Одна стабільна монета з зображенням значка ковбоя: цифровий долар Вайомінгу проривається

Написано: Andjela Radmilac

Редаговано: Luffy, Foresight News

Багато років стабільні монети залишаються найзручнішою винаходом у криптосфері, але водночас і найнезручнішою. Назвати їх зручними — тому що вони перетворюють блокчейн на цілодобовий канал платежів у доларах; назвати їх незручними — тому що, незважаючи на просту і ясну візію, довіру до них будувати набагато важче, ніж здається.

Для людей, які не займаються криптовалютами, цифровий токен, вартість якого точно дорівнює 1 долару, здається дуже надійним, поки хтось не запитає: а де ж насправді зберігаються резерви доларів?

Сьогодні штат Вайомінг у США планує відповісти на це питання за допомогою найстарішого «трюку з кредитним підтвердженням»: штатової печатки.

Frontier Stable Token (FRNT) — це новий стабільний токен, який можна обміняти на долари, випущений штатом Вайомінг відповідно до законодавчої бази штату і під контролем Комітету з стабільних токенів Вайомінгу. Це також прямий політичний меседж, але у формі закупівельних правил, публічних засідань і вимог до резервів — офіційною мовою без будь-яких маркетингових ходів. Кремнієва долина звикла малювати майбутнє у блискучих фарбах, а Вайомінг обрав випуск стабільного токена у форматі «з протоколом засідань комітету».

За словами комітету, основна ціль цього токена — громадська користь: забезпечити більш прозорий рух коштів, швидше розрахунки і створити стабільний токен, який не залежить від особистих амбіцій губернатора чи бізнес-моделей окремих компаній. Водночас вони сподіваються, що цей дизайн допоможе відповісти на найжорсткішу критику стабільних монет — недостатню прозорість.

Це офіційна маркетингова риторика, але більш глибоке питання полягає у тому: поки федеральний уряд США все ще обговорює «якою має бути форма цифрового долара», які глибинні зміни у грошовій економіці та політиці вони відкривають?

Монета, створена за моделлю громадської інституції

FRNT у Вайомінгу базується на системі 100% резервів, регулюється законодавством штату і повністю відокремлена від будь-яких цифрових валют, випущених Федеральною резервною системою. У 2025 році штат ухвалив закон HB0264, який ще більше закріпив цю позицію: заборонив державним органам приймати цифрові валюти ЦБ для платежів на рівні штату і заборонив використовувати державні кошти для тестування або впровадження цифрових валют ЦБ.

Це визначення дуже важливе, оскільки цифрові валюти ЦБ вже стали синонімом двох видів суспільної тривоги. Перша — економічна: що станеться з банківською системою, якщо люди зможуть безпосередньо тримати валюти, випущені ЦБ? Друга — культурна: контроль, регулювання і зростаюче відчуття, що всі ваші кошти можуть бути позначені «з дозволом на використання».

Очевидно, Вайомінг більше зосереджений на культурних аспектах. У забороні ЦБ вони посилаються на висновки законодавчого органу, який чітко попереджає про ризики контролю і обмежень споживання, що може спричинити цифрова валюта ЦБ. Навіть якщо ви не погоджуєтеся з цим передумовами, зрозуміло, що за цим стоїть стратегічний розрахунок.

Штат Вайомінг хоче передати сигнал: якщо громадяни хочуть використовувати цифровий долар у штаті, вони мають зробити це через механізм, який контролюється штатом, може бути оскаржений у суді і обговорений на публічних засіданнях.

Працівники комітету дуже обережно формулюють позицію щодо FRNT: «FRNT суттєво відрізняється від цифрових валют ЦБ, оскільки базується на системі 100% резервів і не випускається ЦБ».

Це дуже важливо. Комітет заявляє, що управління FRNT повністю відкрито, ключові рішення ухвалюються на щомісячних засіданнях, а правила для відповідних органів мають проходити законодавче громадське обговорення.

У криптосфері управління зазвичай означає голосування о 3 годині ночі у Discord-спільноті. Вайомінг пропонує більш традиційний підхід: управління у рамках адміністративного законодавства, з його перевагами і недоліками.

Ця логіка управління також визначає, що FRNT може використовуватися для будь-яких легальних цілей, і державні органи не обмежуватимуть легальні сценарії застосування токена через політичні зміни.

Вони пояснюють, що будь-яке втручання у використання токена має базуватися на судових наказах або інших легальних дозволах, а не на суб’єктивних моральних оцінках. Така позиція відповідає принципам громадянських свобод і є реально здійсненною: валюта з «чорним списком обмежень» стане мішенню політичних атак, тоді як валюта, що дотримується чинного законодавства, може здатися звичайною, але саме її стриманість дає шанс на масштабне поширення.

Наступним кроком є інновації у впровадженні цієї валюти у сучасну фінансову систему: канали емісії і обігу.

Комітет зазначає, що дизайн FRNT враховує потреби як роздрібних, так і інституційних користувачів. Візуалізувати застосування для роздрібних клієнтів легко — особливо у поєднанні з платформами на кшталт Rain, що дозволяє використовувати стабільний токен як дебетову картку. Якщо користувачі зможуть витрачати цю валюту у всіх місцях, що підтримують Visa, то терміни «блокчейн» і «криптоекосистема» стануть неважливими.

Що стосується інституційних і публічних сценаріїв, тут Вайомінг демонструє свою особливість. Комітет прагне, щоб державні установи використовували FRNT для підвищення прозорості і швидкості руху коштів.

Вони наводять приклад: у липні 2025 року Вайомінг за допомогою своєї системи цифрових валют провів майже миттєві платежі державним підрядникам. Штат стверджує, що ця функція буде особливо корисною у випадках катастроф і надзвичайних ситуацій, коли швидкість платежів і ліквідність мають вирішальне значення.

Можливо, ви вважаєте, що це вузька сфера застосування, але слід пам’ятати, що всі нові платіжні канали починаються з нішевих сценаріїв і з часом стають масовими.

Стабільний токен, який може обслуговувати трейдерів — це лише базовий рівень. А стабільний токен, що може використовуватися для виплати зарплат, платежів підрядникам і реагування на надзвичайні ситуації, вже має інфраструктурний потенціал.

Чия вигода?

Зазвичай стабільні монети позиціонують як платіжну технологію, але їх економічна логіка ближча до банківської: залучення доларових депозитів, володіння низькоризиковими активами і отримання відсотків.

Вайомінг відкрито заявляє про свої плани щодо цієї відсоткової частки. У своєму «Пояснювальному документі» комітет докладно описує законну структуру резервів: зокрема, передбачено надмірні вимоги до застави, а прибутки від інвестицій понад резерви спрямовуються на громадські блага, зокрема фінансування освітнього фонду штату. Це і є справжній політичний сенс цієї ініціативи.

Штат прагне перетворити «монетарний податок» стабільних монет у громадські блага: ці відсотки підуть на розвиток освіти.

Якщо ви слідкували за дискусією у США щодо стабільних монет, то розумієте важливість цього кроку. Вся суперечка про «хто має право випускати стабільні монети» — це фактично боротьба за контроль над «плаваючими відсотками»: банками, фінтех-компаніями, криптовидавцями чи урядом.

Вайомінг пропонує нову відповідь. Громадські інституції цілком можуть стверджувати, що їхня місія — служити громадським інтересам, а не створювати прибуток для акціонерів.

Це місце зіткнення федеральної політики і експериментів на рівні штатів. Комітет заявляє, що очікує, що FRNT співіснуватиме з федеральними правилами щодо стабільних монет, і посилається на визначення «особи» у Законі про геніальність, стверджуючи, що громадські організації не підпадають під його юрисдикцію.

Їхня більш глибока позиція полягає у тому, що стабільні монети, випущені приватними компаніями у рамках федерального регулювання, мають зовсім інші мотивації, ніж ті, що випускаються громадськими інституціями.

Коли запитують, чи не виключить їх із правил федеральний регламент, комітет відповідає легко: «Ми очікуємо, що вони співіснуватимуть».

Їхня аргументація полягає у тому, що публічні випуски — це інша гонка: «Згідно з Законом про геніальність, приватні стабільні монети мають на меті приносити прибуток акціонерам; а стабільні монети, що випускаються громадськими організаціями, — служити громадським інтересам».

Чи прийме федеральний уряд США цю чітку межу — ще невідомо. Політики зазвичай не люблять лазівки, особливо ті, що мають штатовий характер. Але позиція комітету чітко показує основний конфлікт американської федералізму: штати — це лабораторії політики, але як тільки вони починають створювати продукти, що мають ознаки валюти, все змінюється.

Ще один важливий, але рідко піднятий у дискусії момент — це вплив на канали емісії і обігу.

Життя стабільної монети залежить від каналів її отримання і використання. Якщо вона з’явиться на основних біржах, вона увійде до ширшої системи ліквідності. Якщо її можна буде використовувати як дебетову картку — вона може змінити платіжні звички споживачів. Якщо вона зможе циркулювати у кількох блокчейн-мережах — стане улюбленим активом розробників і інституцій.

Комітет Вайомінгу щодо стабільних монет планує врахувати обидва підходи: з одного боку, для криптосередовища важлива ліквідність і доступність, з іншого — для публічних структур важлива стійкість до ризиків і можливість аудиту. Одні прагнуть швидкості, інші — прозорості транзакцій.

Вайомінг обіцяє задовольнити обидві потреби, хоча ця амбіція і є суперечливою.

Але саме ця амбіція і є ключем до проблеми. Вайомінг має традицію бути першим: від раннього просування прав жінок до створення сприятливого бізнес-клімату — все це характерно для штату.

Ця стабільна монета — продовження цього духу: використання гнучких можливостей маленького штату для випробування тих сфер, які через політичний ризик ігноруються федеральним урядом.

Якщо інші штати наслідуватимуть цей приклад, система долара зазнає нових рівнів.

Якщо інші штати підуть цим шляхом, система долара отримає новий рівень

Найбільша проблема полягає не у здатності Вайомінгу керувати стабільною монетою, а у тому, що його технічні можливості і історія інновацій вже довели — відповідь позитивна. Справжнє питання — що станеться, якщо цей штат зробить ідею «місцевого випуску громадської валюти» чіткою і реальною, і як відреагують інші штати?

Комітет заявляє, що сподівається, що інші штати, плануючи випускати свої стабільні монети, співпрацюватимуть із Вайомінгом, і наголошує, що взаємосумісність має бути пріоритетом. Це прагнення може принести найцінніші результати.

Якщо 50 штатів випустять свої монети, які не зможуть взаємодіяти між собою, це призведе до утворення ізольованих «міських садків», де кожен штат матиме свої правила, партнерів і політичні ризики. Взаємосумісність стане ключем до створення мережевого ефекту і перетворить місцеві стабільні монети із «локальних проектів» у «національні інструменти переговорів».

Вайомінг відкрито запрошує інші штати наслідувати цей приклад, але з одним умовою: «Ми сподіваємося, що інші штати співпрацюватимуть із Вайомінгом». Комітет зазначає, що взаємосумісність між токенами і блокчейн-мережами має бути пріоритетом.

Уявімо майбутнє: кілька штатів випустять свої стабільні монети, які будуть називатися на користь громадських благ, матимуть резерв у державних облігаціях США, матимуть певний рівень на блокчейні, і будуть циркулювати через біржі і платіжні системи. Тоді з’являться дві можливості.

Перша — конкуренція на ринку. Випуск приватних стабільних монет стане новим стандартом: публічні засідання, розкриття інформації і демонстрація того, що «громадські інституції також можуть викликати довіру». Навіть якщо Вайомінгова монета ніколи не стане масовою, ця конкуренція підштовхне весь ринок до більшої прозорості. Іноді саме конкуренція — найцінніший продукт.

Друга — політична боротьба, і вона буде найпрямішою. Якщо стабільні монети широко використовуватимуться для платежів і розрахунків, їхні випускники стануть ключовими гравцями у системі. Монета, яка зможе сприяти розвитку громадських фондів або швидкому розподілу державних коштів, здобуде підтримку, але й отримає критиків.

Підтримувачі називатимуть її інновацією, а критики — «урядом, що зловживає владою під прикриттям фінтеху». Обидві сторони матимуть рацію у своїх позиціях.

Ця ініціатива Вайомінгу також тихо змінює дискурс навколо цифрових валют ЦБ. У США дискусія про цифровий долар зазвичай коливається між двома крайнощами: або «ЦБ — це контроль і спостереження», або «ЦБ — це неминучий етап фінансової модернізації».

Вайомінг пропонує третій шлях: випуск цифрового долара штатом відповідно до закону, який циркулює через приватні канали і підконтрольний громадським процедурам. Ця модель дозволяє федеральному уряду вийти з процесу емісії, але залишатися у грі.

Це ставить перед США складне питання: якщо громадяни країни все ж приймуть цифровий долар, то хто і як буде будувати платіжні канали і встановлювати регуляторні рамки?

Уряд може заборонити, дозволити або регулювати; штати — створювати свої системи; а компанії — боротися за контроль над каналами. Переможцем, швидше за все, стане не найтехнологічніша сторона, а та, що зможе узгодити інтереси, здобути довіру і пережити наступний виборчий цикл.

Вайомінг робить три ставки одночасно: громадські інтереси можуть стати конкурентною моделлю бізнесу, прозорість — стратегією обігу, а цінність стабільної монети — не лише платіжним засобом. Водночас, він усвідомлює іронію: найменш романтичне застосування криптотехнологій — саме у тих сферах, де вони можуть принести суспільну цінність.

Цифровий долар із міткою у вигляді ковбойського значка, можливо, не змінить фінансову систему за одну ніч, але він зробить більш революційний крок: зробить долар більш локальним, більш суперечливим і несподівано близьким до життя.