Інституційні інвестори відступають? Bitcoin-спотовий ETF п’ять днів поспіль зазнає чистого відтоку в 175 мільйонів доларів, що викликає занепокоєння на ринку

12月24日 цього дня на ринку фізичних Bitcoin ETF у США з’явилися несподівані сигнали — протягом п’яти робочих днів інституційні кошти продовжували чистий відтік у розмірі 1,75 мільярда доларів. Поточна ціна BTC коливається біля рівня 90 510 доларів, а відсоток песимістичних настроїв на ринку досягає 47,22%. Всі ці дані вказують на одне й те саме питання: що саме роблять інституційні інвестори у цей святковий сезон?

Хто продає свої Bitcoin-фізичні ETF?

Згідно з даними від TraderT, чистий відтік коштів 24 грудня — це не окремий випадок, а масштабна хвиля викупу з боку інституцій. Лідером за обсягом виведення став BlackRock з $91,4 млн, за ним іде Grayscale з $24,6 млн, а Fidelity — з $17,2 млн.

Лише ці три гіганти становлять більшу частину загального відтоку, але історія не закінчується тут. Bitwise з $13,3 млн, Ark Invest з $9,9 млн, VanEck з $8 млн, Grayscale Mini BTC з $5,8 млн і Franklin з $5,1 млн також долучилися до процесу викупу. Варто зазначити, що протягом усього дня жоден ETF не зафіксував чистий притік коштів — така рідкісна одностайність свідчить про спільні рушійні фактори за цим відтоком.

Чому інституції обирають виведення коштів у святковий період?

Цей відтік не є випадковим. Перший важливий фактор — це балансування портфелів наприкінці року: більшість інституційних фондів у цей час коригують свої позиції, фіксуючи прибутки та зменшуючи вагу волатильних активів. Другий — ефект свят, коли активність на ринку суттєво знижується, і будь-який викуп сприймається як більш значущий. Третій — сама природа ринку: коли ціна Bitcoin входить у фазу консолідації і відсутні чіткі сигнали напрямку, очікування інвесторів природно підвищують рівень викупу.

Цікаво, що за ці п’ять днів поспіль спостерігається найтриваліший у історії відтік коштів з моменту запуску Bitcoin-фізичних ETF. Хоча загалом показники роботи американських Bitcoin ETF залишаються досить сильними, цей новий рівень частоти відтоку привертає увагу аналітиків.

Як відтік коштів впливає на ринок?

Безперервний викуп ETF має чотири рівні впливу на ринок Bitcoin:

Перший — ціновий. Коли менеджери фондів отримують багато заявок на викуп, їм доводиться продавати Bitcoin на ринку, що тисне на ціну вниз. Відтік у $1,75 млрд, хоча й не астрономічний, але у умовах низької торгівлі у святковий період може спричинити помітний вплив.

Другий — емоційний. Потік коштів з інституційних джерел вважається індикатором настроїв професійних інвесторів. Постійний п’ятиденний відтік сигналізує про обережність і може викликати паніку у роздрібних інвесторів — якщо великі гравці виходять, дрібні учасники ризикують піддатися тривозі.

Третій — ліквідність. Хоча масштаб відтоку наразі невеликий у порівнянні з загальним управлінням активами, тривала тенденція може створити накопичувальний тиск на ліквідність, особливо враховуючи низьку активність торгів у святковий період.

Четвертий — перерозподіл влади. Виведення коштів інституцій означає, що роль роздрібних інвесторів у підтримці цін зростає. У відсутності великих гравців ринок може ставати більш волатильним.

Проте важливо зберігати спокій. Загалом, активи під управлінням Bitcoin-фізичних ETF залишаються досить значними, і короткостроковий відтік не слід автоматично трактувати як ознаку довгострокової зміни тренду. Багато досвідчених аналітиків вважають, що це — нормальна корекція після масового притоку капіталу раніше — подібно до дихання: вдих (притік) і видих (відтік) є ознаками здорового ринку.

На що слід звернути увагу далі?

Для інвесторів, які прагнуть зрозуміти напрямок ринку, важливо враховувати три ключові моменти:

Таймлайн. Початок року — традиційний період перерозподілу капіталу. Якщо відтік триватиме і після Нового року, це може бути тривожним сигналом; але якщо з поверненням інституцій до роботи і завершенням свят він зменшиться, то цей відтік слід трактувати як сезонний.

Цінова реакція. Іноді ринок передбачає інформацію раніше, ніж вона проявляється у ціні. Спостереження за реакцією Bitcoin на зміни у потоках ETF допоможе визначити, чи є додаткові негативні фактори.

Офіційні заяви. Основні емітенти ETF (BlackRock, Grayscale тощо) час від часу публікують коментарі щодо своєї клієнтської бази і моделей викупу. Такі повідомлення можуть дати внутрішній погляд, недоступний для широкого загалу.

Історія дає певну надію: у минулому періоди відтоку коштів з Bitcoin-фізичних ETF закінчувалися фазаю консолідації, а не крахом. Це не означає, що ціна не може знизитися, але структурні проблеми зазвичай виникають через регуляторні або технічні чинники, а не через короткострокові коливання капіталу.

Практичні поради для інвесторів

Для інституційних. Грудень — час для перерозподілу портфеля, але не слід надмірно реагувати. Відсоток Bitcoin у портфелі вже закріплений, і ймовірність повернення капіталу на початку року досить висока.

Для роздрібних. Короткостроковий відтік — звичайне явище для будь-яких інвестицій. Важливо розрізняти сигнали (довгострокові тренди) і шум (щотижневі коливання). Зараз технічна картина біля рівня 90K для BTC важливіша за дані про ETF.

Для спостерігачів. Це — нормальна реакція ринку на появу регульованих фінансових інструментів у криптосфері. Історія показує, що навіть п’ятиденний відтік не змінює загальну картину — історія Bitcoin ETF ще не завершена.