Опціони на Bitcoin на суму 2,65 мільярда доларів підлягають закінченню: що очікувати від рухів

Оскільки ринки криптовалютних деривативів продовжують стрімко зростати, насувається масштабне розрахункове подія. Сьогоднішнє закінчення контрактів на $2.65 мільярда в опціонах на Bitcoin, що відстежується Deribit — домінуючою платформою у торгівлі криптоопціонами — змінить короткострокову динаміку ринку. З обсягом торгів у 24 години на рівні $731.62М для Bitcoin, ця запланована подія вимагає уваги трейдерів через потенціал викликати сплески волатильності та зміни настроїв.

Механізми сьогоднішнього закінчення контрактів

О 8:00 за UTC 19 грудня тисячі деривативних контрактів досягнуть свого терміну розрахунку. Контракти опціонів надають їхнім власникам право (хоч і не обов’язок) придбати (call-опціон) або продати (put-опціон) Bitcoin за фіксованою ціною страйку. Після закінчення терміну відбуваються примусові ліквідації, що часто супроводжуються активізацією хеджування з боку маркет-мейкерів, які переглядають свої позиції.

Поряд із закінченням контрактів на Bitcoin, також закінчуються опціони на Ethereum вартістю $460 мільйонів. ETH зафіксував обсяг торгів у 24 години на рівні $453.54М, але Bitcoin залишається основною увагою через чисту номінальну експозицію.

Інтерпретація настроїв ринку: коефіцієнти Put/Call

Професійні трейдери орієнтуються на два ключові показники для оцінки позицій у цій групі закінчуючихся контрактів.

Коефіцієнт Put/Call, перш за все, показує напрямок настроїв:

• Коефіцієнт put/call для Bitcoin становить 0.77 — тобто 77 пут-опціонів на кожні 100 кол-опціонів. Така перевага кол-опціонів сигналізує про бичачий настрій, оскільки більше трейдерів ставлять на зростання ціни, ніж на захист
• Для Ethereum цей коефіцієнт становить 1.06, що відображає трохи підвищену обережність серед покупців ETH

Max Pain: рівень страйку, де максимальні фінансові збитки

Другий важливий показник — ціна max pain — рівень страйку, при якому максимальні фінансові збитки зазнають покупці опціонів при розрахунку.

• Max pain для Bitcoin — $88,000
• Max pain для Ethereum — $3,100

Хоча ринки не завжди рухаються до рівнів max pain, ці рівні привертають значну увагу, оскільки продавці намагаються мінімізувати свої зобов’язання щодо виплат.

Чому трейдери стежать за цими закінченнями

Закінчення терміну дії опціонів не визначають довгострокові тренди цін, але вони цілком можуть спричинити тимчасові збої:

• Всплески волатильності: години перед і після розрахунку спостерігаються посилені коливання цін у зв’язку з перекладом або ліквідацією позицій
• Ефект “пінінгу”: ціни часто консолідуються біля рівнів max pain напередодні закінчення — цей феномен “пінінгу” відображає управління хеджами дилерів
• Рухи, зумовлені гаммою: маркет-мейкери, які продавали ці опціони, переглядають свої володіння Bitcoin, що потенційно може посилити напрямкові рухи у будь-якому напрямку

Ці технічні фактори створюють те, що роздрібні трейдери сприймають як ринкову турбулентність — тривожну, але зазвичай вирішувану протягом 24-48 годин.

Стратегії для періодів закінчення опціонів

Успішне орієнтування у запланованих закінченнях вимагає дисципліни у реагуванні. Ось кілька практичних порад:

• Розрізняйте сигнал і шум: одноденні волатильності нічого не говорять про фундаментальні тренди. Імпульсивні операції на основі турбулентності закінчення часто закінчуються невдачею
• Позначайте ключові рівні: розглядайте рівні max pain ($88,000 для BTC, $3,100 для ETH) як тимчасові рівні підтримки/опору під час періоду закінчення
• Перевірте свою позицію: використовуйте цей момент для перегляду ризиків зниження портфеля і перевірки розміщення стоп-лоссів

Часті питання про закінчення опціонів

Як працюють опціони на Bitcoin?

Опціони — це деривативи, що дозволяють покупцям отримати право (хоч і не обов’язок) придбати (call) або продати put Bitcoin за заздалегідь визначеним рівнем страйку до закінчення терміну.

Що означає коефіцієнт put/call 0.77?

Цей коефіцієнт показує дисбаланс у позиціях. Менше пут-опціонів порівняно з кол-опціонами свідчить про бичачий настрій — більший інтерес до зростання цін, ніж до захисту. Статистично, цей коефіцієнт вказує на 23% більше бичачих ставок, ніж ведмежих, у цій групі контрактів.

Чи є max pain гарантованою ціною?

Ні. Max pain — це теоретичний рівень, де збитки покупців опціонів максимальні, але фактичні ціни розрахунку залежать від ширших ринкових сил. Дилери впливають на ціну через хеджування, але не можуть змінити основний напрямок руху або новини.

Викликають усі закінчення опціонів великі рухи?

Не обов’язково. Ринки очікують запланованих закінчень, зменшуючи несподіванки. Реальна волатильність залежить від попередніх позицій, рівнів імпліцитної волатильності та макроекономічних умов. Закінчення контрактів на $2.65 мільярда є значущим, але керованим для ринків із щоденним обсягом у трильйони криптовалют.

Чому дані Deribit вважаються надійними?

Deribit домінує у криптовалютних опціонах із найвищим відкритим інтересом і обсягами торгів у світі. Їхні показники є галузевим стандартом і широко використовуються для бенчмаркінгу.

Чи змінить це закінчення мою довгострокову стратегію щодо Bitcoin?

Малоймовірно. Технічні закінчення — це короткострокові події. Стратегічні рішення щодо портфеля базуються на фундаментальному аналізі, каталізаторах проектів і макроекономічних умовах, а не на окремих датах розрахунку деривативів.

Загальна картина

Закінчення контрактів на Bitcoin на $2.65 мільярда демонструє, наскільки складною і масштабною стала екосистема криптовалютних деривативів. Хоча воно може створити тактичний шум, фундаментальні фактори залишаються основними драйверами цін. Трейдери, які розуміють механізми опціонів, зберігають спокій під час тижнів закінчення, орієнтуючись на волатильність, а не паніку, і позиціонуються для отримання вигоди від коливань, а не для їх уникнення.

Настоящий перевага — не передбачити, де ціна зупиниться о 8:00 UTC, а зберігати дисципліну, коли інші відмовляються від стратегії.