Презентація про майбутнє регулювання криптовалют: між наглядом та приватністю громадян

Голова SEC Пол С. Аткінс виступив із промовою під час круглого столу, присвяченого балансу між приватністю в екосистемі криптовалют та регуляторними вимогами. Його слова звертають увагу на фундаментальну дилему, з якою стикаються сучасні органи нагляду: як ефективно боротися з загрозами для фінансової безпеки, не порушуючи свободу особи.

Криптовалюти як потенційний інструмент масового нагляду

Технологія блокчейн несе в собі парадокс. З одного боку, публічні реєстри транзакцій можуть пропонувати безпрецедентну прозорість для цілей регулювання. Компанії, що спеціалізуються на аналізі блокчейну, ефективно поєднують активність on-chain з особистостями off-chain, що створює можливості для правоохоронних органів.

Аткінс однак попереджає про небезпечний шлях. Якщо регулятори приймуть модель, за якою кожен гаманець буде вважатися брокером, кожне програмне забезпечення — платформою біржі, а кожна транзакція — підлягати звітності владі, екосистема криптовалют може перетворитися у “наймогутнішу в історії архітектуру фінансового нагляду”. Такий сценарій перетворив би сектор у так званий паноптикон — систему, в якій кожен фінансовий рух контролюється.

Традиційні регуляторні рамки у цифрову епоху

Історично регуляторні органи, такі як SEC, створювали інструменти для захисту інвесторів: Consolidated Audit Trail (CAT), репозиторії даних свопів, форми PF. Ці інструменти були обґрунтовані потребою боротьби з шахрайством і підтриманням стабільності ринку. Однак, як зазначає голова, апетит федеральних агентств до збору даних систематично розширює їхній спектр за межі первісного призначення.

У епоху паперових документів і ручних процесів існували природні технічні обмеження щодо кількості даних, які могли збирати фінансові інституції. Географічні відстані та процедурні затримки створювали природний захист приватності. Цифрова епоха усунула ці фізичні бар’єри, тому дискусія про криптовалюти та технології захисту приватності набуває особливого значення.

Фінансова свобода і національна безпека

Голова підкреслює, що американська традиція базується на фундаментальній напрузі: громадяни повинні мати право керувати своїми фінансовими справами без державного нагляду, водночас держава зобов’язана захищати національну безпеку через Закон про банківську таємницю та подібні інструменти.

Поточна адміністрація наголошує на необхідності передати владу громадянам, дозволяючи їм самостійно керувати своїми активами, зокрема й у криптовалютах. Це вимагає, однак, роздумів про те, наскільки великий нагляд є достатнім і необхідним.

Технологічні рішення для проблеми приватності

Попри виклики, технології пропонують рішення, яких світ аналоговий ніколи не мав. Докази нульової знання, селективне розкриття інформації та проекти гаманців дозволяють користувачам демонструвати відповідність регуляторним вимогам без розкриття повних фінансових реєстрів чи особистих даних.

Можлива модель, за якої регульовані платформи підтверджують, що їхні користувачі пройшли верифікацію, без необхідності постійно зберігати деталі кожної транзакції, платежу чи пожертви. Такі інструменти також можуть сприяти безпроблемній міграції традиційних ринків на інфраструктуру блокчейн.

Прозорість і ефективність ринку

Вроджена повна прозорість публічних блокчейнів створює нові виклики для функціонування ринків. Традиційно фінансові інституції формували позиції, тестували стратегії і забезпечували ліквідність без негайного розкриття цих дій конкуренції. Якщо кожен ордер, хеджова транзакція і корекція портфеля будуть видимі у реальному часі, можуть виникнути явища, такі як front running або “ефект стадності”, що значно ускладнює управління ризиками. Зменшена привабливість діяльності маркет-мейкінгу та андеррайтингу може послабити ліквідність ринків.

Шлях уперед: баланс між безпекою і свободою

Аткінс вірить, що існує шлях, що дозволяє поєднати інтерес держави у боротьбі з загрозами для національної безпеки з інтересом громадян у збереженні приватності. Це вимагає глибоких змін у ментальності регуляторів. Вони насамперед повинні захищати громадян від масового нагляду, водночас дозволяючи уряду виконувати важливі функції.

З посиланням на Фрідріха фон Гаєка і його книгу “Згубна пиха”, голова критикує переконання, що накопичення все більшої кількості даних експертними групами веде до кращих рішень. Практика показує протилежне — чим більше інформації, тим складніше і менш ефективно приймати рішення.

Висновки для майбутнього криптовалют

Промова є прикладом для регуляторів у всьому світі, показуючи, що майбутнє сектору криптовалют залежить від здатності знайти баланс. Технології можуть стати інструментом масового контролю або платформою для фінансової свободи — все залежить від рішень, які сьогодні приймають органи нагляду і політичні діячі.

Обговорення меж приватності і регулювання блокчейну стає ключовою проблемою для майбутнього формування фінансової екосистеми.