Біткойн у грудні: від спекулятивної паніки до інституційного накопичення

Грудень 2025 залишив багатьох трейдерів у шоці: біткойн упав майже на 9% і досяг своєї найвищої волатильності з квітня. Але під поверхневими хвилюваннями дані on-chain розповідають зовсім іншу історію. VanEck щойно опублікував глибокий аналіз, який розкриває, як ринок переживає радикальну структурну зміну.

Поки спекулянти-роздріб лякалися, корпоративні казначейства цифрових активів стратегічно використовували падіння. У грудні ці інституції накопичили 42 000 BTC, що є найагресивнішим місячним зростанням з липня, піднявши свої загальні позиції понад 1 мільйон BTC. Це не імпровізований рух: деякі компанії навіть інноваційно підходять до фінансування, випускаючи привілейовані акції замість звичайних для залучення капіталу, призначеного виключно для купівлі біткойна. Це ознака довгострокової інституційної стратегії.

Генераційний контраст власників

Дані виявляють захоплюючу різницю між групами інвесторів. Ті, хто тримав біткойн від 1 до 5 років, демонстрували значущі рухи, ймовірно, фіксуючи прибутки або коригуючи позиції. У той час як досвідчені власники, які зберігали свої монети понад 5 років, залишаються майже сплячими, не продаючи. Це свідчить про фільтрацію ринку: циклічні учасники ліквідовують позиції, тоді як довгострокові віруючі ніколи не втрачали віру.

Доповнюючи цю картину, ETF та подібні продукти, що котируються на біткойн (, зафіксували зменшення позицій, що свідчить про виснаження роздрібної спекуляції. Ця зміна позначає перехід від ринку, домінованого спекулятивною торгівлею, до цілеспрямованого накопичення активів на корпоративному рівні.

Майнери під тиском, але з обнадійливими історіями

Мережа біткойна стикнулася з важливими викликами у грудні. Хешрейт знизився на 4%, що є найбільшим скороченням з квітня 2024 року, головним чином через регуляторні коригування у регіонах з високим хешрейтом, таких як Сіньцзян. Одночасно знизилися й витрати на електроенергію для основних майнерів, що тисне на їхні маржі.

Однак VanEck підкреслює важливий історичний факт: тривалі зниження хешрейту, парадоксально, є бичачими індикаторами. У попередніх циклах періоди від 90 до 180 днів після таких скорочень часто збігалися з суттєвим відновленням цін. Мережа перебалансовується, а не колапсує.

Поза волатильністю: рамка GEO VanEck

Аналіз VanEck базується на їхній рамці GEO, яка оцінює структурне здоров’я біткойна з трьох аспектів: глобальної ліквідності, рівня кредитного навантаження екосистеми та активності on-chain. Цей підхід виходить за межі одержимості ринку короткостроковими рухами цін.

З цієї перспективи: ліквідність значно покращується, спекулятивне кредитне навантаження поступово зменшується, а інституційне накопичення компенсує слабкі сигнали, такі як застій зростання активних адрес on-chain і зниження транзакційних комісій. Загалом, результат є обережно оптимістичним.

Фінансова екосистема у трансформації

Макроекономічне середовище ускладнює ситуацію, але й відкриває можливості. Долар США опустився до найнижчого рівня майже за три місяці, що підштовхнуло до зростання дорогоцінних металів, хоча криптоактиви залишаються під тимчасовим тиском.

Але є глибша структурна зміна: виникнення платформ “експресу всього”, які інтегрують акції, криптовалюти та ринки прогнозів із системами торгівлі, що керуються ШІ. Coinbase нещодавно запустив подібну функцію розширення, додавши продукти, такі як торгівля акціями та ф’ючерсами. Від традиційних брокерів до нативних криптокомпаній конкуренція за частку ринку посилюється, що у довгостроковій перспективі може значно підвищити ліквідність і цінність біткойна.

До зрілості ринку

Незважаючи на постійну волатильність, біткойн продемонстрував міцний шлях: він подвоївся за два роки і майже потроївся за три. Вражає відсутність спекулятивних крайнощів попередніх циклів, що свідчить про більш раціональні очікування ринку. Інвестори середньостроково, ймовірно, стикнуться з меншими коливаннями порівняно з великими історичними коливаннями.

Поточний ринок перебуває у критичній фазі структурної перебудови: короткострокова і середньострокова спекуляція зменшується, довгострокові власники тримають свої позиції з упевненістю, а інституційне накопичення продовжує прискорюватися. Це злиття динамік, у поєднанні зі зменшенням масштабів майнінгу та загальною зрілістю, ставить біткойн у період консолідації.

Для VanEck цей перерозподіл не є слабкістю, а фундаментом: поточна консолідація навколо рівнів $90.87K може бути саме тим, що потрібно ринку для закладання міцних основ. З наближенням 2025 року існує відчутна перспектива, що перший квартал наступного року принесе значне відновлення, але на більш міцних інституційних підставах, ніж у попередніх циклах.