Звіт CoinShares 2026: Від спекуляцій до реальної корисності

Закінчився період, коли криптоактиви розглядались виключно як спекулятивні інструменти. За аналізом європейської компанії CoinShares (заснована 2014 року, понад $6 млрд активів під управлінням), наступний рік стане переломним: індустрія остаточно переходить від периферії до мейнстриму, від амбіцій замінити фінсистему до її модернізації.

Нова реальність: що змінилося у 2025

Структурні бар’єри впали. У США схвалені Bitcoin spot ETF, зняті обмеження для пенсійних фондів, прийнятий закон про стейблкоїни (GENIUS Act). ЄС впровадив MiCA - найповнішу у світі правову базу для крипто. Азія запроваджувала Basel III вимоги, формуючи більш узгоджену нормативну групу.

Але головне: цифрові активи перестали бути окремою реальністю. BlackRock запустив BUIDL фонди на Ethereum та Solana, JPMorgan Chase розпочав токенізовані депозити на Base, Shopify почав приймати USDC. Це не просто інтеграція - це симбіоз.

Макроекономічний контекст: крихкий баланс

На горизонті 2026 року світова економіка очікує на м’яку посадку за умови, що все піде за планом. Зростання буде млявим. Інфляція знижується, але повільно - торгові бар’єри та перебудова ланцюгів постачання утримують тиск на ціни. ФРС очікується обережна, поступова лібералізація монетарної політики, цільова ставка може впасти до 3%, але швидких рухів не буде.

У цьому середовищі розвиваються три можливих сценарії для Bitcoin:

• Оптимістичний: м’яка посадка + несподіваний стрибок продуктивності → BTC понад $150,000
• Базовий: повільне розширення → торговельний діапазон $110,000-$140,000
• Песимістичний: рецесія чи стагфляція → падіння до $70,000-$100,000

Паралельно дозрівають фундаментальні тренди. Резервна роль долара США слабшає - його доля у світових валютних резервах упала з 70% (2000) до ~50%. Центральні банки країн, що розвиваються, диверсифікують портфелі, шукаючи альтернативи. Для Bitcoin це створює структурну підтримку як несуверенного засобу збереження вартості.

Інституційне впровадження: кроки, а не стрибки

2026 рік стане роком видимого, але поступового прогресу. Великі брокери дозволять приділити Bitcoin у своїх платформах, перші компанії S&P 500 публічно помістять крипто на баланс, великі кустодіальні банки офіційно запропонують сервіси.

Однак слід розуміти реальність: технічні бар’єри впали, але процедури все ще рухаються повільно. Менеджери активів адаптуються до нової реальності, пенсійні фонди координують позиції, комплаєнс-команди розробляють протоколи. Це буде еволюція, а не революція.

Стейблкоїни перестали бути маргіналією

Ринок перевищив $300 млрд. Tether (USDT) утримує 60%, Circle (USDC) - 25%, але конкуренція розгорається. PayPal, традиційні платіжні системи - всі прагнуть участі, хоча мережевий ефект захищає нинішніх лідерів.

Реальна революція відбувається у способах використання. Visa та Mastercard можуть легко перейти на розрахунки у стейблкоїнах без зміни користувацького досвіду. JPMorgan Chat повідомляє: корпоративні клієнти економлять до 50% на валютних операціях і скорочують час розрахунків з днів на секунди. Платформи електронної комерції запускають пілоти у Азії та Латинській Америці.

Але є загвоздка. Емітенти стейблкоїнів заробляють на різниці ставок: вони видають стейблкоїни на стійкості США держоблігаціями. Якщо ставка ФРС впаде до 3%, їм знадобиться випустити додатково $887 млрд стейблкоїнів лише щоб утримати дохід. Це - ті самі математичні закони фінансу.

Токенізація реальних активів: від теорії до практики

На початку 2025 року обсяг токенізованих активів становив $150 млрд. Зараз - $350 млрд. Это не просто ріст цифри.

Найшвидше зростає токенізація приватного кредиту та США держоблігацій. Золоті токени перевищили $1.3 млрд. Головні гравці - BlackRock BUIDL фонд на Ethereum та JPMorgan JPMD на Base - вже демонструють масштабований попит інституцій.

Це змінює природу активів. Раніше токени були чимось маргінальним для спекулянтів. Тепер вони стають способом прямого доступу до реальних грошових потоків. Hyperliquid генерує третину своїх доходів від деривативної торгівлі, а 99% цих доходів йде на щоденний викуп та розподіл між власниками токенів. Токени перетворюються на квазі-акції.

Платформи смарт-контрактів: переміщення довкола

Ethereum залишається королем. Layer-2 пропускна здатність виросла з 200 TPS до 4800 TPS за рік. Spot ETF залучив $13 млрд. Але конкуренція загострюється.

Solana демонструє альтернативну парадигму - однопоточна архітектура, що дозволяє їй обробляти $400 млрд щоденного торговельного обсягу. Обсяг стейблкоїнів на платформі зріс з $1.8 млрд (січень 2024) до $12 млрд. BlackRock BUIDL розширився з $25 млн до $250 млн за кілька місяців. Spot ETF привернув $382 млн чистих інвестицій.

За ними йдуть наступного поколінням ланцюги - Sui, Aptos, Sei, Monad. Гіперліквід фокусується суто на дериватах. Проте ринок залишається фрагментованим, і EVM-сумісність стає конкурентною перевагою.

Майнінг перетворюється на щось нове

У 2025 році публічні майнери збільшили хешрейт на 110 EH/s. Але справжня трансформація - не у числах, а у моделі бізнесу.

Майнери оголосили про контракти на $650 млрд у сфері високопродуктивних обчислень (HPC). До кінця 2026 року дохід від Bitcoin майнінгу впаде з 85% до менш ніж 20% від загального доходу, натомість HPC операції забезпечатимуть 80-90% маржі.

Довгострокова логіка зрозуміла: спеціалізовані обчислювальні центри для AI, machine learning, обробки даних. Крипто - просто перший прибутковий клієнт. Майнінг постійно переповнювалася, але HPC - це майбутнє.

Венчурний капітал: велика гра повертається

У 2025 році венчурне фінансування крипто досягло $188 млрд - більш ніж за весь 2024 рік ($165 млрд). Це не просто статистика - це сигнал про те, що інституціональні гроші розглядають крипто як легітимний напрямок.

Ключові угоди: Polymarket отримав $20 млрд стратегічних інвестицій від ICE, Stripe Tempo - $5 млрд, Kalshi - $3 млрд. Основні тренди 2026 року:

• RWA токенізація: SPAC від Securitize, Series A раунди - інституції рухаються з мовою на практику
• AI + крипто: AI-агенти, природномовні інтерфейси для торгівлі
• Роздрібні інвестиційні платформи: децентралізовані ангельські інвестиції на кшталт Echo та Legion
• Bitcoin інфраструктура: Layer-2 та Lightning Network привертають серйозну увагу

Ринки прогнозів вийшли з нішевості

Під час американських виборів 2024 року щотижневий обсяг на Polymarket перевищував $800 млн і залишив висок навіть після виборів. Важливо: його точність підтверджена - прогнози з ймовірністю 60% реалізувалися у ~60% випадків, 80% - у 77-82%.

ICE інвестувала $2 млрд у Polymarket - це не комерційна угода, це визнання. Прогноз: у 2026 році щотижневий обсяг перевищить $2 млрд. Ринки прогнозів перестають бути шумом - вони стають цінною інформаційною інфраструктурою.

Ризики, що залишилися

Корпоративні холдинги Bitcoin виросли експоненціально - з 266,000 BTC (2024) до 1,048,000 BTC (2025), з $11.7 млрд до $90.7 млрд. MicroStrategy контролює 61% цього обсягу, топ-10 компаній - 84%.

Це створює концентраційний ризик. Якщо нинішня стратегія фінансування (постійне залучення боргу) зіткнеться з труднощами - якщо mNAV впаде до 1х або рефінансування стане неможливим - то виникне необхідність розпродажу. Це може спровокувати хвилю продажів.

Паралельно, розвиток ринків опціонів (IBIT) знизив волатильність Bitcoin - ознака зрілості, але й ризик. Менша волатильність послаблює попит на конвертовані облігації, що впливає на купівельну спроможність корпоративних утримувачів.

Висновок: 2026 як рубіж

Інтерпретація звіту CoinShares показує, що криптоіндустрія стоїть на рубіжі. Не на рубіжі прибутку чи спекуляції - на рубіжі функціональності.

Цифрові активи, блокчейни, токени перестають бути окремою реальністю паралельно до традиційної фінансів. Вони вплітаються у тканину мейнстриму: стейблкоїни використовуються для розрахунків, токенізовані активи приносять дохід, ринки прогнозів впливають на розуміння ймовірності, майнінг трансформується на HPC.

Зрілість приходить не драматичним скачком, а поступовим, неухильним впровадженням. 2026 рік буде роком видимого прогресу цього процесу, але прогресу, що гарантує його непрацьоспроможність упинення.