Інфляція США дивує знизу, дорогоцінні метали у складностях через фіксацію прибутку

Міністерство праці США здивувало ринки даними CPI, які були значно нижчими за очікування. Індекс споживчих цін за грудень 2025 року зріс на 2,7% у річному вимірі, що є найнижчим показником за останні шість місяців і суттєво нижчим за прогнозами ринку, які очікували +3,1%. Особливо важливі дані щодо базової інфляції, яка виключає продукти харчування та енергоносії: вона досягла +2,6% у річному вимірі, найнижчого рівня з березня 2021 року, що ще більше здивувало зниженням порівняно з очікуваними 3,0%.

Негайний вплив на капітали США був значним. Під час американської сесії у четвер ціна золота швидко змінила негативний тренд попередньої ночі, досягнувши максимумів за останні шістдесят днів. Аналогічна реакція спостерігалась і для срібла, яке зафіксувало рішуче відскок. Однак операції з фіксації прибутку з боку трейдерів у сегменті ф’ючерсів стримали початковий ентузіазм. Ф’ючерси на золото з поставкою у лютому закінчилися зниженням на 8,3 долара до рівня 4 334,08 долара за унцію; ф’ючерси на срібло з поставкою у березні втратили 1,516 долара, закрившись на рівні 65,385 долара.

Важливим є питання про прогалини у даних CPI. Через урядову часткову зупинку американські статистичні органи не зібрали інформацію за жовтень 2025 року, що зробило недоступним дані за жовтень і завадило публікації даних за листопад. Незважаючи на це, дволічні дані за вересень і листопад показують загальне зростання на 0,2%, що є важливим показником процесу дезінфляції.

Ці цифри надають “голубим” членам Федеральної резервної системи підстави для подальших знижень процентних ставок. Поточні котирування ф’ючерсного ринку відображають цю перспективу: ринки закладають два зниження ставок загалом приблизно на 62 базисні пункти у 2026 році. Однак трейдери залишаються обережними щодо засідання центрального банку у січні: інструмент CME FedWatch присвоює лише 28,8% ймовірності зниження ставок під час цієї зустрічі.

У ширшому контексті глобальних капіталів ринок уважно стежить за додатковими факторами. Індекс долара знизився, що традиційно сприяє зростанню цін на дорогоцінні метали. Під час сесії індекс коливався навколо 98,47, з денним максимумом 98,56. Доходність десятирічних казначейських облігацій суттєво знизилася після публікації даних CPI, опустившись до 4,116%. Нефть торгується поблизу 56,50 долара за барель.

Геополітична напруга між США і Венесуелою сприяла притоку інвестицій у активи-убежища, додатково підтримуючи дорогоцінні метали. Одночасно увага зосереджена на майбутніх змінах у керівництві Федеральної резервної системи. Президент Трамп заявив про намір незабаром оголосити наступного голову ФРС, ідеально — особу, яка підтримує агресивне зниження ставок. Основні кандидатури, що обговорюються, включають Кевіна Хассета і Кевіна Верш; останні повідомлення свідчать, що також розглядається Крістофер Воллер. Втім, Воллер наголосив, що політики вважають передчасним запровадження сильно м’якої політики, підтримуючи поступовий підхід до нейтральних рівнів ставок, оцінених у 50-100 базисних пунктів нижче за поточні рівні.

Дані ринку праці США дають змішані сигнали. Початкові заявки на допомогу по безробіттю зменшилися до 224 000, що трохи нижче за оцінки у 225 000 і попередні дані у 237 000. Постійні заявки, однак, зросли до 1 897 000, що є нижчим за очікувані (1 940 000), але вище за попереднє значення у 1 830 000. Середньомісячне значення за чотири тижні зросло з 217 000 до 217 500.

Goldman Sachs підвищив прогнози щодо дорогоцінних металів на наступний рік. За їхнім прогнозом на 2026 рік, імпульс, який підняв ф’ючерси на золото до історичних максимумів у 2025 році, має продовжитися. Базовий сценарій банку передбачає зростання ціни на золото на 14% до 4 900 доларів за унцію до грудня 2026 року, з потенційними ризиками зростання. Попит з боку центральних банків залишається стабільним: Goldman Sachs оцінює середні закупівлі у 70 тонн щомісяця у 2026 році, зумовлені геополітичними міркуваннями та необхідністю диверсифікації ризиків.

У короткостроковій перспективі найбільш активно торговані ф’ючерси на золото закінчилися зниженням на 0,3% до 4 358 доларів за унцію, незважаючи на купівлі, які переважали більшу частину ранкової сесії.