліквідності—умов, яких позбавлені більшість учасників ринку. Одиночні події ліквідації часто стають кінцем для роздрібного капіталу.

По-третє: технологічна ефективність парадоксально підсилює структурний ризик. Швидкість матчінгу Hyperliquid у мілісекундах позбавляє можливості ручного хеджування ризиків під час ринкових шоків, перетворюючи сам дизайн платформи у прискорювач ліквідацій.

Постійне використання Маджі екстремального кредитного плеча і запуск нових токен-проектів гарантує подальшу волатильність ринку. Його модель капіталу демонструє ефективне поєднання багатства з традиційних і крипто-джерел, підтримуючи найагресивніші стилі торгівлі.

Для кожного учасника залишається фундаментальне питання: ви будуєте капітал для створення ліквідності, чи випадково надаєте ліквідність іншим? Виживання на ринку завжди важливіше за прискорення багатства.