Рішучий бій з CPI: у грудні можливо «відновлювальне зростання» інфляції, потрібно бути обережним із ризиком екстремальних значень

12 січня, на ринку загалом очікують, що у грудні США CPI може зазнати тимчасового відновлення (дані будуть оприлюднені у вівторок о 21:30), що головним чином зумовлено ефектом корекції статистичних даних після відновлення нормальної роботи Бюро статистики праці, і не обов’язково означає повторне погіршення структурної інфляції. Час публікації даних про зайнятість у листопаді та CPI збігається. Дані щодо зайнятості показують, що ринок праці у США продовжує охолоджуватися, рівень безробіття підвищився до 4.6% (перед округленням 4.573%), що є найвищим рівнем за останні чотири роки. Однак через наслідки урядової простою довіра до даних поставлена під сумнів, і вони не змогли явно посилити очікування ринку щодо можливого раннього зниження ставок ФРС. Ф’ючерси на ставки показують, що ринок загалом очікує, що на січневому засіданні ставки залишаться без змін, перше зниження може відбутися у березні, квітні або червні, але жоден із сценаріїв не має більш ніж 50% ймовірності, що свідчить про високу невизначеність щодо подальшого шляху. Основні очікування щодо CPI: загальний річний показник CPI — з 3.0% незначно підвищиться до 3.1%; основний CPI — залишиться на рівні 3.0%. Три сценарії розвитку подій: 1. Відповідність очікуванням: вплив на ризикові активи обмежений, ринок зосереджений на реакції ключових технічних рівнів. 2. Значне перевищення очікувань (особливо щодо основного CPI): зростає занепокоєння щодо інертності інфляції, у короткостроковій перспективі це може пригнічувати ризиковий апетит. 3. Неочікуване значне зниження (малоймовірно): може резонувати з ослабленням зайнятості, посилюючи очікування політики пом’якшення, що позитивно для ризикових активів. CPI за грудень може стати фактором посилення короткострокових коливань ринку, тому важливо враховувати можливий вплив «екстримальних значень» на очікування щодо ставок і цін на активи.