Зміщення влади Федеральної резервної системи 2026 року: нове керівництво може прискорити план Трампа щодо зниження ставок

Ландшафт монетарної політики США зазнає значних змін у 2026 році. Найважливіше, що термін повноважень голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла закінчується у травні 2026 року, відкриваючи шлях для президента Трампа призначити наступника з явно більш м’якою політичною орієнтацією. У поєднанні з стратегічними відставками яструбових політиків із керівних посад, ця зміна керівництва сигналізує про потенційний поворот у бік більш агресивних знижень відсоткових ставок. Наслідки виходять далеко за межі Вашингтона — глобальні ринки капіталу вже відчувають цей зсув, і трейдери закладаються на зниження ставок від одного 25 базисних пунктів до чотирьох окремих знижень протягом року, створюючи значні арбітражні можливості для учасників ринку, що готуються до переходу.

Хвиля м’якої політики: вихід яструбових лідерів, нові голоси на передовій

Значне переформатування структури голосування FOMC розпочинається на початку 2026 року, кардинально змінюючи ідеологічний баланс комітету. Чотири регіональні президенти Федеральної резервної системи — Сюзан Коллінз із Бостона, Альберто Мусалем із Сент-Луїса, Джефф Шмід із Канзас-Сіті та Остен Гулсбі з Чикаго — відмовляться від своїх повноважень голосувати. Ця група послідовно виступала за обережність у монетарному пом’якшенні. Коллінз стверджувала, що існуюча політика залишається обмежувальною; Мусалем ставив під сумнів можливість значних додаткових знижень; Шмід аргументував, що інфляційний тиск залишається занадто сильним, навіть виступаючи проти недавніх знижень; тоді як Остен Гулсбі, хоча й іноді більш центристський, у недавніх обговореннях схилявся до яструбової позиції, передбачаючи більш агресивні знижки попереду.

Їхні наступники представляють значно інший склад. Анна Полсон (Філадельфія), Бет Хаммак (Клівленд), Лорі Логан (Даллас) та Ніл Кашкарі (Міннеаполіс) приносять більш змішану перспективу. Полсон надає перевагу погіршенню стану ринку праці понад залишковим ризикам інфляції і здається відкритою до проактивних знижень ставок, особливо щодо цінових коригувань через тарифні бар’єри. Кашкарі також виступає за подальше пом’якшення, характеризуючи вплив тарифів як тимчасові збої, наголошуючи на охолодженні тенденцій на ринку праці. Навпаки, Хаммак закликає до стриманості, поки інфляція не продемонструє стійке зниження, а Логан застерігає, що надмірні зниження ставок можуть вийти за межі стабілізаційної зони, особливо враховуючи стійку інфляцію у секторі послуг.

Загальний результат: комітет трохи схиляється до пом’якшення, хоча фундаментальні економічні показники — а не ідеологія інституції — визначатимуть подальші дії.

Питання голови: м’яка мрія Трампа набирає обертів

Більш важливим за звичайні ротації голосів є наближення вакууму керівництва. Відхід Пауелла створює безпрецедентну можливість для адміністрації переформатувати найвищі щаблі монетарної політики. Потенційні номінанти — Кевін Хассет, Кевін Верш та Кріс Валлер — мають різний рівень ентузіазму щодо пом’якшення. Хассет і Верш підтримують зростання-орієнтовані монетарні підходи; Валлер, попри історичний досвід боротьби з інфляцією, можливо, перегляне свою позицію в новому політичному контексті.

Не менш важливою є запланована відставка Федерального резервного губернатора Стівена Мура 31 січня 2026 року. За короткий час роботи Мур послідовно виступав за зниження ставок на 50 базисних пунктів, позиціонуючи себе як найм’якішого члена ради. Його заміна, ймовірно, посилить прихильність до пом’якшення.

Разом ці зміни можуть сформувати більшість у Раді керуючих, яка явно підтримує швидше нормалізацію монетарної політики — структурний зсув, який жодна кількість обережності регіональних ФРС не зможе повністю компенсувати.

Вплив на ринок: точка перелому циклу пом’якшення

На початку 2026 року можливо ще буде тимчасова пауза, поки чиновники аналізують нові дані. Однак, як тільки нове керівництво візьме кермо, темпи зниження ставок, ймовірно, значно прискоряться — особливо якщо показники ринку праці погіршаться. Хоча траєкторія інфляції, стійкість зайнятості та зовнішні шоки залишаються вирішальними факторами, переформатована інституційна структура значно підвищує ймовірність досягнення цілей адміністрації щодо зниження ставок.

Цей перерозподіл монетарної влади відлунює глобально, змінюючи рішення щодо розподілу активів і валютні курси на світових фінансових ринках.